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Gavin—
$CRCL 财报刚超预期，股价转头就跌了约 12%，这反差还挺大。
11 月 5 日美股交易时段，CRCL 一度下跌约 12%，Coinbase 跌约 10%，Strategy 同样遭到抛售。BTC 跌破 7.6 万美元，ETH 跌幅超过 7%。
但 Circle 的问题不只是市场恐慌。
它刚公布的季度营收达到 8.65 亿美元，看着不错，可其中约 1.82 亿美元来自 ARC 代币预售，USDC 储备利息收入反而下降了 8%。
这就有意思了。市场原本看好稳定币规模增长带来的持续收益，现在却开始重新审视利润到底有多少来自可重复的业务。
与此同时，Coinbase 第三季度交易收入同比下降 44%，说明交易所也没能摆脱加密市场低迷的影响。
我觉得这轮下跌暴露了一个问题：美股市场愿意给加密金融公司高估值，但一旦增长质量受到质疑，杀估值可能比 BTC 下跌还狠。
稳定币和交易所业务都在发展，但资本市场已经开始要求它们拿出更扎实的盈利能力。
#美股遭大幅抛售：费城半导体指数创2020年3月以来最大单日跌幅
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