Micron rend ses comptes ce soir, SanDisk suivra-t-il demain ? Le Pharaon dit directement que le rapport financier de Micron est essentiellement un "examen ouvert" pour SanDisk. Si Micron réussit bien, SanDisk copiera directement les réponses le lendemain ; si Micron échoue, SanDisk n'aura même pas de seconde chance. Regardons d'abord à quel point les attentes sont élevées pour Micron cette fois. Le marché prévoit un chiffre d'affaires de 51,35 milliards de dollars au T4, en hausse de 353,8 % en glissement annuel. UBS prévoit un chiffre d'affaires NAND de 12,7 milliards de dollars, avec une marge brute atteignant 87,6 %. Citigroup estime que le prix moyen du NAND au trimestre d'août augmentera de 34 % en séquentiel, puis de 15 % au trimestre de novembre. KeyBanc est encore plus agressif, prévoyant une hausse des prix NAND de 30 % à 40 % au troisième trimestre, puis une nouvelle hausse de 15 % au quatrième trimestre. Mais le Pharaon doit vous rappeler que ce scénario s'est déjà joué deux fois. Le 25 juin, le rapport financier du T3 de Micron a explosé, avec un chiffre d'affaires de 41,46 milliards et une marge brute de 84,9 %, surpassant largement les attentes. Le lendemain, SanDisk a bondi de 22 %, Western Digital de près de 12 %, et Seagate de près de 9 %. C'est le "quand le leader tousse, les petits frères attrapent la fièvre" du secteur du stockage. Mais cette fois, la différence est que SanDisk a déjà dévoilé ses cartes. SanDisk détient 8 contrats à long terme NBM, garantissant un revenu minimum de 93,9 milliards de dollars, couvrant plus de la moitié de l'approvisionnement pour plus de quatre ans, avec une garantie financière de 16,5 milliards. La marge brute garantie est d'environ 80 %. Cela signifie que les signaux positifs sur la tarification et l'offre et la demande du NAND dans le rapport financier de Micron renforceront directement la valorisation de ces contrats à long terme de SanDisk sur le marché. Alors, où en est SanDisk maintenant ? SanDisk vient d'être intégré à l'indice S&P 100,

La dette américaine a franchi le plafond, l'or s'incline d'abord en signe de respect, et le Bitcoin ensuite ? Les messages privés ont explosé, tout le monde demande à Pharaon, le rendement des bons du Trésor américain a encore battu un record, l'or a chuté de plus de 3 % en cassant le seuil des 4150, le Bitcoin va-t-il aussi en pâtir ? Pharaon répond directement que le couteau est déjà posé sur le cou, mais la direction de la coupe pourrait être différente de ce que vous imaginez. Regardons d'abord la rapidité de ce coup de couteau sur la dette américaine. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a dépassé 5,2 %, celui à 30 ans a directement atteint 5,5 %, établissant tous deux un nouveau sommet depuis 2007. Quelle est la signification ? Vous n'avez rien à faire, vous achetez simplement des bons du Trésor et vous obtenez un rendement stable de 5,2 % par an. C'est comme si Pharaon découvrait un puits d'eau gratuit dans le désert, qui voudrait encore dépenser de l'argent pour acheter un chameau ? Pourquoi l'or s'incline-t-il d'abord ? Parce que le taux d'intérêt réel a déjà grimpé à son plus haut niveau depuis 18 ans, le coût d'opportunité de détenir un actif sans rendement comme l'or est trop élevé, les capitaux affluent massivement vers les bons du Trésor américain. Plus sévèrement encore, les investisseurs chinois ont massivement clôturé leurs positions avant les vacances de la Fête nationale, les positions longues à la Bourse des matières premières de Shanghai ont été réduites de 2,6 % en une journée, une fois le support technique à 4230 cassé, les ventes programmées ont suivi pour écraser le marché, ces trois forces combinées ont fait chuter l'or de la troisième plus grande baisse journalière de l'année. Et le Bitcoin alors ? La corrélation sur 90 jours entre le Bitcoin et l'or a atteint 0,56, son plus haut niveau depuis 2020. Cela signifie que le Bitcoin porte actuellement le costume de « l'or numérique », mais reste dans son essence un actif à risque à bêta élevé. Lorsque le rendement des bons du Trésor américain grimpe, l'or baisse d'abord, puis le Bitcoin suit, la logique est exactement la même. Quand l'or montait, le Bitcoin ne suivait pas, mais maintenant que l'or baisse, le Bitcoin ne manquera pas à l'appel.

Pourquoi les négociations sur le détroit d'Ormuz entre la Chine et l'Iran ressemblent-elles de plus en plus à un Rashomon ? Le pharaon a directement déclaré que l'Iran disait « lâchez prise, j'ouvrirai en 7 jours », tandis que les États-Unis répondaient « je ne suis pas pressé, on va temporiser », chacun racontant sa version, et avant même que les plats sur la table des négociations ne soient servis, les baguettes s'entrechoquaient déjà. Regardons d'abord les conditions posées par l'Iran. Le ministre iranien des Affaires étrangères, Alaghezi, a transmis aux États-Unis via le Qatar, pendant l'Assemblée générale, un « plan de 7 jours » — les États-Unis doivent d'abord lever le blocus maritime et cesser la pression militaire, et l'Iran rouvrira le détroit d'Ormuz dans les 7 jours. Alaghezi a souligné que ces conditions ne sont pas de nouvelles exigences, mais ce que les États-Unis avaient eux-mêmes accepté dans le mémorandum d'entente de juin, et que l'Iran « ne cédera jamais ». Mais Trump a directement refusé. Le 26, Trump a déclaré que les États-Unis contrôlaient totalement le détroit d'Ormuz, qu'une grande quantité de pétrole s'écoulait, et que les États-Unis « ne sont pas pressés ». Un responsable américain a même ajouté que près de 40 millions de barils de pétrole avaient traversé le détroit sous escorte américaine au cours des 48 dernières heures. En clair : que tu ouvres ou non, je passe quand même, pourquoi devrais-je accepter tes conditions ? La réaction du marché a été très honnête. Dès l'annonce de la proposition iranienne, les prix du pétrole ont plongé en pleine nuit, le WTI chutant de 2,33 % à 92,41 dollars, le Brent de 2,14 % à 104,32 dollars. Mais après le refus américain du week-end, les prix ont été ramenés à une oscillation plutôt forte dans la fourchette, le Brent ayant même dépassé les 106 dollars. Du côté du Bitcoin, le 23 septembre, lors de signaux positifs des pourparlers sino-iraniens, le Bitcoin est resté stable autour de 87 200, ne profitant pas du tout de cette phase de refroidissement.

Tout le monde demande à Pharaon, est-ce que Wood va vraiment mettre le fonds de capital-risque sur la blockchain ? Pharaon répond directement que Cathie Wood est sérieuse cette fois, ce n'est pas juste du blabla sur la tokenisation, mais elle a directement déployé le fonds phare de capital-risque ARKVX de 1,3 milliard de dollars via Securitize sur Ethereum. Le lancement officiel a eu lieu le 24 septembre, c'est le premier fonds ARK à être mis sur la blockchain. Regardons d'abord ce que contient ce fonds. ARKVX est un fonds fermé à gestion active, avec un portefeuille exclusivement composé de technologies de pointe : SpaceX en tête avec 7,54 %, OpenAI 5,26 %, Anthropic 3,86 %, suivi de Stripe et Databricks. Avant, pour acheter ces entreprises non cotées, il fallait avoir des relations pour entrer dans les tours de financement privés ou attendre leur IPO. Maintenant, il suffit d'acheter une part tokenisée sur la blockchain, échangeable 24h/24, avec un seuil d'entrée beaucoup plus bas. La SEC a donné son feu vert à l'avance. Le 24 août, ARK a demandé à la SEC de modifier l'exemption pour ajouter la catégorie « parts tokenisées », permettant la négociation via un système ATS réglementé ou le transfert peer-to-peer entre portefeuilles conformes aux contrôles KYC/AML. La SEC a approuvé, ouvrant officiellement la voie à la « tokenisation conforme des parts de fonds ». Qu'est-ce que cela signifie pour le secteur des RWA ? Jusqu'à présent, la tokenisation concernait surtout les obligations d'État, les fonds monétaires, les actions, ces « produits standards ». Les fonds de capital-risque, avec leur faible liquidité et leur valorisation opaque, étaient presque intouchables. Cette étape d'ARK est la plus difficile.

Messages privés explosés, tout le monde demande à Pharaon, le Bitcoin a directement touché un creux à 82565 aujourd'hui, cette gifle a fait gonfler le visage, est-ce qu'on va directement vers 80000 ? Pharaon répond directement, la ligne de vie à 82800 dont je vous ai rabâché les oreilles, aujourd'hui elle a été écrasée au sol et frottée violemment. Puisque ce creux à 82565 est apparu, la structure à court terme est complètement affaiblie, les sommets sont passés de 87374 à 85300, 84900, 84500, et maintenant même 83000 est devenu un plafond, un scénario typique où les taureaux se font battre. Mais Pharaon doit vous arrêter un instant, ne poursuivez pas aveuglément la baisse à ce niveau. Pourquoi ? Parce que le graphique journalier et celui de 15 minutes sont déjà gravement survendus, le RSI6 est tombé dans une zone profonde autour de 20. Si vous visez la baisse à 82565 maintenant, vous risquez facilement de rencontrer une mèche basse de rebond à faible volume, et vous faire contrer directement au-dessus de 83000. C'est comme si Pharaon courait après un chameau dans le désert, courir trop vite risque de se fouler le dos. Que penser des données non agricoles et du PCE cette semaine ? Ces deux données sont le registre de vie et de mort du roi des enfers. L'ADP a déjà déçu, si le rapport non agricole de vendredi est aussi faible, les attentes de hausse des taux se refroidissent, le Bitcoin pourra souffler entre 81500 et 83000 ; mais si le PCE de base reste solide, alors casser 82565 pour tester 81500 voire 80000 est tout à fait logique. Pharaon propose une stratégie de contrat fiable. Option principale : vendre à la reprise. Attendez que le prix remonte vers 83500, s'il n'y a pas de volume et qu'une ombre supérieure apparaît, vendez directement. Position initiale de 1% à 2%, stop loss à 842