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陈副业
比特币在高位，买家的名单换人了。
先看数据。Strategy 上周增持 811 枚 BTC，Strive 增持 124 枚，两家都不是继续扩张，而是把资本重心挪去优先股回购和法币现金储备。另一头，纳斯达克传媒公司 Super League Enterprise 买入了 8 枚。
811 枚听起来不少，但对 Strategy 这种体量是明显降速。它现在的优先级是修资本结构——优先股要付息，溢价要维持，在这个位置继续大额吸现货，等于给自己加杠杆。所以这不是看空，是把买币从"战略动作"降级成"财务动作"：该持的继续持，但不再加速。
8 枚那一头正好相反。对一家传媒公司来说，8 枚是零头，真正的分量在于它第一次出现在财库科目里。这种买入走的是治理流程——董事会批一次，才可能有第二次。
合起来看，增量资金的形状变了：单笔更小，主体更多，决策更慢。这种结构下价格很难被一根直线拉起来，但真跌的时候，承接会比过去分散。
值得想的是：一家公司买 8 枚都要发公告，说明市场对"谁在买"的敏感已到极点。那靠公告撑起来的买盘，能撑多高的价格？
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