Chiusura di lunedì, parliamo di come ho gestito questa linea. $BTC ha oscillato tutto il giorno intorno agli ottantatremila con volumi ridotti e una lenta discesa, senza riuscire a salire né a vedere vendite panico, un tipico scenario di "nessuno vuole comprare, nessuno è impaziente di vendere" in un contesto di deleveraging da tassi. La mia strategia è molto semplice: short sui perpetual senza posizioni, mantenendo solo un po' di long netto in spot, senza alcuna leva sui contratti overnight. La posizione è questa — non è un segnale di trading, ma ti dico su cosa sto puntando questa settimana. I titoli di stato USA a 10 anni hanno toccato il massimo in 19 anni, la nuvola nera sopra gli asset rischiosi non si è ancora dissolta, non ho motivo di scommettere a mani nude long o short in questa fase. La settimana dei dati bomba è appena iniziata, la tua priorità ora non è indovinare la direzione, ma mettere la posizione in modo da poter dormire tranquillo. Stasera sei full long, a metà o flat?

Questa settimana è davvero la "settimana della bomba dati", ti aiuto a stabilire le priorità. Stasera iniziamo con due antipasti: le offerte di lavoro JOLTs negli USA di agosto e l'indice di fiducia dei consumatori del Conference Board di settembre. Mercoledì è il piatto forte — il dato finale del PIL del secondo trimestre insieme al PCE core; venerdì direttamente i dati sull'occupazione non agricola. Perché tenere d'occhio questi dati? Ora il mercato è più confuso che mai su una cosa: per quanto tempo i tassi d'interesse resteranno alti. Finché i dati su occupazione e inflazione restano forti, la previsione di "più alti e più a lungo" si rafforza, e gli asset rischiosi restano sotto pressione. Il mio approccio: non scommetto mai su un singolo numero in una settimana di dati, sarebbe una scommessa sul grande o piccolo. Solo un'espressione di direzione supportata da una logica macroeconomica mi fa tenere la posizione overnight. Quando escono i dati stasera, il punto non è il numero in sé, ma in quale direzione sposterà le aspettative sui tassi.

Un promemoria per chi insegue le monete più forti. $SOL fino a pochi giorni fa era la carta più forte in gioco—quattro cicli consecutivi con un trend rialzista netto, sempre in testa ai guadagni, e nei commenti si sentiva solo "recupero, inseguo un po'". E oggi? In 24 ore ha invertito la rotta e ha perso oltre due punti, lasciandosi dietro $BTC e $ETH. C'è un detto al tavolo da gioco: una buona mano ieri non significa che sia ancora buona oggi. Il problema delle monete forti è che quando diventano "chiaramente le più forti" e tutti se ne accorgono, spesso è il momento in cui sono più affollate e più facili da sfruttare al ribasso. Nel mercato rotante, l'illusione più costosa è considerare "chi ha guadagnato di più recentemente" come "il più sicuro". Quando arriva il giorno del calo generale, chi è salito più rapidamente cade più duramente. Non fare l'errore di aggrapparti a qualcosa di passato.

Il prospetto informativo di una società AI è uno specchio raro e veritiero per i trader. Sono stati pubblicati i materiali per l'IPO di Anthropic: ricavi per l'anno fiscale 2025 pari a 4,59 miliardi di dollari, con una crescita di oltre dieci volte rispetto all'anno precedente, cifre impressionanti. Ma scorrendo più avanti — al netto degli effetti una tantum, a livello operativo si registra ancora una perdita di oltre 8 miliardi; per il prossimo anno solo per il cloud computing e la potenza di calcolo si prevede un investimento di 518 miliardi; quasi un quarto dei ricavi proviene da due clienti, e la maggior parte dei grandi clienti non ha firmato contratti a lungo termine, quindi possono rescindere in qualsiasi momento. Gli investitori al dettaglio guardano solo la crescita in cima al bilancio, i professionisti invece esaminano prima i fattori di rischio. Per quanto rapida sia la crescita, bisogna chiedersi: quale corre più veloce, la velocità con cui si bruciano soldi o la certezza dei ricavi? L'AI è una vera tendenza, ma tendenza non significa che si possa comprare a occhi chiusi a qualsiasi prezzo. Questi ultimi giorni il settore dei chip e delle azioni AI ha subito una correzione collettiva, segno che il mercato ha iniziato a fare seriamente i conti.

Molte persone mi chiedono perché ho il coraggio di tenere posizioni short durante la notte. Ti mostro la struttura, non è coraggio. Primo, il rendimento dei titoli di Stato USA a 10 anni è salito fino al 5,27%, un massimo in 19 anni, e quello a 30 anni ha superato il 5,5% — con tassi così alti, la valutazione di tutti gli asset rischiosi viene spinta verso il basso, e $BTC non fa eccezione. Sul fronte macro, al momento la situazione favorisce gli short. Secondo, il funding rate dei perpetual swap è ancora moderatamente positivo. Un funding rate positivo significa che chi è long paga chi è short — quindi tenere una posizione short significa ricevere periodicamente degli interessi sul conto. Direzione favorevole e guadagno da holding, ecco perché riesco a dormire tranquillo. Non ti sto dicendo di seguire la mia posizione, ma voglio farti capire una cosa: tenere una posizione overnight si basa sulla struttura e sulla logica, non sul battito del cuore o sul gioco d'azzardo.

Ieri notte i tre principali indici azionari statunitensi hanno chiuso tutti in calo, il Nasdaq è sceso di quasi l'1%, SK Hynix ha perso il 5% in un solo giorno, Meta e Tesla sono deboli su tutta la linea, solo Nvidia ha resistito con un leggero rialzo. Questa è la realtà più vera del cosiddetto "narrativo AI" — non è che tutto sale insieme, ma i capitali iniziano a diventare selettivi. Quando un settore passa da "compra tutto e sale" a "compra solo i leader", significa che le quote stanno concentrandosi nelle mani di pochi. L'errore più comune tra i piccoli investitori è mantenere una mentalità di "dividere equamente" in un mercato differenziato, finendo per non prendere i leader e restare bloccati con le azioni di minor valore. Capire chi viene abbandonato è più importante che inseguire chi sta salendo. Lo stesso vale per $BTC, non aspettarti che tutte le monete festeggino insieme.

La discesa con volume ridotto è la più facile da ingannare. $BTC è tornato a 83.000, e un sacco di gente, vedendo solo un -1%, si affretta a comprare al minimo, pensando "non può più scendere". Ma io non guardo mai la percentuale di calo, bensì la mano dietro tutto questo: il rendimento dei titoli di Stato USA a 10 anni è vicino ai massimi degli ultimi vent'anni, e azioni, oro e criptovalute stanno perdendo liquidità a causa dei tassi. Non si tratta di fondi rifugio che entrano, ma di deleveraging. L'errore più costoso al tavolo da gioco è prendere un rilancio dell'avversario per un bluff. Le puntate grandi e rare significano che quando la direzione è chiara si osa puntare forte, mentre quando non si capisce si resta a guardare. Ora questa mano non è cambiata. Stai seguendo il trend o stai scommettendo su un'inversione?

OpenAI, Anthropic e Google hanno tutti accettato di partecipare alle audizioni sulla sicurezza e regolamentazione dell'AI. Traduzione: La corsa in questo settore ha raggiunto questa scala, finalmente la regolamentazione è stata invitata al tavolo. Per chi lavora con le criptovalute, questo non è necessariamente un male — ogni ciclo di "prima crescita selvaggia, poi audizioni" è un copione che l'AI sta ripercorrendo, proprio come le criptovalute dal 2017 al 2021, con la differenza che questa volta istituzioni e governi hanno imparato la lezione e sono entrati in scena prima. Non fissarti solo sui grafici a candela rossi e verdi, chi stabilisce le regole per il futuro sta anche indicando la direzione dei capitali. Secondo te, questo giro di inasprimento della regolamentazione sull'AI è negativo o positivo per gli asset rischiosi?

L'errore più costoso al tavolo da gioco non è perdere una mano importante, ma vincere un po' e poi andarsene in fretta, per poi tornare a inseguire. Lo stesso vale per il mercato: in questi due giorni c'è stata una fase laterale con volumi ridotti, e le liquidazioni long nelle 24 ore sono sette volte quelle short, con un sacco di gente che scommette "non scenderà più, dovrebbe rimbalzare" — questo è un tipico approccio orientato ai risultati, che prende il fatto che non sia sceso di recente come prova che non scenderà. Il mio metodo è noioso: chiarisco la direzione, metto la posizione a un livello che posso sopportare in caso di spike, e poi non faccio nulla. Il vero vantaggio non sta nel quanto sei attivo nel entrare e uscire, ma nel coraggio di restare a mani vuote quando gli altri hanno il prurito di agire. $BTC

Il prezzo del petrolio è sceso dell'1% nella giornata tornando poco sopra 90, anche l'Iran ha allentato la posizione sull'arricchimento dell'uranio in cambio di un allentamento delle sanzioni, la situazione geopolitica si sta effettivamente raffreddando. Ma se per questo pensi di comprare a sconto asset rischiosi, allora non hai capito la logica di prezzo di questo ciclo — a tenere sotto pressione il prezzo delle criptovalute e il mercato azionario USA non è mai stata la guerra, ma i tassi di interesse. Il decennale è ancora al 5,2%, un livello alto dal 2007, con il costo del denaro così elevato, gli asset a leva devono essere lentamente sgonfiati. Il calo del petrolio è una buona notizia per l'inflazione, ma prima che i tassi si allentino, non tradurre "allentamento del sentiment di rischio" come "è il momento di entrare". Prima vediamo come si muove il Treasury a 2 anni, poi parliamo di propensione al rischio. $ETH