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$ARB 是唯一聊以自慰的东西。 ARB现在是这个市场里最不急着说话的资产。月线-2.9%是过去12个月里几乎唯一下4月位一路在走下坡的L2。UNI同样讲代币股交易叙事，月涨幅可达120%；ARB什么都没干，只有内卷。代币股交易叙事是UNI独享的红利，不代表L2所有项目都能。 问题在于估值：$0.23×流通10亿=市值$2.3B，$0.23×总盘40亿=FDV $9.2B，FDV/现价=4x，纯粹的流通增量压力。市场对FDV的折扣看得很清，现在这个倍位是定价"4倍8月估值的未解锁"。 ARB不是币，是起套。$0.20破则清仓，$0.245失守不接。1M-2.9%这个数据什么都不说明，就说什么都没发生。