L'IA pourrait devenir la raison pour laquelle la Fed continue d'augmenter les taux d'intérêt, plutôt que de les baisser.
L'IPC américain d'octobre a augmenté de 0,4 % en glissement mensuel, dépassant les 0,3 % attendus par le marché ; l'IPC de base a augmenté de 0,3 % en glissement mensuel, dépassant les attentes pour le troisième mois consécutif.
L'attitude du président de la Fed de New York, Williams, est claire : l'inflation est toujours trop élevée, la Fed a encore du travail à faire.
Ce qui est encore plus inquiétant, c'est que les voix hawkish ne sont pas isolées.
Goolsbee rappelle que la construction d'infrastructures pour l'IA pourrait aggraver la pression inflationniste ; le président de la Fed de Cleveland, Mester, estime que la politique monétaire doit adopter une position restrictive ; le gouverneur de la Fed, Waller, n'exclut même pas une hausse des taux de 50 points de base en décembre.
Qu'est-ce que cela signifie ?
Le marché craignait initialement que l'inflation ne baisse pas, et doit maintenant s'inquiéter d'un nouveau problème : l'investissement dans l'IA lui-même pourrait rendre l'inflation plus difficile à réduire.
Pourquoi ?
Parce que l'IA n'est pas seulement un concept qui existe à l'écran.
Les géants comme Microsoft, Google, Amazon, Meta doivent construire des centres de données pour l'IA, qu'est-ce qu'ils nécessitent ?
Des puces, des serveurs, de l'électricité, des terrains, des équipements de refroidissement, ainsi qu'un grand nombre d'ingénieurs et de techniciens.
Ces ressources ne peuvent pas être augmentées à l'infini en appuyant simplement sur un bouton.
Les centres de données peuvent annoncer rapidement leur mise en service, mais l'extension du réseau électrique prend du temps, l'approvisionnement en terrains et équipements prend du temps, et les talents spécialisés ne peuvent pas être formés du jour au lendemain.
Le résultat est que l'argent est investi en premier, les ressources sont accaparées en premier, et les coûts augmentent en premier.
Et les gains de productivité réels apportés par l'IA pourraient encore prendre des années à se concrétiser pleinement.
C'est là la contradiction la plus embarrassante actuellement :
La valeur à long terme de l'IA pourrait être de réduire les coûts, mais le processus de construction à court terme de l'IA pourrait continuellement faire augmenter les coûts.
La Fed regarde l'inflation actuelle, pas la productivité dans cinq ans.
Elle ne peut pas ignorer les prix élevés persistants aujourd'hui sous prétexte que l'IA pourrait rendre l'économie plus efficace à l'avenir.
Bien sûr, cela ne signifie pas que plus d'investissements dans l'IA entraîneront nécessairement plus de hausses de taux par la Fed. Il existe encore des divergences parmi les responsables de la Fed, et l'expansion de l'offre induite par l'IA pourrait finalement atténuer la pression sur les prix.
Mais pour l'instant, le marché doit accepter une réalité : la prospérité de l'IA ne signifie pas assouplissement monétaire.
Appliquons cette logique au marché des cryptomonnaies.
Ces dernières années, beaucoup ont pris l'habitude de cette logique de trading :
Nvidia monte, les actions technologiques montent, l'appétit pour le risque revient, Bitcoin suit.
Mais maintenant, cette chaîne pourrait se fissurer.
Si le capital investi dans l'IA continue de faire grimper les coûts de l'électricité, des équipements et du financement, et que l'inflation ne redescend pas, la Fed pourrait maintenir des taux plus élevés.
Plus les taux sont élevés, plus les actifs en dollars sont attractifs ; plus les coûts de financement sont élevés, moins le marché est prêt à prendre de risques ; plus les fonds sont prudents, plus les actifs volatils comme Bitcoin et Ethereum sont sous pression.
Les dernières tendances ont déjà donné l'alerte : Bitcoin est tombé sous les 70 000 $ vendredi, le marché fait face à des attentes de taux plus hawkish et à la volatilité des actions technologiques.
Ainsi, ce qui mérite vraiment d'être surveillé cette fois-ci, ce n'est pas seulement que l'IPC soit plus élevé de 0,1 %, mais que la structure sous-jacente de l'inflation est en train de changer.
Avant, c'était l'économie qui était trop chaude, la Fed freinait ; maintenant, c'est la construction de l'IA qui est trop chaude, la Fed doit aussi freiner.
C'est très dur pour le marché des cryptos.
Parce que plus l'IA prospère, cela ne signifie pas nécessairement que la liquidité du marché est abondante ; plus les géants de la tech dépensent, cela ne signifie pas nécessairement que les fonds iront vers Bitcoin.
L'IA peut raconter une histoire sur cinq ans, mais le marché ne paie que pour la liquidité d'aujourd'hui.
Si vous tradez encore avec l'ancienne logique « actions tech en hausse, Bitcoin doit monter », vous pourriez découvrir que l'IA change non seulement l'industrie, mais aussi le jugement de la Fed sur les taux d'intérêt.
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