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傲慢交易
结论先行：$NBIS 昨晚营收涨 571%，股价却跌 16.5%。
Nebius 发 Q3：营收 9.808 亿美元、同比 +571%，调整后 EBITDA 4.658 亿美元。但 2026 指引被砍了一刀——营收落到 30-34 亿区间的"低端"，资本开支从 200-250 亿上调到约 270 亿，ARR 破 70 亿的时点从 12 月推到明年 2 月；2027 资本开支 400-450 亿。
判断：市场不再为"收入增速"付钱，而是给"资本开支和融资"定价。正股从 154.69 收 129.11，距 52 周高点 299.86 已腰斩。
币圈同步降温：$TAO -6.6%、$RENDER -5.9%、$FET -5.3%。
你的仓位：OKX $NBIS 永续 20x，24 小时成交 1.02 亿美元，持仓仅 632 万美元；现货 XNBIS 仅 110 万美元；资金费连续为正（+0.024%/8h），做多在付钱。最高 164.62、最低 119.05，20:00 那根 1H 冲高后收 137.24。
算力这轮该按收入定价，还是按现金流定价？
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