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东野 | Web3×AI
美联储刚甩出的一份重磅报告，直接把华尔街的 AI 算力狂欢定性为全美最大的金融风险。
在美联储最新《金融稳定报告》中，高达 87% 的受访市场人士将 AI 列为金融体系的首要威胁，较春季的 50% 大幅飙升。
报告揭开了科技巨头看似充沛现金流下的高杠杆底牌：截至 10 月，AI 基建相关发债已突破 6800 亿美元，是 2023 年全年的 5 倍，占非金融投资级企业债的近三分之一。更隐蔽的是资产负债表外超过 3 万亿美元的未生效租赁与担保承诺，一旦下游算力需求不及预期，这些隐性敞口就会转化为实打实的债务黑洞。
更值得警惕的是产业链内部的循环融资游戏。芯片巨头一边向下游初创公司和云厂商卖卡，一边直接股权投资这些买家甚至为其芯片价值提供担保。这种左右倒右手的闭环，让外界极难分辨营收究竟来自真实商业需求，还是资本在核心玩家之间空转。
与此同时，美国大型银行对科技巨头和数据中心融资工具的敞口已逼近 1 万亿美元，对冲基金杠杆率也创下 2013 年以来新高，超大规模企业的资本开支占 GDP 比重正直逼 1990 年代末的电信泡沫。
#美联储鹰派信号密集释放，12月加息节奏分歧显现
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