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老郑睡不醒
Vlivný tvůrce
周五 20:30 的 9 月非农，是 10 月底 FOMC 前最后一份完整就业报告。8 月非农新增 16.2 万、失业率 4.1%，把“就业已经垮了”的叙事打回去。
9 月共识大幅降温：新增约 9–10 万，失业率 4.1% 或微升至 4.2%，平均时薪环比约 0.3%。
新增就业 + 失业率 + 时薪 + 劳动力参与率 + 前值修订。只强一个、其余走弱，市场会当成噪声；三个一起偏热，才会把 10 月加息概率往上推。时薪若连续高于 0.3%，服务通胀就很难回落，核心 PCE 的黏性会被二次确认。
周二 JOLTS 职缺、周三 ADP 私人就业。ADP 常和正式非农打架，只能当情绪，不能当结论。初请失业金周四也会给一点边际线索。
情景可以预先框死：
新增显著高于 15 万且时薪偏强 → 美元、美债收益率上，股指和黄金先杀一波；
落在 8–12 万、失业率不动、时薪受控 → 市场大概率按“降温但未破裂”定价，波动小于标题本身；
显著低于 5 万或失业率跳升 → 加息预期回撤，但要防修订把前两月再抬回来。
就业报告滞后，且近两年修订幅度不小。#本周迎非农与PCE关键数据
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