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oAdam
标普 500 除以美国 M2 货币供应量的比值，刚刚越过 2000 年互联网泡沫的峰值——现在是 0.330，当年 8 月是 0.308。
这个指标衡量的是“股票相对有多少钱在托着”，比值越高，意味着股价越依赖货币扩张而不是实体盈利。
历史上这个位置的读数，对应的是现代金融史上最糟的股市顶部之一。
当然，顶部从来不是靠一个比值就能判定的，货币环境、盈利增速都会改变结论。
但有一层逻辑值得记住：泡沫破裂往往不是估值太高，而是新增货币的惯性突然停住。
盯着这个比值，比盯着指数点位更早能闻到味道。
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