¿Qué es el slippage?
El slippage, o deslizamiento, es la desviación entre el precio real de ejecución y una referencia elegida previamente. En trading de criptomonedas, la cotización vista antes del envío no necesariamente será el precio final. Con referencia de compra 100 USDT y promedio ejecutado 100.5, se pagan 0.5 USDT más por unidad. USDT es el activo de cotización; las cifras son ilustrativas.
¿Por qué ocurre?
En mercados con libro de órdenes, surge principalmente porque no hay suficiente cantidad al precio visto o las cotizaciones cambian antes de ejecutar. El libro lista cotizaciones no ejecutadas y cantidades; el sistema las usa para cruzar órdenes.
La cantidad ejecutable a un precio es limitada. Si solo hay 1 token en la venta mínima, comprar 3 puede requerir ventas a precios superiores. Incluso con cotizaciones constantes, el promedio supera la venta mínima inicial.
Hay un intervalo entre observar y ejecutar. Operaciones, cancelaciones y nuevas órdenes cambian las cotizaciones. El precio original puede dejar de estar disponible, o puede aparecer uno mejor.
La orden de mercado intenta ejecutar rápido y puede usar varios niveles. La orden límite fija máximo de compra o mínimo de venta, pero dentro de ese límite el precio ejecutado aún puede diferir de la cotización previa. El límite también puede causar ejecución parcial o ninguna.
¿Cómo se calcula?
Si una orden tiene varias ejecuciones, el promedio es el importe total dividido por la cantidad total ejecutada. Compararlo con la referencia muestra la desviación de toda la orden.
Supongamos estas ventas al contado de un token y una compra de 3 unidades usando la venta mínima actual de 100 USDT como referencia. Las cotizaciones no cambian, la orden se completa a los precios indicados y no se incluyen comisiones.
Precio de venta (USDT) | Cantidad ejecutable (unidades) |
|---|---|
100 | 1 |
101 | 2 |
La orden compra 1 a 100 y 2 a 101:
Importe total: 100 × 1 + 101 × 2 = 302 USDT.
Promedio ejecutado: 302 ÷ 3, aproximadamente 100.6667 USDT.
Pago adicional frente a la referencia: aproximadamente 0.6667 USDT por token, o 302 − 100 × 3 = 2 USDT por toda la orden.
Slippage de compra desfavorable en este ejemplo = (promedio ejecutado − referencia) ÷ referencia × 100% ≈ 0.6667%.
Puede ser favorable: comprar por debajo de la referencia o vender por encima mejora el precio; lo contrario es desfavorable. Los informes pueden usar signos distintos, por lo que aclarar dirección y referencia es más preciso que decir solo slippage «positivo» o «negativo».
¿Qué significa su tamaño?
Con igual referencia, mayor slippage desfavorable significa comprar más caro por encima de ella o vender más barato por debajo; menor desviación acerca la ejecución a lo esperado. El favorable mejora el precio frente a la referencia.
El porcentaje puede convertirse en dinero. En una misma compra completada por valor de referencia de 1,000 USDT, sin comisiones, 0.1% desfavorable añade 1 USDT y 1% añade 10. Equivalen a 10 y 100 puntos básicos; 1 punto básico (bp, plural bps) = 0.01%. Son medidas de magnitud, no umbrales de calidad.
También importa la cantidad. La profundidad del libro es lo disponible en cada nivel; una orden grande puede usar más niveles. Mayor slippage que una pequeña no prueba por sí solo peor ejecución. Los cambios de mercado entre cotización y ejecución también afectan.
Para comparar deben alinearse par, dirección, importe o cantidad, referencia y momento de observación, y aclararse las comisiones. «10 puntos básicos desfavorables al comprar 1,000 USDT frente a la venta mínima al enviar» es más útil que «slippage de 0.1%».
Referencias y tamaños no siempre coinciden en el sector. Un porcentaje fijo no evalúa todas las operaciones. Comparar el mismo par, escala, referencia y condiciones similares permite saber si la desviación fue relativamente grande.
¿Cómo se relaciona con el spread?
El spread mide distancia entre mejores cotizaciones; el slippage mide desviación del precio realmente ejecutado frente a la referencia. Ambos dependen de las ofertas, pero el spread no contiene cantidades y no predice por sí solo el slippage.
Con compra máxima 99.9 y venta mínima 100.1 USDT, el spread es 0.2. Si una compra se completa en 100.1 y ese precio es la referencia, el slippage es cero. Si la cantidad supera ese nivel y usa ventas superiores, puede aparecer slippage desfavorable. Un spread estrecho puede coexistir con slippage grande según cantidad, profundidad y cambios de cotización.
¿Cómo distinguir slippage, spread y comisiones?
Slippage y spread son diferencias de precio; las comisiones son cargos según reglas. Incluso ejecutar exactamente a la referencia puede generar comisión. El slippage no es un descuento adicional.
Distintas referencias dan distintas medidas. El precio medio entre compra y venta promedia el mejor bid y ask. Usar el ask como referencia de compra difiere de usar ese precio medio. La segunda desviación ya incluye la distancia del medio al ask; sumar nuevamente el spread contaría dos veces. También hay que confirmar si la cotización incluye comisiones. Véase la explicación de costos del spread.
Impacto de precio y slippage en intercambios en blockchain
Algunos exchanges descentralizados usan pools de liquidez. El pool contiene activos intercambiables; contratos inteligentes calculan y procesan los swaps. Un contrato inteligente es un programa desplegado en blockchain que ejecuta reglas predefinidas.
Una operación cambia las proporciones de activos del pool. La variación de precio causada por esa operación se llama impacto de precio (Price Impact). La cotización completa tras ingresar la cantidad puede incluirlo ya. Otras operaciones entre envío y ejecución pueden cambiar el pool y desviar el resultado de esa cotización.
Si la referencia es la cotización de todo el swap, el impacto incluido no debe contarse de nuevo como slippage adicional. No es lo mismo que la referencia a la venta mínima del libro: un nivel individual y una cotización global dan medidas distintas.
¿Qué controla la tolerancia de slippage?
Limita cuánto cambio desfavorable admite la operación. En algunos swaps en blockchain, la interfaz la convierte en cantidad mínima recibida o máxima pagada, que el contrato verifica al ejecutar.
Si la cantidad recibida queda por debajo del mínimo, o la cantidad pagada supera el máximo, el swap suele revertir: se deshacen los cambios de estado de esa llamada en lugar de completar un resultado fuera del límite. Cada producto puede usar campos y comprobaciones diferentes, por lo que se aplican sus reglas específicas.
La tolerancia predeterminada de la interfaz es una configuración de ejecución del producto, no una predicción del slippage ni una norma del sector sobre lo «normal».
Solo restringe el resultado de ese swap, no los movimientos de precio posteriores, ni garantiza éxito. Si la transacción se ejecuta en Ethereum u otra red, incluso el fallo puede consumir gas, el costo de cálculo en blockchain.
Términos relacionados
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Fuentes
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