Oli.

🍓Web3投研 🍑人工智能 🚀《干翻狗庄》系列工具作者

‏‎5‏متابعة

‏‎220‏المتابعون

الموجز

تناقش الولايات المتحدة تقييد صادرات الديزل، بينما تقارير المملكة المتحدة تسعى للحصول على استثناءات. لا تحول النقاش إلى حظر تم تنفيذه بالفعل: لا تزال هناك أصوات مختلفة داخل الحكومة الأمريكية، حيث صرح وزير الطاقة سابقا أن حظر التصدير قد يرفع أسعار البنزين ووقود الطائرات. ترغب الولايات المتحدة في خفض أسعار الديزل المحلية، وهذا الطلب ليس صعب الفهم. المزارعون وسائقو الشاحنات يتحملون بالفعل تكاليف باهظة. لكن المملكة المتحدة تعتمد على الديزل المستورد؛ إذا قللت الولايات المتحدة من الإمدادات الأجنبية، فسيتعين عليها التنافس على الإمدادات في أسواق أخرى. ما تراه دولة كتخفيف مؤقت قد يؤدي إلى ارتفاع تكاليف الشراء لدولة أخرى. المشكلة لا تزال في المصافي. المصافي لا تنتج كمية الديزل التي تريدها؛ بل تنتج أيضا أنواعا أخرى من النفط. إذا تم تقييد الصادرات وتغيرت إيرادات المصافي وترتيبات الإنتاج، فقد لا تكون النتيجة بسيطة مثل "الحفاظ على انخفاض الديزل والأسعار بشكل طبيعي." أعتقد أن هذه الأخبار مهمة لتقييم التضخم. أسعار الديزل تؤثر على اللوجستيات والتكاليف الزراعية؛ حتى إذا انخفض النفط الخام، قد لا يشعر المستهلكون فورا بتحسن في أسعار الرف. التركيز فقط على عروض أسعار برنت قد يغفل بسهولة نقص شديد في إمدادات النفط المكرر. الآن يجب أن يكون التركيز على مقاييس محددة: أي المنتجات يجب تقييدها، ولمدة كم، وأي الدول يمكن إعفاؤها. ترغب الحكومات في خفض فواتيرها الخاصة، لكن العرض العالمي لن يزداد فجأة من العدم. في النهاية، إذا تم إعادة تخصيص النقص ببساطة، سيظل الناس العاديون مضطرين للدفع؛ الفرق هو من يدفع أولا. #美国考虑限制柴油出口، سعت المملكة المتحدة للحصول على استثناءات

ذكرت تيثر أن هذا العام، بلغ إجمالي تجميد USDT الذي يشمل المحافظ المرتبطة بإيران حوالي 550 مليون دولار. هناك نقطتان هنا بحاجة إلى توضيح: هذا مبلغ تراكمي خلال العام، وليس تجميدا ليوم واحد؛ تحديد المحافظ المرتبطة يأتي من السلطات الأمريكية ولا يمكن توسيعه ليعني "جميع المستخدمين الإيرانيين لديهم مشاكل." ما لفت انتباهي أكثر هو مدى فهم الكثير من الناس للحضانة الذاتية. امتلاك المفتاح الخاص يعني أن الآخرين لا يمكنهم توقيع تحويلات بشكل تعسفي نيابة عنك. لكن بالنسبة للرموز التي تحمل حقوق إدارة المصدر، قد يقوم المصدر بتجميد العنوان. التحكم في المحفظة وتوفر الرموز ليسا نفس الشيء. هذا لا ينكر قيمة العملات المستقرة. المساعدة في التعامل مع عمليات الاحتيال وتتبع الأموال الإجرامية ذات معنى جوهري. ومع ذلك، عند الترويج لها، إذا كان التركيز فقط على سهولة الانتقال عبر الحدود والتحويلات السريعة على السلسلة، مع إخفاء أذونات التجميد في نصوص صغيرة، فلن يحصل المستخدمون على معلومات كاملة. خاصة بالنسبة للتجار الصغار الذين يتعاملون مع المدفوعات العابرة للحدود، بدلا من التركيز على سرد الحرية المالية الكبرى، يحتاجون إلى معرفة كيفية التعامل مع المدفوعات غير الطبيعية، ومن يستأنفون بعد التجميد، ومدة حفظ سجلات المعاملات. مجرد دخول مبلغ من المال إلى المحفظة لا يعني أن المخاطر المرتبطة بها قد انتهت. آمل أن تصبح العملات المستقرة أكثر انتشارا، وآمل أيضا أن يشرح المصدرون معايير الأدلة، وأساس التنفيذ، وإجراءات الاستئناف بشكل أكثر شفافية. لا ينبغي للمستخدمين الانتظار حتى لا يمكن تحويل رصيدهم ليكتشفوا أن النظام الذي يعتمدون عليه لديه مجموعة قواعد أخرى. الامتثال يستحق النقاش، وما إذا كانت الإجراءات واضحة يستحق التساؤل أيضا. #Tether年内冻结近5 50 مليون دولار أمريكي من USDT المتعلق بإيران

أضافت نفيديا 150 مليار دولار من عمليات إعادة شراء الأسهم، وهو رقم كبير بالفعل. وقد أوضح الإعلان الرسمي أن المجلس زاد تفويض إعادة الشراء، ليصل الإجمالي المتبقي إلى 235 مليار دولار، وتتوقع الشركة تنفيذه قبل نهاية السنة المالية 2028. لذا، هذا لا يعني أن هناك بالفعل 150 مليار دولار من عمليات الشراء تدخل السوق اليوم، ولا يعني أن الشركة ستشتري بسعر معين عندما ينخفض سعر السهم. التعامل مع الحصة المصرح بها مباشرة كرأس مال احتياطي فوري يبدو رائعا، لكن الفهم بعيد جدا. أنا أكثر إيجابية تجاه هذا الأمر. استعداد الشركة لترتيب عائد مساهمين كبير كهذا على الأقل يظهر ثقة الإدارة في قدرتها المستقبلية على توليد السيولة. صناعة الذكاء الاصطناعي تناقش باستمرار استثمارات مرتفعة للغاية، وأن تتحدث الشركة عن الاستثمار وإعادة الشراء في نفس الوقت أمر يستحق الانتباه. لكن من وجهة نظر المساهم، يعتمد الأمر في النهاية على عدد الأسهم التي تعاد شراؤها فعليا، وما هو السعر المدفوع، وما إذا كان عدد الأسهم القائمة قد انخفض فعلا. إذا قمت بإعادة شراء الأسهم مع زيادة الأسهم من خلال حوافز حقوق الموظفين في نفس الوقت، فلا يمكن أن يعادل مبلغ إعادة الشراء في الأخبار بشكل مباشر مدى زيادة حقوق المساهمين. ما إذا كانت إعادة الشراء مكلفة يؤثر أيضا على النتيجة. أفضل أن أنتظر تقرير الأرباح القادم لأرى التقدم وبيانات السهم. إعلان جيد يمكن أن يغير المزاج؛ خفض الأسهم فعليا يترك أثرا طويل الأمد. 150 مليار دولار تستحق الحماس، لكن يجب أن يبنى هذا الحماس على فهم الإعلان. لا تدع رقما كبيرا يتخذ الحكم الذي كان يجب أن تتخذه. #英伟达追加1500亿美元股票回购

بعد إصدار نشرة Anthropic، كان خسارة صافية بحوالي 42 مليار دولار صادمة. لكن القول بشكل مباشر إنها "تستهلك 42 مليار دولار نقدا سنويا" هو مفهوم خاطئ. وفقا لوسائل الإعلام من رويترز، جاء حوالي 34 مليار دولار من هذه النفقات من نفقات محاسبية غير نقدية مرتبطة بالتمويل. يؤثر ذلك على صافي الأرباح في البيانات المالية، لكنه لا يعني أن الشركة استخدمت تلك الأموال لدفع فواتير الكهرباء الحاسوبية في ذلك العام. يجب شرح هذا التمييز بوضوح ولا يمكن تجاهله ليكون عنوانا مثيرا. ولكن حتى لو تم شرح هذا الجزء بوضوح، فهذا لا يعني أن مشاكل التشغيل قد اختفت. بحلول عام 2025، ستقترب الإيرادات من 4.6 مليار دولار، لكن الخسائر التشغيلية ستظل تتجاوز 8 مليارات دولار. النمو السريع حقيقي، لكن تكاليف تقديم الخدمات والبحث والتطوير مرتفعة جدا. ما لفت انتباهي أكثر هو تركيز العملاء: فقد ساهم عميلان بما يقرب من ربع إيرادات عام 2025. يمكن للعملاء الكبار أن يتوسعوا بسرعة ويملكون قوة تفاوضية. كم من الأرباح يمكن أن يتركها في النهاية من نمو استخدام المنتج يستحق قضاء وقت أطول في الدراسة بدلا من أهداف التقييم. أنا مستعد لدفع ثمن منتج ذكاء اصطناعي جيد، لكنني لا أريد قبول سعر أي سهم تلقائيا فقط لأن المنتج جيد. بعد طرح النشر، يجب تقييم تجربة المستخدم وعوائد الاستثمار بشكل منفصل. في هذه المرحلة، تأتي هذه الأرقام من مراجعات إعلامية للنشرات. بمجرد إصدار الوثائق الرسمية والبيانات المالية الكاملة، سنرى ما إذا كانت تحسينات التكاليف مستمرة. لا حاجة للدفاع بتهور عن 42 مليار دولار، ولا حرق كل الخسائر المحاسبية كنقد. #Anthropic招股书披露高增长与高亏损

واصلت الولايات المتحدة وإيران المفاوضات، لكن في 29 سبتمبر، أعلنت الولايات المتحدة عقوبات على عشرة أفراد وكيانات، متهمة إياهم بالتورط في سلسلة الإمداد العسكرية الإيرانية. هذا الوضع المستمر من الاتصال والضغط أكثر تعقيدا بكثير من عبارة واحدة عن "المفاوضات أحرزت تقدما." حاليا، تناولت المناقشات بالفعل قضايا نووية، وتخفيف العقوبات، وتجميد التمويل. لكل منها شروط مختلفة، مما يصعب حل كل شيء في اجتماع واحد. لا يمكن فهم الملاحة في مضيق، ومبيعات النفط الإيرانية، وما إذا كان يمكن تسوية الأموال بشكل طبيعي كمسألة واحدة. تخفيف حلقة واحدة لا يعني أن سلسلة التجارة بأكملها ستعاد فورا. ما لا يعجبني أكثر هو أن بعض التفسيرات، مع اعتبار الطرفين لا يزالان في محادثات، السلام ببساطة كصفقة شبه مكتملة. إذا استمرت المفاوضات، فهذا بالتأكيد أفضل من قطع الاتصال تماما؛ لكن الشركات التي ترتب ناقلات النفط والبنوك للتعامل مع المدفوعات تعتمد على تصاريح محددة وقواعد قابلة للتنفيذ، وليس فقط على نبرة المسؤولين الإيجابية. فيما يتعلق بأسعار النفط، أنا أكثر قلقا بشأن ما إذا كانت المفاوضات تحدد بوضوح "من يفعل ماذا أولا، وكيفية التحقق، وماذا يفعل إذا تم انتهاك الانتهاكات." طالما بقيت هذه التفاصيل غامضة، سيكون من الصعب اختفاء علاوة المخاطر تماما. حتى لو تم التوصل إلى ترتيب مرحلي، قد يتم تحسين النقل أولا، ثم يمكن معالجة القضايا النووية الأكثر صعوبة تدريجيا. هذه المرة، لست في عجلة من أمري لتخمين من سيتنازل أولا. التغيير الحقيقي هو عندما تبدأ الوعود في أن تصبح خطوات يمكن الوفاء بها. كلما طال طول الحرب، أصبحت فواتير الناس العاديين أثقل، ولا ينبغي التعامل مع وضعهم كعناوين رئيسية متغيرة. #美伊继续谈判، أصبحت القضايا النووية والعقوبات نقاط تركيز جديدة

شهدت صناديق BTC الفورية تدفقا صافيا أسبوعيا نحو 2.4 مليار دولار، قريبا من أعلى مستوى له خلال عام. هذه المرة، أجد أن الرقم الأكثر أهمية هو أنها دفعت أخيرا صافي التدفق التراكمي لعام 2026 إلى المنطقة الإيجابية. وفقا لإحصائيات The Block حول بيانات SoSoValue، في منتصف يوليو، كانت هذه الصناديق لا تزال تحقق صافي خروج حوالي 5.8 مليار دولار هذا العام. بعبارة أخرى، هذه الجولة من الشراء تملأ الفجوة التي تم استكشافها بالفعل هذا العام. عند النظر إلى أسبوع واحد فقط، يبدو أن المؤسسات فجأة اتخذت موقفا متفائلا واسعا؛ تمديد الجدول الزمني يبدو أشبه بخروج صناديق واستعدادها لزيادة التخصيص مرة أخرى. هذا منحني ثقة أكبر في التعافي. تغيير سلوك رأس المال دائما أكثر موثوقية من الاعتماد فقط على وسائل التواصل الاجتماعي للترويج للتداولات. لكنني أيضا لا أريد أن أكتب "أصبحت رسميا طوال العام" لأن المؤسسة لم تغادر أبدا. ذكريات السوق قصيرة جدا؛ بعد بضعة أيام من المكاسب، يمسح شخص ما شهور من السحبات. بعد ذلك، من المفيد متابعة ما إذا كان هذا التجديد يمكن أن يتحول إلى طلب تخصيص أكثر استقرارا. خاصة وأن ضغوط أسعار الفائدة الكلية لم تختف، يمكن للبيتكوين الحصول على اشتراكات مستمرة، مما يبرهن أكثر على صمود المشتري. وعلى العكس، فإن سجل أسبوع واحد لا يكفي لإثبات أن جميع الصناديق ستحافظ على المدى الطويل. أنا مستعد للاعتراف بأن هذا الإصلاح أصبح أكثر صلابة من قبل، ولا داعي لرفض الاعتراف بالتحسينات الحقيقية فقط لتبدو حذرا. لكن عند تقييم السوق، والنظر إلى السجلات الأسبوعية مع الإجمالي السنوي، ستشعر بحماس أقل وأقل خوفا من بيانات اليوم الواحد. #BTC现货ETF周流入创近一年新高

انخفض الذهب بأكثر من 3٪، ومن كان الأكثر انزعاجا على الأرجح من رأوه "أصلا لن ينخفض أثناء الحرب." في 28 سبتمبر، ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 5.23٪، كما واجه الذهب صفقة بيع واضحة. لا تزال المخاطر الجيوسياسية قائمة، لكن أسعار الذهب لم تتحرك في الاتجاه الذي تخيله الكثيرون. هذا التباين يستحق التفكير الجاد. الحرب تزيد الطلب على الأصول الآمنة وقد ترفع توقعات التضخم عبر أسعار الطاقة، مما يدفع السوق للمراهنة على أسعار فائدة أعلى مرة أخرى. يواجه الذهب قوى متعددة تسحب في نفس الوقت؛ استخدام عبارة "شراء الذهب في أوقات عصيبة" لشرح اتجاهات السوق اليومية أمر مريح جدا. بالطبع، لا يمكنك الحكم على الذهب بالنظر إلى عوائد السندات الحكومية الاسمية فقط وافتراض أنه سينخفض قريبا. أسعار الفائدة الحقيقية، والدولار، ومراكز رأس المال كلها مهمة. ما يهمني أكثر هو أن الكثير من الناس يحولون أسباب التخصيص طويل الأجل إلى رافعة مالية قصيرة الأجل. يمكن للبنك المركزي الاحتفاظ بالذهب لسنوات عديدة، لكن حسابات العقود قد لا تصمد حتى جولة واحدة من التقلبات. لا زلت أفهم الحاجة إلى تخصيص الذهب، لكنني لا أحب تصنيف أي أصل على أنه "آمن طبيعيا". سواء كنت تشتري سلعة مادية، أو صندوق ذهب في البورصة، أو عقدا مرفوعا، فإن المخاطر مختلفة جوهريا. لا داعي للعجلة في الإعلان عن انهيار ثقة الذهب خلال هذا الانخفاض، ولا يجب أن تسميه فورا بأنه خطوة خاطئة. أولا، فكر فيما إذا كنت قد اشتريته لتنويع مخاطر الأصول أم فقط لمطاردة ارتفاع قصير. هذا السؤال أهم من الجدال حول الشمعدان التالي. #美债收益率创2007年来新高، انخفض الذهب بأكثر من 3٪

عند مناقشة تقارير Micron المالية، من السهل الانتقال مباشرة إلى HBM. اليوم، أريد أن أغير الاتجاه: أقراص SSD مراكز البيانات. هذا العام، بدأت Micron بالفعل في شحن شرائح 245TB 6600 ION، مع اقتراب كل قرص من ربع PB — وليس منتجا تم رسمه في المختبر. في الماضي، عند النظر إلى الذكاء الاصطناعي، كان التركيز تقريبا بالكامل على سرعة حساب وحدة معالجة الرسوميات. الآن، تقوم الشركات بدمج مستنداتها الخاصة ومقاطع الفيديو وبيانات الأعمال الخاصة بها، والتي يجب تخزينها أولا، ثم قراءتها ومعالجتها باستمرار. الحصول على طاقة الحوسبة واضح جدا، لكن تكلفة التخزين يمكن التقليل من قيمتها بسهولة. بغض النظر عن مدى ارتفاع أسعار الخوادم، إذا كان إمدادات البيانات غير كافية، يظل الاستخدام ضعيفا. ما يهمني هو أن العملاء يشترون أقراص SSD عالية السعة ليس فقط لتخزين المزيد من الأشياء، بل أيضا لتقليل استخدام الرفوف وتكاليف الدعم. منطق الشراء هذا يستحق المتابعة أكثر من مجرد المراهنة على ارتفاع أسعار التخزين. لكن نتائج الاختبار التي يقدمها المصنعون ومقدار ما يرغب العملاء في دفعه هما أمران مختلفان. ستعقد مكالمة أرباح ميكرون في الساعات الأولى من 1 أكتوبر بتوقيت بكين. سأراقب مبيعات تخزين مراكز البيانات لمعرفة ما إذا كانت المنتجات الجديدة قد أصبحت طلبات مستمرة وما إذا كان يمكن استمرار تحسينات أعمال NAND. إدارة التخزين الضخمة مهمة بالتأكيد، ولكن إذا تم تضمين جميع احتياجات تخزين الذكاء الاصطناعي في HBM، فسيتم تجاهل العديد من التفاصيل. بالنسبة لميكرون، إذا كانت أقراص SSD قادرة أيضا على المساهمة باستمرار في الأرباح، فإن الطريقة التي يفهم بها السوق لها يمكن أن تتغير حقا. الاعتماد فقط على منتج شائع لدعم التقييمات يبدو غير كاف. #财报观察员: يقترب تقرير أرباح ميكرون، ويصبح الطلب على تخزين الذكاء الاصطناعي محور التركيز