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Oli.
12月加一次息，和2027年还要接着加，对仓位是两种截然不同的日子。前一种主要改变年底前的融资成本，后一种会影响企业明年签贷款、发债、做投资时用的利率。眼下最让我不舒服的，是市场开始认真考虑第二种情况。
11月12日，美债收益率继续走高，10年期一度到5.1%附近。同一天，旧金山联储主席戴利强调，美联储有时间校准加息节奏。此前一项经济学家调查里，过半受访者仍预计本轮政策利率峰值会落在4.00%至4.25%。这些分歧说明，2027年继续紧缩已经是个需要考虑的情形，离共识还有一段距离。
我会把12月声明和会后的表述看得比当天涨跌更重。如果官员愿意暗示这次动作做完以后可以停下来观察，市场就有空间重新评估明年的资金成本。如果他们反复提到物价压力持续、政策仍需加码，估值就得面对更长时间的高利率。
这几天看BTC，最容易被一根反弹带着跑。年底一次会议很快就过去，真正让人难受的可能是，到了明年春天，市场还在为下一次加息改价格。
#美联储12月加息预期升温，紧缩周期或延续至2027年
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