15 septembre, Washington. Le Sénat a procédé à un vote procédural sur le projet de loi CLARITY.
Le résultat est de 49 voix pour, 50 contre. À 10 voix du seuil des 60. Le projet n'a pas pu entrer en procédure d'examen formel.
Le même jour, des nouvelles arrivent de la direction de Téhéran : le pipeline est-ouest de l'Arabie saoudite a été attaqué et fermé, un navire dans le détroit d'Ormuz a été touché et a pris feu. Le Brent brut s'est établi à 108 dollars.
Washington a fermé une porte, Téhéran et Riyad ont soudé les fenêtres.
Premier coup dur : la régulation.
Le projet CLARITY a été débattu pendant plusieurs mois, avec des négociations bipartites et plusieurs révisions. Ce qui bloque ce projet n'est pas la technique de régulation des cryptomonnaies, mais le conflit d'intérêts lié aux affaires cryptos de la famille Trump. Les démocrates veulent ajouter une clause morale, les républicains veulent avancer d'abord puis en discuter. C'est bloqué.
Puis il y a eu ce vote. 49 contre 50, échec.
Le CEO de Coinbase, Armstrong, a posté un tweet très ferme : « On ne peut plus attendre le Congrès. » Il a dit que la SEC et la CFTC ont les outils pour établir des règles dans leurs pouvoirs actuels et qu'ils vont s'y atteler sérieusement.
Le CEO de Ripple, Garlinghouse, s'est aussi exprimé, avec élégance : « Même si le projet échoue, la crypto ne disparaîtra pas. »
Mais l'élégance mise à part, le Congrès va bientôt suspendre ses travaux pour les élections de mi-mandat de novembre, et la relance du projet à court terme est très limitée. Sur Polymarket, la probabilité que CLARITY devienne loi est tombée à 5%.
Cinq mois plus tard, ce que vous pensiez être une « incertitude réglementaire » est en fait la chose la plus certaine pour les prochaines années.
Deuxième coup dur : le macro.
Le pipeline est-ouest saoudien a été fermé après une attaque de drones irakiens. Ce pipeline transporte 7 millions de barils par jour, contourne le détroit d'Ormuz, et est le tampon le plus important quand la voie maritime du Golfe est sous pression. Maintenant il est arrêté. Riyad n'a pas donné de calendrier pour la reprise.
Le Brent brut a bondi à 108 dollars. Les analystes de Bernstein crient déjà : le prix du pétrole pourrait atteindre 120 à 150 dollars.
Et ensuite ?
L'IPC américain d'août est à +3,4% en glissement annuel, l'IPC de base à +0,3% en variation mensuelle, plus élevé que prévu, la plus forte hausse mensuelle depuis avril. L'indice de l'énergie a augmenté de 2,1% sur le mois, l'essence contribuant à plus d'un tiers de cette hausse mensuelle de l'IPC.
CME FedWatch : la probabilité d'une hausse des taux de 25 points de base en septembre approche les 90%.
Goldman Sachs a changé sa prévision de « statu quo » à « hausse des taux en septembre ». JPMorgan prévoit une hausse en septembre et une autre en décembre. HSBC a aussi modifié ses prévisions.
Le taux des fonds fédéraux attendu par le marché montera à 3,75%-4,00%. Ce sera la première hausse de ce cycle.
Le prix du pétrole augmente, l'inflation revient, la Fed va relever ses taux. La liquidité dans la crypto va encore se réduire.
À l'annonce du vote CLARITY, le BTC est passé de près de 79 000 à moins de 75 500 dollars, une chute maximale de 5 000 dollars en 24 heures. Plus de 300 millions de dollars de positions longues ont été liquidées. Le cours de Coinbase a chuté de plus de 9%, Circle de plus de 12%.
La baisse des actions est deux à trois fois plus forte que celle des cryptos. Pourquoi ? Parce que la valorisation de Coinbase et Circle intégrait une attente de « dividende réglementaire » important. CLARITY est mort, cette prime est directement annulée.
Le BTC n'avait pas cette prime, donc il a moins chuté.
Mais cela ne veut pas dire qu'il est indemne. Le vrai choc arrive après : la hausse des taux, la pression sur les actifs risqués, la crypto ne fera pas exception.
Un problème plus profond : les institutions attendent, mais ne peuvent plus attendre.
DTCC, avec BlackRock, Goldman Sachs, JPMorgan et plus de 50 autres institutions, réalise déjà des transactions réelles de titres tokenisés. Nasdaq a obtenu l'approbation de la SEC pour piloter le trading d'actions tokenisées. Ripple Prime a aussi rejoint le groupe de travail tokenisation de DTCC.
Ces institutions peuvent se connecter à la blockchain sans CLARITY. Mais elles ont besoin de CLARITY pour lancer des produits conformes à la réglementation américaine à grande échelle.
L'échec de CLARITY signifie qu'elles doivent passer par l'étranger ou attendre l'approbation au cas par cas de la SEC. Le délai d'entrée est retardé d'au moins six mois à un an.
Parallèlement, l'attention politique à Washington sera entièrement absorbée par l'inflation et le prix du pétrole. Quand la Fed sera forcée de relever ses taux pour combattre l'inflation énergétique, la priorité de la législation crypto continuera de baisser.
L'industrie crypto est abandonnée à la fois par Washington et Wall Street.
CLARITY est mort. Le prix du pétrole a augmenté. La Fed va relever ses taux.
Mais c'est précisément dans ces moments-là —
que les vrais bâtisseurs restent.
Ceux qui sont venus uniquement pour les attentes réglementaires n'auraient jamais dû être là.
$BTC$BZ$CL#中东能源风险推高油价
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