المنشور

قبل اجتماع السياسات، عندما تكون توقعات رفع الفائدة ثابتة، يكون خطاب واش هو محور السوق! بعد صدور بيانات التجزئة الليلة، إلى جانب بيانات أسعار المستهلك والتوظيف السابقة، يظهر الاقتصاد الأمريكي نمطا نموذجيا على شكل K — تضخم مرتفع + توظيف ساخن + مرونة اقتصادية. حاليا، احتمال رفع سعر الفائدة في سبتمبر فوق 90٪، وهو شبه ثابت، مع احتمال 40٪ في أكتوبر و49٪ في ديسمبر. من منظور الاحتمالات، لم يعد رفع سعر الفائدة في سبتمبر هو المحور الرئيسي، بل هو التوجيه السياسي الذي قدمه خطاب واش—هل سيدفع رفع سعر الفائدة في أكتوبر أم سعر ديسمبر؟ وفقا لإرشادات واش التطلعية السابقة للتركيز على البيانات، تمنح البيانات الحالية واش مساحة أكبر للسياسات، لكنه لا يزال بحاجة إلى النظر في سوق السندات. فبعد كل شيء، هذه مرحلة تنسيق نموذجية بين الاحتياطي الفيدرالي + الخزانة. #本周FOMC揭晓، هل يمكن أن تتحقق زيادات الفائدة؟ التوقعات المختلفة تجلب ديناميكيات سوقية مختلفة: لا زيادات في الفائدة، أو حتى تخفيضات—وهو أمر غير محتمل جدا. تتحول أسواق المخاطر من القمع إلى ارتفاع متفائل، مما يؤدي إلى انتعاشات قصيرة الأجل. تنخفض عوائد السندات على المدى القصير خلال سنتين وعشر وثلاثين عاما. ومع ذلك، يواجه السوق قضية رئيسية: مع ارتفاع أسعار النفط وتوقعات التضخم العالية، يكون الاحتياطي الفيدرالي غير نشط. هل الاقتصاد خارج السيطرة؟ ستتعافى عوائد السندات بسرعة بعد ذلك، وستكبح أسعار الفائدة المرتفعة مرة أخرى أسواق المخاطر. زيادات متدرجة، أيها الحمام المعتدل؟ أداء السوق يختلف حسب مقاييس مختلفة. أ. رفع أسعار الفائدة، بينما تظهر الرسوم البيانية النقطية عدم الحاجة لمزيد من الزيادات، تماشيا مع تصريح والش بأن هذا الرفع هو مجرد إجراء تأميني للسيطرة على التضخم. انتعاش سوق المخاطر: سوق السندات بعد 2، 10، 30 سنة