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虚境观潮
#SpaceX业绩大增，与特斯拉合并能否推进？
马斯克宣布SpaceX完成400亿美元表外债务融资买GPU，但定价还没谈拢。更尴尬的是，xAI去年类似操作被会计认定“不成立”，约130亿美元债务最终回了表。
AI收入确实在爆：Q3 Super Intelligence板块营收75.6亿美元，同比增长830%，首次盈利，已经压过星链。但算力扩张越快，越依赖这种表外结构来保住评级。
问题在于，市场盯的恰恰是这笔钱能不能真“出表”。收入爆发和融资脆弱性，眼下是同一枚硬币的两面。
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