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Broadcom espera publicar su informe financiero después del cierre del 9/12, con un único punto de interés: si los ingresos por chips de IA pueden cumplir con la guía de 21.700 millones de dólares y ofrecer una curva más pronunciada para el próximo año.
$AVGO reportó ingresos de 29.600 millones de dólares en tres trimestres fiscales, un aumento interanual del 86 %; ingresos por chips de IA de 16.700 millones de dólares, un crecimiento interanual del 221 % y un aumento secuencial del 54 %; ganancias por acción no GAAP de 3,32 dólares; flujo de caja libre de 13.700 millones de dólares, representando el 46 % de los ingresos. La guía para el cuarto trimestre es de aproximadamente 34.800 millones de dólares en ingresos, un aumento interanual del 93 %; ingresos por chips de IA de 21.700 millones de dólares, un crecimiento interanual del 236 %; y un margen operativo no GAAP mantenido en el 66 %. El consenso del mercado espera ingresos de alrededor de 34.900 millones de dólares y ganancias por acción de aproximadamente 3,84 dólares. $AVGO $GOOGL
Los ingresos de IA de Broadcom provienen principalmente de dos áreas: chips aceleradores personalizados para grandes clientes y chips de conmutación Ethernet para centros de datos. Una vez que los chips personalizados entran en producción en masa para un gran cliente, suelen firmar contratos para varias generaciones, lo que proporciona una visibilidad de ingresos más prolongada que las GPU genéricas.
Veo tres puntos clave. Primero, si los ingresos por chips de IA superan los 21.700 millones de dólares y si la guía para el próximo trimestre puede continuar con un crecimiento secuencial superior al 30 %; segundo, nuevos clientes, ya que cada nuevo cliente para chips personalizados añade un nivel de soporte a la valoración; tercero, el negocio de redes, tras la adquisición de Lumentum por parte de Marvell, la competencia en integración optoelectrónica será más intensa, y vale la pena escuchar cómo responde Broadcom.
Hay otra pista. Google, Amazon y Broadcom han proporcionado conjuntamente un acuerdo de financiación de hasta 77.000 millones de dólares para Anthropic, lo que vincula cada vez más la demanda de capacidad informática del laboratorio de IA con los chips personalizados de Broadcom.
El precio de las acciones ya ha descontado muchas preocupaciones. Cerró a 326,08 dólares el 30/10, con una caída del 7,1 % en octubre, retrocediendo un 32,1 % desde el máximo de 52 semanas de 479,94 dólares, y una ligera caída del 5,3 % en el año. Que una empresa con un crecimiento de ingresos de más del 90 % vea caer su precio de acciones durante todo el año es algo poco común. Algunos dicen que los chips personalizados serán presionados a la baja por los clientes. Mientras el margen operativo se mantenga en el 66 %, esa presión aún no se ha manifestado.
Con resultados que se han duplicado y un precio de acciones a la baja, Broadcom es el ejemplo más típico de esta ronda de ventas erróneas.
El índice de semiconductores de Filadelfia cerró hoy en 10328, rompiendo el mínimo del 29/7 en 10447, el límite que establecí para la última caída ha sido superado, por lo que la conclusión original debe ser reevaluada. $NVDA $MU
Primero, reconozcamos dos cosas. El gran rebote del lunes no se materializó, el Nasdaq subió hasta un 1,4% intradía, pero cerró con una caída del 1,07%, un retroceso tras un pico es una señal de debilidad. Los semiconductores han caído un 11,6% en tres días, la afirmación de que el 30/10 fue la última caída ya no se sostiene.
De los tres límites, uno ha sido roto. El rendimiento del bono a 10 años de EE.UU. está en 4,89%, aún por debajo del 5%; los proveedores de la nube no han recortado gastos de capital, Oracle y Meta siguen emitiendo deuda para expandirse, la preocupación del mercado es la presión financiera. En cuanto al almacenamiento, Kioxia dice que la subida de precios del NAND se está desacelerando, el aumento promedio de esta temporada es de poco más del 20%, la temporada pasada fue del 70%, esto debe ser monitoreado, pero aún no es evidencia de debilidad en DRAM y HBM.
Próximos pasos: no aumentar posiciones el día que se rompe el límite, esperar a que el índice de semiconductores recupere los 10447; si no lo hace, aceptar que la tendencia se ha debilitado. Para $MU y $NVDA, que tienen pedidos confirmados, las posiciones tras la caída pueden ser observadas, esperando señales de estabilización; no tocar módulos ópticos ni acciones pequeñas sobrevaloradas, una caída del 18% en un día es una estampida de capital, el riesgo de recibir pérdidas es máximo.
Lo que no se debe hacer: no perseguir rebotes, no apalancarse, no vender en el peor día de ánimo. La estacionalidad y señales históricas del año electoral medio plazo siguen siendo alcistas, solo que el tiempo para realizar ganancias puede ser más largo de lo esperado.
Si se rompe un límite, se acepta y se espera que los datos confirmen la dirección nuevamente.
JUP ha caído cerca del 9% en los últimos 7 días, RAY ha bajado alrededor del 10%, y PYTH ha caído más del 13%. El ecosistema de Solana no ha seguido la recuperación sincronizada de BTC, y algunos tokens incluso continúan acercándose a sus mínimos anteriores.
$JUP está actualmente alrededor de 0,258 dólares, con un primer soporte entre 0,25 y 0,254 dólares, y una resistencia entre 0,265 y 0,27 dólares. Solo si se mantiene por encima de 0,27 dólares podrá continuar desafiando los 0,28 dólares; si cae por debajo de 0,25 dólares, hay que vigilar una posible prueba de los 0,237 dólares. JUP se mantiene lateral a corto plazo, pero aún no ha mostrado una verdadera fortaleza.
$RAY está actualmente alrededor de 1,60 dólares, con un soporte inicial entre 1,57 y 1,59 dólares, y una resistencia principal entre 1,65 y 1,70 dólares. Solo superando los 1,70 dólares podrá mejorar su estructura; si cae por debajo de 1,52 dólares, hay que prevenir una continuación del ajuste.
$PYTH está actualmente alrededor de 0,065 dólares, con un primer soporte entre 0,064 y 0,065 dólares, y una resistencia entre 0,068 y 0,07 dólares. Mantenerse por encima de 0,07 dólares permitirá ampliar la recuperación; si cae por debajo de 0,06 dólares, podría continuar la caída. PYTH ha tenido la mayor caída recientemente, y el rebote aún no ha cambiado la tendencia previa de máximos decrecientes consecutivos.
Realmente no sé qué piensa este mercado
Esto ya no es algo que los pequeños inversores puedan entender
Tengo miedo de comprar en esta posición
También tengo miedo de vender en esta posición
Las razones del miedo son casi las mismas
Hacer pocas operaciones y ver mis posiciones actuales tampoco me hace sentir cómodo 😞
$QQQ $SPY
BTC ha vuelto a acercarse a los 78,000 dólares, mientras que ATOM, NEO y XTZ siguen estancados en niveles bajos. El mercado comienza a recuperarse, pero las cadenas públicas veteranas aún no muestran una compra clara, y la divergencia de capital se está intensificando.
$ATOM está actualmente alrededor de 1,47 dólares, con una caída de aproximadamente el 11% en los últimos 7 días. 1,45 dólares es el primer soporte, y entre 1,52 y 1,56 dólares hay resistencia. Solo si se mantiene por encima de 1,56 dólares habrá oportunidad de desafiar los 1,65 dólares; si cae por debajo de 1,43 dólares, hay que prevenir una caída adicional. La subida previa de ATOM tras el rebote ya se ha perdido casi por completo.
$NEO está actualmente alrededor de 1,95 dólares, con soporte inicial entre 1,90 y 1,94 dólares, y resistencia entre 2 y 2,05 dólares. Solo superando los 2,05 dólares se podrá mejorar la estructura; si pierde los 1,87 dólares, hay que estar atentos a una posible prueba de mínimos anteriores.
$XTZ está actualmente alrededor de 0,248 dólares, con una caída cercana al 12% en los últimos 7 días. El primer soporte está entre 0,245 y 0,248 dólares, y la resistencia entre 0,255 y 0,26 dólares. Solo recuperando los 0,26 dólares se podrá mejorar la tendencia; si cae por debajo de 0,245 dólares, podría seguir buscando soporte. Los tres carecen actualmente de una ruptura efectiva, y la debilidad de las cadenas públicas veteranas aún no ha terminado.
El pánico de hoy se concentra en los semiconductores, a nivel de índices aún no se puede hablar de pánico extremo, esta diferencia determina cómo actuar a continuación. $AMD $MRVL
El VIX cerró en 21.2, bastante más alto que el 16.91 del 28/10, pero en el gráfico diario desde 1990 solo está en el percentil 68, aún lejos de la zona de pánico por encima de 30. El índice de miedo y codicia de CNN el viernes pasado fue 26, en zona de miedo. El índice no colapsó, lo que colapsó fueron los chips: el índice de semiconductores de Filadelfia cayó un 11.6% en tres días, retrocediendo un 29.4% desde el máximo del 22/6, $MRVL bajó 12.7%, $AMD bajó 7.5%, $LITE bajó 18.6%.
El índice de semiconductores cayó más del 10% en tres días, algo que ha ocurrido 45 veces desde 1994. En el mes siguiente, la mediana subió un 5.2% con una probabilidad de subida del 69%; en tres meses la mediana subió un 8.9% con una probabilidad del 67%; en doce meses la mediana subió un 22.4%. Este año ya es la cuarta vez, después del 30/3 hubo un rebote del 43.8% en un mes, los rebotes del 5/6 y 28/7 fueron débiles, y tres meses después básicamente sin cambios.
En las 21 ocasiones en que el VIX superó 30, un año después el Nasdaq 100 subió 15 veces de 20, con una mediana de subida del 26.5%. Las mejores probabilidades aparecen solo en pánicos extremos, y aún falta para llegar a ese punto.
El estado de hoy es un pánico a nivel sectorial, no se ha convertido en una estampida sistémica. En estos momentos la divergencia es grande, los líderes con respaldo en resultados se recuperan primero, mientras que los valores que dependen de expectativas rebotan mucho más lento.
El pánico aún no ha alcanzado su punto máximo, y las posiciones aún no se han limpiado por completo.
El informe financiero de NVIDIA después del cierre del 17/11 será el interruptor principal que marcará la transición de esta ronda de mercado de IA de un rebote a una reversión, con una guía de 108.000 millones de dólares, mientras que el mercado ya apuesta por más de 111.000 millones de dólares.
Primero, veamos la base. $NVDA reportó ingresos en el segundo trimestre de 96.2 mil millones de dólares, un aumento interanual del 106 %; el centro de datos generó 89.0 mil millones de dólares, un crecimiento del 117 %; margen bruto del 75,0 % y ganancias por acción no GAAP de 2,22 dólares. La guía para el tercer trimestre es de ingresos de 108.000 millones de dólares con una variación del 2 %, margen bruto del 74 % con una variación de 0,5 puntos porcentuales, sin incluir ingresos por capacidad de cómputo de centros de datos en China. El consenso del mercado espera ingresos alrededor de 111.360 millones de dólares y ganancias por acción de aproximadamente 2,53 dólares. $NVDA $TSM
Veo tres puntos. Primero, Vera Rubin, que ya anunció producción en masa en el segundo trimestre; cuánto ingreso pueda aportar en el tercer trimestre determinará la pendiente del próximo ciclo de productos; segundo, la guía para el cuarto trimestre, que según el ritmo de los últimos trimestres, debe superar en más de 10.000 millones de dólares el trimestre anterior para satisfacer al mercado; tercero, el margen bruto, si se puede mantener el 74 % durante la fase de escalada de la nueva plataforma.
Hay una variable que fácilmente se pasa por alto. NVIDIA ya ha establecido una plataforma de financiamiento de capacidad de cómputo con instituciones como Apollo y BlackRock, planeando apalancar más de 5 billones de dólares de fondos de terceros para construir infraestructura de IA. De dónde viene el dinero de los compradores es más indicativo de la duración de la demanda que cuántas tarjetas se vendieron.
Escenario de superación de expectativas: ingresos superiores a 111.000 millones de dólares, guía para el cuarto trimestre claramente por encima de lo esperado, margen bruto estable. Escenario por debajo de expectativas: ingresos apenas alcanzando los 108.000 millones de dólares o guía con desaceleración secuencial.
El 30/10 cerró en 204,64 dólares, con una caída del 10,4 % en octubre, retrocediendo un 14,5 % desde el máximo de 52 semanas de 239,24 dólares, y solo ha subido un 10 % en el año, siendo uno de los líderes en IA con menor crecimiento. Algunos dicen que el tamaño de NVIDIA es demasiado grande y que su crecimiento solo se ralentizará. Pero la desaceleración del crecimiento y el pico de demanda son cosas diferentes; lo que importa es el incremento absoluto.
El informe financiero de NVIDIA determinará el techo de valoración de toda la cadena de IA.
