Innlegg

现在的比特币市场很有意思。一边有人喊：6.3万美元附近可能就是阶段性底部，长期趋势通道下沿已经接近，历史数据也在支持反弹。另一边却有人提醒：别急着抄底，杠杆还没彻底消失，ETF还在流出，现货买盘根本没有明显回归。最麻烦的是——这两边说的，都不是没有道理。先看多头为什么敢看底。第一，价格已经跌到一个值得关注的长期支撑区域。GSR分析师Rosenblum认为，比特币可能正在接近技术性底部，过去一年多次在相近区域获得支撑。第二，短期持有者成本线是75,717美元。比特币连续四天跌在这条线下方，历史上14次出现类似情况，有11次在两周内重新收复。这说明什么？说明跌破成本线，不代表行情一定结束。市场有机会通过一轮反弹，把短期投资者重新带回盈利区间。第三，暴跌本身也会释放风险。过去48小时，按照目前提供的数据，约13.2亿美元多头仓位被清算。那些高杠杆、扛不住波动的资金离场，反而可能减少后续被动卖出的压力。但空头手里也有三张牌。第一，杠杆曾经不降反升。 Bitfinex 11月11日的分析显示，在价格下跌期间，期货未平仓量反而增长3.3%，资金费率仍在年化10%—11%左右。翻译成人话：价格一直跌，还有交易者不断进场做多，而且愿意付钱硬扛。这种市场最危险的地方，不是没人敢买，而是有人太着急证明自己抄到了底。不过，最新数据已经出现变化：截至11月15日，未平仓量明显回落，资金费率也降到了约2.1%年化。说明杠杆正在撤退，但这是否意味着风险已经彻底出清，还需要继续观察。第二，真正的现货买盘还没回来。截至11月13日，美国现货比特币ETF连续第七个交易日净流出，单日流出约1.854亿美元，七个交易日累计流出约19.07亿美元。注意，合约市场有人抄底，不等于现货市场有大资金接盘。合约可以制造反弹，现货买盘才能让反弹更有底气。第三，Strategy也正在承受巨大的账面压力。根据你提供的11月9日SEC文件数据，Strategy持有850,364枚BTC，平均成本75,456美元，总成本约641.6亿美元。如果按照62,354美元计算，其持仓浮亏约111.4亿美元。这不是说Strategy马上就要卖币，更不代表它已经出现偿付危机。但它至少说明：连长期坚定囤币的大型财库公司，都正在承受这一轮下跌带来的巨大压力。现在盯住两个信号：第一，未平仓量能不能持续下降。不是跌一天就算出清，而是杠杆仓位真正降下来。第二，ETF能不能重新连续三天净流入。这代表真正的现货资金开始回来，而不是合约玩家在互相博弈。如果这两个信号同时出现，6.3万美元附近的支撑才更值得相信。如果价格反弹，但ETF继续流出、杠杆又重新堆起来，那这次反弹可能只是下一轮清算前的喘息。熊市里最贵的不是买贵了，而是把一次反弹，当成了趋势反转。 6.3万美元，你觉得是机会，还是陷阱？

Hvis du fortsatt venter på at rentehevingen i desember skal lande, og planlegger å kjøpe på et "bunnpunkt etter at all negativitet er ute av markedet", anbefaler jeg at du først tar en titt på januar og mars 2027. For det farligste med denne runden kan ikke være at Federal Reserve hever renten med 25 basispunkter, men at markedet plutselig oppdager: denne rentehevingen kanskje ikke er den siste. La oss først se hva som har skjedd. Ny York Fed-sjef Williams uttalte nylig: Inflasjonen i USA er fortsatt for høy, økonomien og sysselsettingen er sterke, og Federal Reserve må fortsatt handle fremover. San Francisco Fed-sjef Daly ga også et haukete signal og mener at ytterligere rentehevinger sannsynligvis er nødvendige. Dette er ikke bare tøffe ord fra en tjenestemann, men stadig flere Fed-tjenestemenn begynner å bekymre seg for at inflasjonen ikke er virkelig under kontroll. Kjerne-CPI i oktober steg for tredje måned på rad med 0,3 % måned-over-måned, klart over den hastigheten som samsvarer med 2 % inflasjonsmål. Bedriftskostnader øker, og prispresset i tjenestesektoren er fortsatt seigt. Oversatt til enkelt språk betyr det: Federal Reserve ville egentlig bremse, men oppdaget at farten ikke har gått ned. Det som virkelig er verdt å være på vakt mot, er tidsplanen fremover. Markedet har nå i stor grad priset inn en renteheving på 25 basispunkter i desember. Enda viktigere er at rentefutures gir en høy sannsynlighet for ytterligere rentehevinger i januar og mars 2027. Wall Streets prognoser endrer seg også: Goldman Sachs har tatt med en renteheving i mars 2027 i sine forventninger igjen, og Deutsche Bank forventer at både januar og mars kan få flere rentehevinger. Merk at dette er markedsprising og institusjonelle prognoser, ikke beslutninger Federal Reserve allerede har tatt. Men de sender et farlig signal: Markedet går fra "en heving og så er det over" til "kontinuerlig innstramming kan vare i flere måneder". Dette er det kryptomarkedet virkelig må være på vakt mot. Hvorfor? Fordi kryptovalutaer er mest avhengige av likviditet. Jo høyere renter, desto mer attraktivt blir dollaraktiva; jo høyere finansieringskostnader, desto mer forsiktige blir lånefinansierte investorer; jo lavere risikovilje, desto mindre villige er investorer til å betale for volatile aktiva. Den siste tiden har markedet gitt en advarsel. 13. november falt Bitcoin under 70 000 dollar, med en bunn rundt 67 770 dollar; Ethereum falt også under 2 000 dollar. Det ble likvidert posisjoner for omtrent 1,64 milliarder dollar på 24 timer, og long-posisjoner ble hardest rammet. Hva betyr dette? Når dollaren styrker seg, obligasjonsrentene stiger, og markedet begynner å prise renteveien på nytt, kan ikke kryptomarkedet unngå likviditetsinnstramming bare fordi det har sin egen fortelling. Ser vi tilbake på 2022, var det ikke bare den første rentehevingen som gjorde markedet vanskelig. Det var at folk gradvis innså: høye renter vil ikke ta slutt raskt, og likviditetsinnstramming stopper ikke bare etter ett møte. Den første rentehevingen slo på prisene, forventningene om flere rentehevinger slo på tilliten. Derfor må vi nå følge ekstra godt med på tre tidspunkter: Desember: Vil rentehevingen overstige forventningene? Januar 2027: Vil markedet bekrefte at innstrammingen fortsetter? Mars 2027: Hvis inflasjonen fortsatt er seig, vil Federal Reserve ta et nytt steg? Selvfølgelig vil futuresprising endre seg med inflasjon, sysselsetting og forbruksdata, og kontinuerlige rentehevinger er ikke et sikkert utfall. Men så lenge denne forventningen ikke tydelig avtar, vil markedet ha vanskelig for å slappe av. Ikke se på desembermøtet som slutten på markedet, og ikke tolke en enkelt negativ nyhet som at risikoen er borte. Den virkelige faren er ikke rentehevingen på 25 basispunkter, men at du nettopp har tilpasset deg den første heving, og markedet forteller deg: det kommer to til. Det verste for en bullmarked er ikke dårlige nyheter, men at dårlige nyheter blir til en hel tidslinje. Fremover, for at Bitcoin virkelig skal kunne reise seg, må man ikke bare se på teknisk støtte, men også om dollaren, obligasjonsrentene og Federal Reserve-forventningene kan dempes samtidig. Ellers kan enhver oppgang bare være en pustepause i en innstrammingsforventning.