Il presidente della Federal Reserve, Wash, ha lanciato un messaggio duro il 28 agosto a Jackson Hole: "L'inflazione è ancora superiore all'obiettivo del 2%, la principale preoccupazione della Fed dovrebbe essere il prezzo."
Nello stesso giorno, il suo secondo in comando, il presidente della Federal Reserve di New York Williams, ha dichiarato all'Università di Buffalo: "Al momento non c'è necessità urgente di agire." Il terzo in comando, il vicepresidente Jefferson, ha subito aggiunto all'Università della Virginia: "Qualsiasi aggiustamento di politica potrebbe richiedere più tempo per valutare i dati." Il vicepresidente responsabile della supervisione, Bowman, ha detto lo stesso giorno: "Al momento non vediamo la necessità urgente di ulteriori azioni."
La stessa banca centrale, il presidente dice di concentrarsi sull'inflazione, i secondi, terzi e quarti in comando dicono di non muoversi ancora.
Non è una divergenza, è una spaccatura aperta.
Il presidente e il vicepresidente della Fed di New York che cantano in modo opposto al presidente, l'ultima volta che è successo bisogna cercare per anni.
Ma a mettere fine a questa spaccatura non è stata la Fed, bensì il prezzo del petrolio.
🛢️ Il 2 ottobre, il G7 è intervenuto.
Il Gruppo dei Sette, coordinato dall'AIE, ha annunciato il rilascio di fino a 100 milioni di barili di riserve di petrolio greggio e prodotti raffinati nei prossimi 4 mesi, con priorità nei primi 20 giorni per un massiccio rilascio di diesel. Il petrolio WTI degli Stati Uniti è sceso sotto gli 88,10 dollari al barile, con un calo giornaliero vicino al 5,2%; il Brent è sceso sotto i 98,50 dollari al barile, con un calo giornaliero vicino al 3,8%.
Il Financial Times ha riportato che il prezzo del diesel in Europa era già sceso di quasi il 6% prima dell'annuncio ufficiale del G7.
Il prezzo del petrolio è sceso.
🧩 Mettendo insieme queste due cose, si crea un ciclo raffinato.
Wash ripete che "l'inflazione è troppo alta, l'opzione di aumentare i tassi è sul tavolo." Qual è il nucleo logico? Il prezzo elevato del petrolio sta spingendo l'inflazione complessiva — il conflitto in Medio Oriente ha chiuso circa un quinto della fornitura globale di petrolio, il prezzo del diesel è vicino ai massimi storici, e il boom dell'AI sta ancora spingendo i prezzi dei chip.
E Kashkari ha detto chiaramente: "Il compito della Fed è riportare l'inflazione al 2%, ma i tassi non possono aprire lo Stretto di Hormuz né abbassare il prezzo del petrolio."
La Fed ammette apertamente: non può controllare il prezzo del petrolio.
Allora chi lo controlla? Il G7. Poiché la Fed dice che non può controllare l'inflazione energetica, il G7 lo fa per lei. Mettere sul mercato 100 milioni di barili di petrolio è essenzialmente un aiuto alla Fed per "disinnescare la bomba" — il prezzo del petrolio scende, e gli hawkish perdono il loro argomento più importante.
📉 I numeri non mentono.
Al 1° ottobre, lo strumento "Fed Watch" del CME mostra che la probabilità di un aumento dei tassi di 25 punti base a ottobre è scesa bruscamente dal circa 68,6% di una settimana fa al 24,9%, mentre la probabilità di mantenere i tassi invariati è salita oltre il 70%.
Goldman Sachs, dopo la pubblicazione dei dati PCE, ha spostato la previsione del secondo aumento dei tassi da ottobre a dicembre, affermando chiaramente che "la possibilità di un aumento a ottobre è bassa."
Dopo il discorso di Jefferson, il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni è sceso dai massimi di 24 anni. L'indice del dollaro è sceso rapidamente dai massimi di un anno e mezzo.
Le scommesse sugli aumenti dei tassi si stanno sgretolando. I capitali stanno ritirandosi dalla narrazione hawkish.
🔁 La storia si ripete. E sono passati solo sette mesi.
A marzo di quest'anno, l'AIE ha coordinato il rilascio di 400 milioni di barili di riserve petrolifere d'emergenza, la più grande quantità mai vista. Allora Bitcoin era sotto pressione intorno a 68.000 dollari. Dopo l'annuncio, il prezzo del petrolio è crollato, e Bitcoin è rapidamente rimbalzato nella fascia 69.000-71.727 dollari, guadagnando circa il 20% in breve tempo.
La catena di trasmissione allora era identica a quella di ora: calo del prezzo del petrolio → diminuzione delle aspettative di inflazione energetica → riduzione della pressione sugli aumenti dei tassi → rimbalzo degli asset rischiosi.
La logica non è cambiata, solo che questa volta le munizioni sono meno — a marzo sono stati rilasciati 400 milioni di barili, questa volta solo 100 milioni. Ma la direzione è la stessa.
🎯 Ma c'è una cosa su cui gli hawkish hanno ragione.
Kashkari sottolinea ripetutamente: l'inflazione non è solo nel prezzo del petrolio, "è diffusa in tutti gli aspetti dell'economia", e la pressione sui prezzi dei servizi è più veloce che a giugno. Logan è ancora più duro, dicendo che l'aumento di settembre è solo il primo passo, e che servono altri 50 punti base.
Wash stesso ha corretto a Jackson Hole la sua ambigua dichiarazione di luglio "lasciare che il mercato aumenti i tassi al posto della Fed", attribuendo la responsabilità dei 65 mesi di inflazione superiore al target alla stessa banca centrale.
Questo indica che la direzione non è cambiata, solo il ritmo.
La Fed non vuole smettere di aumentare, è il prezzo del petrolio che le ha dato una via d'uscita dignitosa. Aumentare i tassi prima delle elezioni di medio termine a ottobre? UBS dice chiaramente — negli ultimi 35 anni, la Fed non ha mai aumentato i tassi nella riunione di ottobre prima delle elezioni di medio termine.
Wash parla duro, ma il prezzo del petrolio ha fatto la scelta per lui.
/ E Bitcoin?
Bitcoin si mantiene stabile intorno a 84.300 dollari. Negli ultimi sette giorni, il prezzo del petrolio è sceso di circa il 10%, un supporto per Bitcoin superiore a qualsiasi notizia crypto. I fondi istituzionali stanno rientrando, e il rimbalzo di Bitcoin ha raggiunto un guadagno cumulativo del 13%.
Ma non gioite troppo presto. I prezzi degli input manifatturieri negli Stati Uniti sono ampiamente aumentati, e i dati ISM di settembre mostrano che la pressione sui costi si sta diffondendo, ponendo un tetto al potenziale rialzo di Bitcoin. Il Brent è ancora vicino a 100 dollari, e il rendimento dei titoli a 10 anni non è realmente sceso — queste tre pietre pesano ancora sugli asset rischiosi.
La probabilità di toccare 85.000 dollari a ottobre è del 90%, quella di 87.500 dollari è del 70%, ma quella di 90.000 dollari è solo del 48%.
C'è spazio, ma non molto.
Le parole di Wash sono dure: "L'inflazione è superiore al 2%, la Fed deve tenere d'occhio i prezzi."
Ma una banca centrale che non può nemmeno controllare il prezzo del petrolio, con cosa controlla l'inflazione?
Kashkari ha già ammesso che gli strumenti non sono sufficienti. I 100 milioni di barili del G7 sono essenzialmente ciò che la Fed non può fare.
Quando il più grande "chiodo" dell'inflazione energetica viene tolto, quale motivo ha la Fed per aumentare i tassi una settimana prima delle elezioni di medio termine?
Il calo del prezzo del petrolio è la migliore via d'uscita offerta ai colombe.
Il mercato ha già capito. Ora tocca a te capirlo.
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