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timo007007
Créateur influent
# coreweave业绩双beat，带涨美股半导体
CoreWeave这份财报在业务层面明显超预期，但尚未解决市场对其资本结构和长期盈利能力的担忧。
三季度营收36.6亿美元，同比增长168%，全年营收指引上调至130亿—133亿美元，积压订单达到1325亿美元，证明AI算力需求依然强劲。更积极的是，调整后营业利润率环比从5%提升至10%，说明规模效应正在逐步兑现。
但财报最大的隐忧仍然是资本开支和融资成本。公司全年资本开支预计高达370亿—390亿美元，单季度利息支出达到8.46亿美元，远超2.07亿美元的营业利润，最终净亏损7.09亿美元。
我认为市场不应该质疑CoreWeave的需求，而应该关注其增长模式能否持续创造股东价值。 巨额订单并不等于利润，EBITDA也无法充分反映GPU折旧和融资成本。短期来看，业绩超预期有望推动估值修复；但中长期能否持续上涨，关键取决于收入增长能否逐渐摆脱高杠杆融资，以及自由现金流何时真正转正。
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