Det er mindre enn 48 timer igjen til FOMC-avgjørelsen.
Den overordnede fortellingen på nettet er svært enhetlig: renteøkninger = negative nyheter = BTC vil fortsette å falle.
BTC falt fra 82 000 til 76 000, ETF-er hadde netto utstrømning på 460 millioner dollar fire dager på rad, og den 10-årige amerikanske statsobligasjonsrenten nærmet seg 5 %.
Alt ser ut til å bekrefte denne logikken.
Men ingen stilte et mer avgjørende spørsmål—hva om renteøkningene blir gjennomført?
La oss begynne med historien.
I 2017 hevet Federal Reserve rentene tre ganger.
Ifølge logikken «renteøkninger = negative nyheter» burde BTC ha falt. Men det steg fra omtrent 1 000 dollar ved årets begynnelse til nesten 20 000 dollar ved årsskiftet.
Fra 2015 til 2017 hevet Federal Reserve renten fem ganger, og BTC steg mer enn 100 ganger på tre år.
Omvendt, da Fed kuttet rentene til null i 2020, steg BTC. Men det som virkelig driver markedet er ikke rentekuttene i seg selv—det er likviditeten som frigjøres bak kuttene.
Markedet handler i retning av forventede endringer, ikke det absolutte rentenivået.
Under renteøkningssyklusen fra 2015 til 2017 var BTC den raskeste. Hvorfor? Fordi rentene på den tiden fortsatt var svært lave, markedets risikovillighet var ekstremt høy, og kryptomarkedet vokste raskt.
Det virkelige bjørnemarkedet for BTC var i 2018—ikke på grunn av renteøkningene i seg selv, men fordi boblen i 2017 var for stor.
Rentehevinger kan ikke drepe BTC. Bare bobler vil oppstå.
La oss nå se på nåtiden.
Sannsynligheten for en renteøkning på 25 basispunkter fra Federal Reserve i september er priset inn av markedet til 87 %–92 %.
Goldman Sachs, JPMorgan Chase og HSBC fjernet samlet «hold on to move» fra sine referansescenarier innen en uke.
Goldman Sachs' resonnement var enkelt: komiteen var uvillig til å skape overraskelser.
Når futuresprising har presset sannsynligheten for renteøkninger nærmere 90 %, krever det faktisk lengre forklaringer og høyere kommunikasjonskostnader å holde fast.
Med andre ord, denne renteøkningen handler ikke om «om den skal økes» — det er et spørsmål om «må-øke».
Og hva betyr «må legges til»?
Dette betyr at det «mest haukaktige øyeblikket» er når rentehevingen gjennomføres.
ING ga et sentralt rammeverk: dette er ikke en ny innstrammingssyklus, men en «kalibrert renteøkning».
James Knightley, sjeføkonom for internasjonal økonom i ING, og hans team påpekte at Feds styringsresponsfunksjon har snudd – den tidligere logikken var «hold renten uendret med mindre data tvinger til en renteheving», men nå er logikken «tilbøyelig til å heve med mindre dataene er tilstrekkelige til å stoppe den.»
Men de vurderte at dette sannsynligvis var en «one and done» — en re-observasjonsperiode etter én renteøkning, snarere enn starten på påfølgende økninger.
ING sammenligner dagens situasjon med 1996–1997: etter at Federal Reserve kuttet rentene tidlig i 1996, tok den en pause, gjennomførte deretter en «risikostyringsrenteøkning» i mars 1997, og holdt seg deretter stabil i lang tid.
Hensikten med slike renteøkninger er ikke å undertrykke etterspørselen, men å kontrollere risiko på forhånd.
Nøkkelen til denne vurderingen er at INGs prognose kan vise federal funds-renten på 4 % ved utgangen av 2026 og 2027, for deretter gradvis å vende tilbake til det langsiktige nivået på 3,1 %.
Hvis dot-plottet ikke øker den fremtidige renteutviklingen betydelig – er denne renteøkningen bare en kalibrering, ikke en restart av innstrammingssyklusen.
Så, hva skjer etter at du har lagt det til?
Hvis prikkdiagrammet viser at rentene holder seg nær 4 % ved utgangen av 2026 (i stedet for å stige over 4,125 %), vil markedet umiddelbart tolke dette som: renteøkningene er ferdige, ikke mer.
Hvis Washs pressekonferanse hadde beskrevet tiltaket som «rekalibrering» i stedet for «innstrammingssyklus», ville retningen vært satt.
Når disse to signalene er bekreftet, vil markedets prislogikk bli reversert:
Fra «renteøkninger kommer» til «renteøkningene er over.»
Og alle påfølgende data—hvis KPI faller eller sysselsettingen avtar—forsterker forventningene om at «det ikke vil bli flere økninger.»
Denne endringen i forventninger er strukturelt fordelaktig for BTC.
Markedet forbereder seg allerede på en renteøkning.
BTC handles sidelengs mellom 76 000 og 82 000 dollar, med et stort antall kjøpere som forsvarer nær 76 000 dollar. ETF-utstrømninger på 463 millioner dollar indikerer at etterspørselen etter fordeling svekkes—men ikke forsvinner.
Analytiker Lacie Zhang siterte: «Lekkasjen indikerer at tildelingsetterspørselen svekkes, men ikke forsvinner.» ”
ViaBTCs sjefanalytiker Jeff Kos vurdering er mer direkte: «Det mer interessante spørsmålet er om dette er et engangsforsikringstiltak eller starten på en ny syklus.» 'Dot plot' vil svare klarere på dette spørsmålet enn selve avgjørelsen. ”
Alle følger med på selve renteøkningen. Men det virkelige signalet kommer etter hevingen.
Mens alle forbereder seg på renteøkninger, ligger den virkelige muligheten i spørsmålet «hva skjer etter renteøkningene».
BTC falt fra 82 000 til 76 000, en prosess som allerede har tatt godt høyde for forventningene til renteøkninger. En stor kapitalmengde reduserte posisjoner for sikring allerede før dataene ble offentliggjort.
Fasen med «å selge forventninger» kan nærme seg slutten.
Nøkkelen neste er ikke «om man skal legge til eller ikke» – markedet har allerede sagt at det er 87 % sjanse for at det i praksis er låst.
Hovedspørsmålet er: «Etter økningen, hva vil Fed si?»
Hvis det er en engangskalibrering, kan 76 000-nivået være det nederste området for denne korreksjonsrunden.
Hvis ikke, så fortsett å se.
Men i det minste, når alle roper «dårlige nyheter for renteøkninger», ikke spør «Og så?» ”
BTC trenger ikke et rentekutt fra Fed for å stige.
Den trenger bare at Fed slutter å bli mer haukeaktig.
$BTC$ETH$ZEC #本周FOMC揭晓, kan renteøkninger materialisere seg?
Ansvarsfraskrivelse: OKX Orbit-innholdet er kun gitt for informasjonsformål. Finn ut mer
Svar
Ingen kommentarer ennå. Vær den første til å svare!
