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陈副业
英伟达 5 天蒸发 5000 亿美元，这只是第一张骨牌。11 月美国中期选举，民主党拿下国会两院，科技股、AI 股、能源股反弹后继续跌，加密资产也没能独善其身。
时间轴要先摆清楚。民主党虽是多数党，但新国会 2027 年 1 月 3 日才就职，距今约 50 天，白宫还是特朗普说了算。所以短期是预期在跑，中期才是立法、调查、监管的重心转移。
第一条传导是 AI 数据中心。高盛估算，可能收紧数据中心建设规则的州约占美国规划产能的 45%，德州一个州就占约四分之一。项目延迟、造价上升，压到 $NVDA、博通，以及把增长写在 2027、2028 年新数据中心上的 $MARA、Riot Platforms 这些转型矿企。
第二条是监管。CLARITY 法案很可能停摆，$COIN、$MSTR 面临调查加听证会，矿企 Hut8、Bitdeer 和 $WLFI 相关的财库公司 ALT5 Sigma 可能被集中出清。
但反过来看：如果算力扩张被限制，已建成的存量算力价值反而抬升。所以该想的不是跌了多少，而是谁的资产是存量、谁的增长画在 2027 年图纸上。
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