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东野 | Web3×AI
单日甩出5亿美金买盘，隔天又能砸出4亿净流出——现在的BTC现货ETF资金流，根本不是散户以为的“机构在梭哈”或“在逃命”。
拆开链上数据和CME持仓，传统大资金根本没有在做多，他们只是在玩无风险的基差套利。买入ETF的同时在CME做空期货，吃固定的无风险收益。
这就解释了资金为何反复横跳：
当期现价差缩窄、套利空间消失，对冲基金就会卖出ETF、平掉空头。盘面上看，这就是几亿美金的暴力净流出。
那么真正的买盘在看什么？两个核心指标：
Coinbase溢价率：
这是真正的不带套利属性的美区现货纯买盘。如果ETF流出但Coinbase持续正溢价，说明承接盘强硬，只是套利盘换手；反之则是真实买盘枯竭。
筹码集中度：
在多波单日流出超2亿的震荡中，筹码并没有流向散户，反而在集中。这说明套利盘退场留下的空缺，正被长线资金吃掉。
这轮洗盘洗掉的，正是把ETF当单边牛市推进器的杠杆套利玩家。筹码结构清理得越干净，后劲才越足。震荡期别被单日数据吓唬，盯紧Coinbase溢价和长线地址就够了。#BTC现货ETF资金反复，市场买盘能否企稳？
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