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陈副业
10 月 16 日，比特币非零余额钱包数量触及 5999 万个，此后减少约 10.87 万个。同期 $BTC 跌破 7.5 万美元，流行的解释是：小额持有者在抛售。
先看量级。5999 万里少 10.87 万，占比不到 0.2%，更像噪音。决定价格的从来不是钱包数的边际变化，而是筹码有没有被挂到盘口上。
再看更硬的指标：交易所 BTC 储备已降到约 128 万枚。这跟"散户恐慌砸盘"是矛盾的。真在夺门而出，币该涌入交易所、储备上升；现在反而下降，说明币在离开交易所，进入自托管或不参与即时挂单的地方。
所以更可能的图景是：钱包数减少有相当一部分来自地址整合——一个人把多个小额地址并成一个，链上钱包数下降，持币总量不变。叠加储备走低，可推断抛压不在最底层的小额持有者。
要盯的是 7.4 万至 7.5 万美元这个窗口：$BTC 若维持在此、散户抛售持续，验证的就是卖方力量会不会耗尽。重点在"耗尽"——存量消耗，不是一次性事件。
值得想的是：所有人盯着钱包数判断恐慌时，真正的抛压可能从另一个看不见的通道走。指标没错，错的是把方向当成资金的方向。
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