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wesley教授
مُنشئ مؤثّر
AI 公司的招股书，是交易员难得的一面照妖镜。
Anthropic 的 IPO 材料出来了：2025 财年营收 45.9 亿美元，同比涨了十倍多，数字很唬人。但翻到后面——扣掉一次性影响，营业层面还亏了 80 多亿；未来一年光云计算和算力就计划砸进去 5180 亿；近四分之一的收入来自两家客户，而且大客户大多没签长约，随时能砍。
散户看财报只盯最上面那行增速，职业玩家先翻风险因素。增长再猛也要问一句：烧钱的速度和收入的确定性，哪个跑得更快？
AI 是真趋势，但趋势不等于任何价格都能闭眼买。这两天芯片、AI 股集体回调，就是市场开始认真算这笔账了。
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