Posteo

en los últimos 8 reportes financieros, las ganancias por acción superaron las expectativas 7 veces, pero el precio de la acción cayó 5 veces al día siguiente del reporte. El 3/11 después del cierre, la volatilidad implícita en el mercado de opciones es aproximadamente ±9%, casi idéntica al promedio de las últimas 8 veces. Primero veamos el precio. cerró el 30/10 en 504.80 dólares, cayendo un 10.9% en un día, con una corrección del 22.3% desde el máximo del 6/10. Esta caída se debe tanto a la guía de Intel como a la desapalancación en todo el sector de semiconductores. Antes del reporte, la valoración ya había sido recortada. Ahora veamos las opciones. Según los precios al cierre del 30/10, para las opciones que vencen el 4/11 con precio de ejercicio en 505 dólares, la combinación straddle at-the-money tiene un valor de compra de aproximadamente 19.1 dólares y de venta de aproximadamente 25.9 dólares, sumando unos 45 dólares, lo que corresponde a una volatilidad implícita de ±8.9%, con un rango aproximado entre 460 y 550 dólares. La opción de venta es más cara que la de compra en más de un 30%, lo que indica que el mercado paga un precio más alto por protección a la baja. Comparado con el contrato que vence el 2/11, antes del reporte, el straddle era de solo unos 18 dólares, equivalente a un 3.6%. El contrato del 4/11 incluye el día del reporte, y la diferencia entre ambos es mayormente la prima por el reporte. En los últimos 8 reportes, desde octubre de 2024 hasta agosto de 2026, los movimientos al día siguiente fueron: -10.6%, -6.3%, +1.8%, -6.4%, +2.5%, -17.3%, +18.6%, -7.0%. El valor absoluto promedio es aproximadamente 8.8%, con 3 subidas y 5 bajadas. Esto significa que la volatilidad implícita en las opciones está razonablemente valorada, y la dirección histórica tiende a ser bajista. La razón es clara: las expectativas de siempre son muy altas; superar las expectativas no es suficiente, se necesita que la guía también supere las expectativas. Esta vez las expectativas tampoco son bajas. Se espera que los ingresos del tercer trimestre sean aproximadamente 13,080 millones de dólares, un crecimiento del 41%, y ganancias por acción de aproximadamente 1.94 dólares, un aumento del 61%; para el cuarto trimestre se espera un ingreso de aproximadamente 16,170 millones de dólares, un crecimiento del 57%. Para el próximo año, la ganancia por acción estimada es de aproximadamente 15.91 dólares, con un mínimo de 9.60 y un máximo de 23.66, mostrando una discrepancia cercana a 2.5 veces entre analistas. Según la expectativa para el próximo año, el ratio P/E es aproximadamente 31.7 veces, más del doble que el de , que es alrededor de 12.9 veces. Con tanta discrepancia, la dirección del precio después del reporte dependerá de si la guía para el cuarto trimestre y las proyecciones de GPU AI para el próximo año se sitúan en la mitad superior del rango. El 22/10 se escribió: “Después de esta caída por pánico, la volatilidad implícita puede subir rápidamente; comprar opciones a corto plazo directamente, aunque la dirección sea correcta, puede generar pérdidas por la pérdida de valor temporal y la caída de la volatilidad.” Esto también aplica ahora. En las opciones que vencen el 4/11, una gran parte es la prima por volatilidad antes del reporte; una vez publicado, la volatilidad implícita caerá rápidamente, y aunque el comprador acierte la dirección, si el movimiento no supera el 9%, podría perder dinero. Este reporte también es importante para todo el sector. Antes del reporte de Nvidia a mediados o finales de noviembre, este es el resultado presentado por los fabricantes de GPU AI y el primer reporte de un fabricante de CPU tras la guía decepcionante de Intel. Si la guía se mantiene, y el sector de semiconductores tendrán un soporte para rebotar; si la guía cae, la volatilidad en la primera semana de noviembre será mayor. Aviso: lo anterior es solo una valoración basada en precios de opciones y estadísticas históricas, no constituye ninguna recomendación de dirección; los precios de opciones cambiarán tras la apertura. El mercado ya ha dado un rango de respuesta del 9%, ahora queda ver en qué lado cae la guía.