ohxiyu
ohxiyu
2013年加密货币/长线比特币/AI
2متابعة
265المتابعون
الموجز
بث مباشر
الموجز
السبب الجذري هو أن إنفيديا لا تمتلك هيكل ملكية مزدوج.
عادةً ما يتم اعتماد نظام أسهم AB.
يُمنح المؤسسون أسهماً ذات حقوق تصويت أعلى لكل سهم (عادة 10 أصوات)، بينما يمتلك المساهمون العامون أسهماً بصوت واحد أو بدون صوت.
بهذه الطريقة، حتى لو كانت الحصة الاقتصادية للمؤسسين ليست كبيرة، يمكنهم السيطرة على أغلبية الأصوات المطلقة أو النسبية.
مقارنة بحالات شركات أخرى
1. ميتا (مارك زوكربيرغ)
حوالي 13.4% من الحصة الاقتصادية تعادل حوالي 60.6% من حقوق التصويت.
في عام 2026، أنشأت الشركة أسهم Class C بدون حقوق تصويت للتمويل، تحفيز الأسهم، والاستحواذ، مع تقييد زوكربيرغ من بيع معظم أسهم Class C عبر "اتفاقية الربط" لتجنب تخفيف سيطرته على التصويت. عادةً ما تتحول أسهم Class B تلقائياً إلى Class A عند النقل.
2. ألفابت (لاري بيج وسيرجي برين)
هيكل ثلاثي الطبقات، حيث يمتلك المؤسسون مجتمعة حوالي 12% من الحصة الاقتصادية تعادل حوالي 52.7% من حقوق التصويت. في 2014، وزعت أسهم Class C لتحقيق تمويل لاحق وتحفيز الموظفين دون تخفيف حقوق التصويت.
3. سبيس إكس (إيلون ماسك)
في طرحها العام الأولي عام 2026، اعتمدت هيكل ملكية مزدوج، مع بعض التصاميم التي تمنح حملة أسهم Class B حق انتخاب أغلبية مجلس الإدارة.
النتيجة هي حوالي 46% من الحصة الاقتصادية تعادل حوالي 82%–85% من حقوق التصويت. هذا يسمح لماسك بالسيطرة المطلقة على الشركة بعد الإدراج.
4. مقارنة مع NVIDIA.
منذ إدراجها في 1999، تعتمد نظام سهم واحد، صوت واحد، فئة عادية واحدة. يمتلك جن-شون هوانغ حوالي 3.58% من الأسهم تعادل 3.58% من حقوق التصويت، بدون حماية تصويت فائقة. يمكن لمجلس الإدارة عزل التنفيذيين بأغلبية الأصوات وفقاً للنظام الأساسي دون الحاجة لإثبات سوء تصرف.
جوهر هذا الهيكل هو فصل الحصة الاقتصادية عن السيطرة.
يمكن للمؤسسين تخفيف حصصهم عبر جولات تمويل متعددة، لكنهم يحتفظون بالسيطرة على اتجاه استراتيجية الشركة، تشكيل مجلس الإدارة، والقرارات الكبرى.
مؤخرًا أصبحت قوة الحوسبة كافية، وبدأت تظهر في البلاد ألعاب تعدين تستثمر في قوة الحوسبة المختلفة. يجب توخي الحذر
Blockbeats
جهاز إنفيديا B300، سعره في القنوات الرمادية المحلية وصل بالفعل إلى 20 مليون يوان.
كيف تغير سعر B300 خلال العام الماضي؟
نهاية 2025: حوالي 4 ملايين يوان للجهاز
أبريل 2026: حوالي 7 ملايين يوان
يونيو 2026: 9 إلى 10 ملايين يوان
أغسطس 2026: حوالي 14 مليون يوان
أكتوبر 2026: تجاوز 17 مليون يوان
نوفمبر 2026: سعر القنوات المفتوحة وصل إلى 17-20 مليون يوان، وبعض نسخ ديل 4T بسعر 19.9 مليون يوان.
كل ما سبق هو سعر جهاز B300 بثماني بطاقات، وليس سعر بطاقة GPU واحدة. البيانات من تقارير وقنوات تسعير عامة وليست سجلات معاملات متتالية.
الأمر الأكثر إثارة هو الفارق السعري بين الصين والولايات المتحدة.
وفقًا لتقرير رويترز في 30 أبريل، سعر خادم مزود بثماني بطاقات B300 في السوق الأمريكية حوالي 550 ألف دولار، ما يعادل حوالي 3.76 مليون يوان حسب سعر الصرف آنذاك.
أما الآن، فإن سعر القنوات غير الرسمية في الصين وصل إلى 17-20 مليون يوان، أي ما يعادل حوالي 4.5 إلى 5.3 أضعاف السعر المرجعي في الولايات المتحدة.
بالطبع، هذا ليس مقارنة دقيقة لأسعار نفس اليوم، لكنه يعكس بوضوح الزيادة في سعر نُدرة قوة الحوسبة في السوق المحلية.
المشكلة أن ارتفاع سعر B300 لا يعني بالضرورة أن قوة الحوسبة أصبحت أكثر قيمة بحد ذاتها.
القيود على التصدير، مخاطر سلسلة التوريد، تكاليف التسليم عبر الحدود، والطلب الملح من شركات الذكاء الاصطناعي المحلية على قوة حوسبة عالية المستوى، كلها عوامل تدفع هذه الزيادة في السعر.
عندما يقترب سعر خادم بثماني بطاقات من 20 مليون يوان، هل يمكن لمؤجري قوة الحوسبة تغطية تكلفة الأجهزة؟ وما مقدار الأرباح التي ستبقى فعلاً في يد مالكي الأجهزة في هذه المنافسة العسكرية على قوة حوسبة الذكاء الاصطناعي؟
وفقًا لما نقلته مجلة Bitcoin عن Barron's، قال روبّي ميتشنك، رئيس الأصول الرقمية في بلاك روك، إن نشاط كبار المستثمرين في تحويل BTC التي يحتفظون بها إلى حصص IBIT وصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق، والسبب الأول الذي يقدمه العملاء هو الأمان والاطمئنان.
2026/08: ذكر ميتشنك في مقابلة مع Bloomberg أن عمليات الخطف والابتزاز وحوادث الحفظ دفعت بعض الحائزين إلى تحويل جزء أو كل مراكزهم إلى ETF
2026/11/09: أفادت Barron's بتطورات جديدة في هذا النوع من التحويلات، مشيرة إلى أن بلاك روك تعاملت مع حوالي 3.6 مليار دولار، وأن الحد الأدنى انخفض إلى حوالي 1 إلى 2 مليون دولار، مع مؤسسات مثل Galaxy وTalos وVirtu التي تتولى الربط
كل ما سبق هو نقل إعلامي.
رأيي: القلق على السلامة الشخصية يجعل اختيار ETF أمرًا مفهومًا. بعد التحويل، يكون الحائزون يمتلكون حصصًا في صناديق داخل حسابات السمسرة، والـ BTC الأساسي محفوظ من قبل المؤسسات، ولا يعودون يملكون المفاتيح الخاصة. يقل عبء حفظ المفاتيح الخاصة، لكن يجب قبول قيود السمسرة ونظام الحفظ.
إذا كنت ترغب في الاستمرار في الحفظ الذاتي، يمكنك استخدام توقيع متعدد 2/3، مع توزيع الأجهزة والمفاتيح من علامات تجارية وقنوات مختلفة، بحيث لا يمكن تجميع الحد الأدنى للتوقيع في مكان واحد. هذا يقلل من خطر السرقة الموضعية، لكنه لا يمنع التهديدات المستمرة على السلامة الشخصية. كما يجب تقليل كشف معلومات الحيازة.
