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老郑睡不醒
Creador influyente
苹果Q4营收和利润双双超预期，但市场真正定价的是“下季毛利率指引承压”。公司给出12月季度毛利率45%-46%的预期，较本季47.9%明显回落，也低于分析师一致预期。
CFO在电话会上明确指出，记忆体价格处于“前所未有”水平，且此前低价库存正在消耗，未来几个季度成本压力将持续。同时，Siri AI上线相关费用也开始计入。服务业务增速指引放缓至8%-9%，进一步削弱高利润业务的贡献。
从交易角度看，营收超预期本身已被部分定价，真正的边际变化在于利润率下行趋势是否会持续。iPhone和Mac仍是增长主力，但记忆体成本上升直接侵蚀产品毛利率；服务虽保持高毛利，但增速放缓意味着利润结构优化空间受限。大中华区虽同比增长21%，却低于预期，也给市场留下疑虑。
盘后股价下跌，说明资金更关注“成本压力 + 高估值下的利润率风险”，而非单纯的营收数字。后续需重点观察记忆体价格走势、供给约束缓解情况，以及苹果是否通过产品提价或成本控制对冲影响。#苹果Q4营收超预期，下季度毛利率指引承压
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