Aujourd'hui, c'est le dernier jour de septembre, la fin du trimestre. Beaucoup de gens ne réalisent pas que les marchés en fin de trimestre et de mois sont souvent « déraisonnables » — les institutions réajustent leurs portefeuilles, les fonds se repositionnent, et les prix sont plus facilement poussés par les flux de capitaux que par les fondamentaux. De plus, ces deux derniers jours, les trois cryptos $BTC ont toutes vu leur volume chuter drastiquement, le ratio de volume est proche de zéro. Ce genre de marché est le plus trompeur : il ne vous donne pas de tendance, seulement des mouvements erratiques, parfaits pour ceux qui ont les mains qui démangent. Il y a un dicton à la table de poker : quand la force de votre main est moyenne, votre position est mauvaise et le pot est peu profond, la meilleure stratégie est de se coucher et de garder ses munitions pour une main plus claire. Le marché fonctionne de la même manière : faible volume + fin de trimestre + semaine des données explosives qui n’est pas encore arrivée, ce n’est pas le moment de miser lourd. Moins bouger quand on ne voit pas clair, c’est de la discipline, pas de la peur. Aujourd'hui, allez-vous rester en position à attendre, ou ne pourrez-vous pas vous empêcher de tenter votre chance ?

Ce matin, une tonne d'infos brûlantes dans le cercle du stockage : les institutions revoient à la hausse le prix du HBM pour 2027, avec une croissance annuelle estimée de l'ASP de 121 % ; la sous-traitance Samsung accélère sur l'IA/HPC, SK Hynix avance jusqu'à la moitié des fonds de R&D à ses partenaires. Je le dis toujours, pour juger si l'IA est une bulle, ne vous fiez pas aux disputes des grands noms, regardez qui met de l'argent réel sur la table. La hausse des prix du HBM, les paris des sous-traitants, l'expansion folle en amont — c'est la chaîne industrielle qui vote avec ses commandes, bien plus concret que n'importe quel discours sur la "régulation de l'IA". Bien sûr, la bonne santé de l'industrie ≠ la hausse des cryptos associées. Ces tokens sur la blockchain qui surfent sur le concept d'IA n'ont rien à voir avec les entreprises qui profitent réellement des dividendes du HBM, ne confondez pas. Le vrai argent est dans les plaquettes de silicium et la mémoire, pas dans votre portefeuille rempli de tokens IA. Vous avez des positions qui surfent sur le storytelling IA ?

Ne regardez pas seulement la ligne du prix des cryptomonnaies sur le graphique, un signal ce matin mérite qu'on lève la tête : le yen a franchi la barre des 157, c'est la devise la plus forte parmi les G10. Ce n'est pas parce que l'économie japonaise s'est améliorée, mais parce que le gouvernement japonais a enchaîné les avertissements sur le taux de change, et Trump a exprimé en personne ses inquiétudes concernant la faiblesse du yen — l'orientation politique penche vers un « soutien au yen ». Quel rapport avec $BTC ? Quand le yen se renforce, le carburant des opérations d'arbitrage (emprunter du yen bon marché pour acheter des actifs risqués) est retiré. Derrière les dernières fortes baisses des actifs risqués mondiaux, on retrouve toujours l'ombre des liquidations d'arbitrage en yen. Aujourd'hui, avec les taux des bons du Trésor américains élevés et le yen qui se renforce, la liquidité se resserre des deux côtés. Dans un tel contexte, ne vous attendez pas à ce que les actifs risqués connaissent une tendance haussière fluide. Intégrez-vous le taux de change dans votre cadre d'analyse ?

La chose la plus difficile dans le trading n'est pas d'admettre une erreur, mais d'oser inverser sa position après avoir reconnu son erreur. Il y a deux jours, j'étais constamment en position courte sur $BTC, la logique étant que les taux d'intérêt restent élevés et que le désendettement n'est pas encore terminé. Les attentes d'une chute ces deux derniers jours se sont essentiellement réalisées, j'ai donc clôturé ma position courte et pris une position longue — ce n'est pas un retournement de veste, c'est que le scénario de cette main est terminé, il est temps de changer de stratégie. La plus grande obsession des petits investisseurs est de prendre leur « je suis baissier » pour une croyance, ils tiennent coûte que coûte même lorsque le prix a atteint le bas, et continuent même à renforcer leurs positions courtes. Mais le marché ne paie pas pour vos convictions, il paie pour vos positions. Ma position longue est là, avec un stop loss. Si le prix casse un niveau clé, je serai le premier à sortir, je ne m'attache jamais sentimentalement à mes opinions. Et vous, êtes-vous toujours en position longue ou courte obstinément, ou bien suivez-vous le marché et changez-vous de position ?

Plus de preuves. Voici @sashimipoker expliquant à Yara pourquoi elle a été bannie, pas pour ce qu'elle a fait, mais simplement parce que Britney ne l'aime pas. C'est la "Reine du Hustler" @HCLPokerShow qui organise des lineups basés sur des rancunes personnelles.

La partie la plus drôle dans ce drame de Britney, c'est que chaque personne qui a fait une vidéo pour Britney est quelqu'un sur qui elle a misé, ou sur qui elle mise encore une part de leur action. Et tout ce qu'ils ont offert, ce sont des déclarations soigneusement vagues, qui ne disent rien 😁 😄😄😄😄 #hustlercasinolive

Le pétrole américain a chuté de 4 % en une nuit, les États-Unis vont encore libérer 40 millions de barils de réserves, beaucoup réagissent instinctivement en pensant "apaisement géopolitique = bon pour les actifs à risque". Mais ce qu'il faut vraiment surveiller, c'est que les obligations américaines à 30 ans sont toujours à un nouveau sommet à 5,6 %. Cette guerre n'a jamais été perçue comme un refuge, mais comme une source d'inflation → hausse des taux. Une baisse du pétrole et un refroidissement de l'inflation sont positifs, mais tant que les taux longs ne reculent pas, il sera difficile pour $BTC et l'or de se maintenir simultanément. Ne réutilisez pas les vieux scénarios pour un nouveau contexte — la logique "la guerre est bonne pour les cryptos" est dépassée depuis deux ans. Croyez-vous encore au récit du refuge sûr aujourd'hui ?

Dans un marché en baisse avec un volume réduit, les petits investisseurs aiment faire trois erreurs stupides : vendre à découvert au milieu d'une survente en 15 minutes, se faire couper net par un rebond, puis, même en ayant raison sur la direction, transformer leurs profits en pertes à force d'entrer et sortir sans cesse. J'ai joué au poker pendant plus de dix ans avant de vraiment comprendre une chose — la plupart des pertes ne viennent pas d'une mauvaise anticipation de la direction, mais d'une impatience excessive. $ETH est actuellement un exemple typique de consolidation faible, tu dois soit placer un stop-loss large quand la tendance échoue et tenir bon, soit ne pas y toucher du tout. Si tu ne peux pas te contrôler, le marché te semblera toujours faux. Aujourd'hui, es-tu du genre à tenir bon ou du genre à être impatient ?

Les revenus annuels d'OpenAI approchent les 70 milliards, tandis qu'à l'autre bout, Nvidia vend des puces tout en cherchant des compagnies d'assurance pour partager le "risque de financement des puces AI" — ils doivent même assurer leur propre business, ce signal n'est-il pas assez clair ? L'IA est réelle, la bulle aussi, ces deux faits ne sont jamais contradictoires. Le marché valorise actuellement toutes les narrations autour de la puissance de calcul comme un moteur perpétuel, $BTC fluctue avec l'appétit pour le risque des actions technologiques, et le jour où l'histoire du capex ne tiendra plus, il sera évident qui nage nu. Je ne poursuis pas ce genre de narration, ni ne suis pressé de shorter — j'attends d'abord le signal de retournement positif de la divergence RPO. L'essentiel du jeu de la chaise musicale n'est jamais la beauté de la chaise, mais le moment où la musique s'arrête.

Beaucoup de gens hésitent encore entre « correction de marché haussier ou début de marché baissier », moi je ne regarde qu’un seul chiffre : le taux des bons du Trésor américain à 30 ans à 5,6 %, le plus haut depuis 2002. Avec des taux aussi tendus, les fonds à effet de levier finiront par se dégonfler, et pour un actif comme $BTC, qui dépend entièrement de la liquidité, la chute n’a pas besoin de raison, il suffit que personne ne reprenne le flambeau. Ma position est claire — short c’est short, je ne panique pas à cause d’une bougie haussière, ni ne prends de levier pour parier sur un rebond. Ceux qui gagnent vraiment à la table ne sont jamais ceux qui jouent à chaque main, mais ceux qui osent miser gros sur la bonne main et tiennent bon. Pour vous, est-ce une correction ou le début d’un retournement ?