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Plantt
我看到这条消息，想到的是：一本账翻到结尾挺漂亮，往前翻几页，可能是另一个故事。
MARA这次的情节是先卖币、再还债：10月出售13,597枚$BTC，回笼约11亿美元，全额偿还7.5亿美元抵押贷款，解除17,477枚BTC的抵押。但往前看三季度，营收同比降35%至1.64亿美元，净利润却升至6.32亿美元。
我的判断是，这份财报里，利润增长没有经营修复那么有说服力。币价上涨带来的持仓公允价值变动计入损益，不等于挖矿多赚了现金；还清抵押贷款能卸下包袱，也不能直接填上营收缺口。这个故事提醒我，资产负债表松绑和生意变好，是两件事。
大家觉得下一章会怎样：MARA能靠挖矿收入改善接住利润，还是账面表现仍主要看币价？
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