看不懂的sol哥

2026机会多多

3Følger

2,1kfølgere

Feed

Å tjene penger er i bunn og grunn et pengespill 01 Brødre, har dere noen gang følt dere innestengt slik? Stå opp tidlig og legge seg sent hver dag, trengsles i t-banen, jobber lange netter, blir skjelt ut av sjefen, kranglet med kunder, og når måneden er omme, etter å ha betalt husleie og trukket fra mat og nødvendigheter, er lommeboken tomere enn ansiktet ditt. Du sparer og lever nøysomt, tør ikke engang unne deg en kopp melkete, men når du ser på boligprisene, føler du at du aldri vil ha råd til å kjøpe en bolig, selv i neste liv. Men på den andre siden, virker det som noen ikke gjør noe, drikker te, chatter og spiller golf hver dag, og pengene strømmer inn i lommen deres som om de har ben. Du forstår ikke hvorfor: Hvorfor? Svaret er egentlig veldig enkelt: Å tjene penger handler aldri om hardt arbeid, det er i bunn og grunn et pengespill. Penger er aldri "tjente", de er "røvet". Ikke misforstå, det betyr ikke at du skal begå kriminalitet. Her betyr "røvet" å ha kontroll over og fordele ressurser. Hvorfor hadde keisere i gamle dager penger? Fordi "hele verden er kongens land", all jord og befolkning tilhørte ham, og han kunne kreve skatt som holdt hele hoffet. Dette er den mest primitive formen for monopol. Hvorfor holdt gamle dynastier hardt på salt- og jernmonopolet? Fordi alle måtte spise salt, og jern var nødvendig for jordbruk. Hvis du monopoliserer disse to, har du prissettingsmakten. Du bestemmer prisen, det er ikke å tjene penger, det er å trykke penger. Så, fra fortid til nåtid, har kjernen i å tjene penger aldri endret seg: Den som kontrollerer knapphet, kontrollerer fordelingen av rikdom. Du kan dyrke jorden godt, en mu kan produsere tusen kilo, men kornprisen bestemmes av markedet, av de som hamstrer korn. Du kan jobbe hardt i ett år, men tjene mindre enn de som hamstrer og selger. Dette er kapitalens kraft. Hva er kapitalens essens? Det er penger som kan skape mer penger, som kan mobilisere ressurser, monopolisere kanaler og sette regler. I 2026 har samfunnets "salt- og jernmonopol" fått et nytt navn: "plattform" eller "system". Mange tror at når du kjører for en nettbasert drosjetjeneste, jobber du for deg selv, men det gjør du ikke, du jobber for plattformen. Plattformen monopoliserer kundene og setter provisjonsreglene. Jo mer du kjører, jo mer tjener plattformen. Mange tror at å åpne en butikk på en e-handelsplattform er å starte egen bedrift, men det er det ikke. Du betaler leie til plattformen. Trafikkavgift, reklameavgift, provisjon – lag på lag med avgifter, og til slutt oppdager du at du har jobbet hardt i ett år, men mesteparten av fortjenesten går til plattformen. Plattformen er den nye tidens "salt- og jernhandler". Den bygger et system, og alle som vil tjene penger i dette systemet, må først betale gjennomgangsavgift. Dette er systematisk monopol, enda hardere enn det gamle salt- og jernmonopolet, fordi det er overalt og gjennomsyrer alle aspekter av livet ditt. 02 Betyr det at vanlige folk fortjener å bli utnyttet? Ikke nødvendigvis. Det viktige er at folk lærer å bruke "spaker". Arkimedes sa: Gi meg et fast punkt, så kan jeg løfte jorden. Det samme gjelder for å tjene penger, du må finne din spak. Hva er en spak? Arbeidskraft er en spak, kapital er en spak, kode er en spak, trafikk er enda mer en spak. For eksempel, hvis du driver en liten restaurant, lager mat og serverer selv, jobber hardt hele dagen for å betjene noen titalls kunder, er du en enkeltperson uten spak. Men hvis du driver en kjede med franchiser, lar andre investere og jobbe for deg, og du tar franchise- og administrasjonsavgifter, bruker du andres penger og arbeidskraft for å tjene penger – det er en spak. Et annet eksempel er koding. Å utvikle programvare for én person er kostbart, men om en milliard mennesker bruker den, er kostnaden nesten null i marginalkostnad – også en spak. Trafikk er dagens største spak. Hvis du har en konto med flere millioner følgere, kan du med en annonse tjene det samme som en vanlig person på ett år. Hvorfor? Fordi du bruker trafikk som spak og forsterker din innflytelse millioner ganger. Dette er kraften i IP. Du, ditt navn, ditt ansikt, dine meninger, når de blir en IP, blir det en eiendel som kan kopieres og forsterkes uendelig. Men spaker er ikke noe alle kan bruke. Du må ha "bakgrunn", eller sagt på en annen måte, du må ha "inngangsbillett". I gamle dager, for å bli embetsmann, trengte du familiebakgrunn og anbefalinger. Det var vanskelig for fattige å komme opp fordi utdanning og nettverk var monopoliserte av aristokratiet. I dag er det det samme. For å bruke kapitalspaken må du ha en startkapital. For å bruke trafikkspaken må du ha evne til innholdsproduksjon eller kapital til markedsføring. En vanlig person uten bakgrunn, ressurser eller kapital som prøver å tjene penger uten noe, blir sannsynligvis utnyttet. Så pengespillet deler folk i klasser fra fødselen av. Noen er født i Roma med flere hus, og leieinntektene deres er nok for en livstid. Noen er født i gjørma, familien selger alt for å gi deg utdanning, du jobber hardt for å komme inn på et toppuniversitet, men når du er ferdig, er ditt endepunkt bare andres startpunkt. Du tjener 10 000 i måneden, men etter husleie og nødvendigheter sitter du igjen med 3 000. Derfor er hardt arbeid noen ganger en spøk foran kapital. 03 Betyr det at vanlige folk ikke har noen sjanse? At de bare skal gi opp? Selvfølgelig ikke. Selv om spillet er urettferdig, er det fortsatt et "spill". Spill har regler, regler har hull, og hull gir muligheter for å bryte ut. Så innse virkeligheten, ikke lurer deg selv med "hardt arbeid". Du kan jobbe hardt som matleverandør, men du kan ikke slå algoritmen. Du kan jobbe hardt som murer, men du blir ikke rik. Du må stoppe opp og tenke på hvilke kort du har, hvilke spaker du kan bruke. Hvis du ikke har noe, har du i det minste tid og oppmerksomhet. Hvis du bruker tiden på å se korte videoer, er du trafikk for plattformen, en spak for andre. Hvis du bruker tiden på å lære en ferdighet, skrive en artikkel eller lage en video, bygger du din egen spak. Du må også ha en "produktivitetstenkning". Hva er produktivitet? Det er hvor mye verdi du kan skape. Hvis du skaper verdi for 10 000 i måneden, og sjefen betaler deg 5 000, tjener han 5 000. Hvis du vil tjene mer, må du enten øke din evne til å skape verdi, skape verdi for 100 000 i måneden, og sjefen betaler deg 50 000. Eller du kan forlate sjefen og skape verdi direkte i markedet, og beholde hele beløpet selv. De beste er de som kan organisere en gruppe mennesker, bygge et system som fungerer automatisk, og du tar bare en andel. Dette er overgangen fra "ansatt" til "systembygger". Til syvende og sist handler pengespillet om bevissthet. Hvis du ikke forstår det, blir du bare brukt av reglene. Hvis du forstår det, kan du bruke reglene, og til og med endre dem. I gamle dager var det et uttrykk: "lærde, bønder, håndverkere, handelsmenn", hvor handelsmenn kom sist. Hvorfor? Fordi herskerne visste at handelsmenn var for smarte, de kunne spille pengespillet og gjøre andres penger til sine egne. Derfor undertrykte de dem. Men klarte de det? Nei. Se på de store handelsmennene som Lü Buwei, Shen Wansan, Hu Xueyan – hvem av dem var ikke rikere enn landene? Hva stolte de på? Deres forståelse av pengespillet. I dag er du det samme. Du kan velge å fortsette å være ansatt, få fast lønn og leve et stabilt liv. Eller du kan velge å forstå spillet, bygge ditt eget system, bruke spaker og forsterke din produktivitet. Det finnes ikke rett eller galt, bare valg. Ikke tenk på å tjene penger som noe for ærefullt, og ikke som noe skittent. Det er bare et spill, et spill om ressurser, makt og bevissthet. Til syvende og sist handler dette spillet om bevissthet. Hvis du ikke forstår det, blir du bare brukt av reglene. De fleste kan ikke bygge et system i løpet av livet. Å starte selskap krever folk, penger og flaks, og sjansen for å mislykkes er høy. Men det er én ting vanlige folk kan gjøre i dag. Hvis du ikke kan slå plattformen, kan du bli aksjonær i plattformen. Hva består S&P 500 og Nasdaq 100 av? Det er selskapene du bruker hver dag, plattformene som tar provisjon, systemene som setter reglene. Å kjøpe en indeksfondandel gir deg en liten eierandel i disse systemene, koden er bare formen. De jobber for deg. Når du er på jobb, tjener disse selskapene penger globalt, setter priser og samler inn leie, og overskuddet går tilbake til indeksen, og indeksen går tilbake til kontoen din. Denne veien krever ikke bakgrunn, ikke nettverk, du kan starte med noen hundrelapper, og du trenger ikke å vurdere hvilke selskaper som vinner. Indeksen eliminerer dårlige selskaper og legger til gode. Det er ikke spennende, og det går ikke fort. Men det er en av få spaker vanlige folk kan kjøpe, og den står på din side. Spillet fortsetter. Du kan velge å ikke spille, men så lenge du lever i dette samfunnet, er du allerede med i spillet. I stedet for å ta slag passivt, bør du studere reglene. Selv om du bare har dårlige kort, må du prøve å spille dem godt. For i dette spillet er det bare deg selv som betaler for ditt liv.

Hvorfor anbefaler jeg amerikanske aksjer, og ikke A-aksjer!! Indeksen steg 18 %, småinvestorer tapte i gjennomsnitt 23,6 % I 2025 steg Shanghai Composite Index 18,41 %, og CSI 300 steg 17,66 %. Samme år var gjennomsnittlig avkastning for småinvestorer i A-aksjer -23,6 %, med et gjennomsnittlig tap på 21 000 yuan per person. Indeksen stiger, men kontoene taper – begge deler skjer samtidig. La oss først snakke om antall investorer. Totalt var det 18,9 % småinvestorer som gikk med gevinst, og 81,1 % som tapte. La oss dele dataene opp for å gjøre det tydeligere. Kontoer under 10 000 yuan: 0,1 % gikk med gevinst, altså én av tusen. Kontoer mellom 10 000 og 100 000 yuan: 1,3 % gikk med gevinst. Kontoer mellom 100 000 og 500 000 yuan: 15 % gikk med gevinst. Kontoer over 500 000 yuan: 58,6 % gikk med gevinst. Kontoer over 1 million yuan: over 90 % gikk med gevinst. Alle under 500 000 yuan til sammen: 4,72 % gikk med gevinst. Min personlige mening er at dette ikke handler om ferdigheter. Med omtrent samme ferdighetsnivå, ville andelen vært helt annerledes i et annet marked. 01) Dette er et basseng hvor avgiftene trekkes raskere enn utbetalingene. I første halvår 2026 solgte store aksjonærer aksjer for 489,4 milliarder yuan, mer enn hele 2025. I april og mai offentliggjorde over 500 selskaper planer om aksjesalg, med en samlet øvre grense på over 100 milliarder yuan. I samme periode var utbyttet 924,5 milliarder yuan, faktisk mer enn salgene. Så man kan ikke si at dette markedet bare trekker penger ut uten å gi noe tilbake. Men rytmen er ulik: utbytte betales én gang i året, mens aksjesalg kan annonseres når som helst, ofte på høye aksjekurser. 02) Når det gjelder utbytte, taper man på kortsiktige posisjoner. Utbytte medfører justering av aksjekursen, som reduseres med utbyttebeløpet. Markedsverdien på papiret blir mindre, men kontantbeholdningen øker – det er egentlig en nullsum. Men hvis man eier aksjene i mindre enn én måned, betaler man 20 % skatt på utbyttet; mellom én måned og ett år, 10 %; over ett år, ingen skatt. For samme utbytte får de som eier aksjene i over ett år hele beløpet, mens kortsiktige investorer mister 20 %. Denne regelen står i finans- og skattedokumentet [2015] nr. 101, og hensikten er å oppmuntre til langsiktig eierskap. 03) Kostnader belastes per handel, mens avkastning regnes per år. De som har en månedlig omsetningshastighet over 300 %, taper 6–8 % av avkastningen sin i handelskostnader per år. Kommisjon og stempelavgift er ikke mye per handel, men samlet er det mer enn mange får i årlig avkastning. Med dette miljøet er det bare to variable man kan kontrollere: hva man kjøper, og hvor lenge man holder på det. Dataene støtter også dette. Å holde posisjoner i over ett år gir 41,2 % sannsynlighet for gevinst. Tre til seks måneder: 18,7 %. Mindre enn én måned: 9,3 %. I et marked hvor man betaler for hver handel, er det feil strategi å prøve å vinne ved å øke frekvensen. Min egen tilnærming er enkel. Jeg unngår det jeg ikke forstår, bruker ikke giring, investerer ikke hele kapitalen i én aksje, og holder meg rolig i amerikanske indeksfond. Når kjøpsgrunnlaget er til stede, holder jeg langsiktig, med mindre det er livsviktig å ta ut pengene.

10 jernlover for å tjene penger oppsummert av de 10 rikeste, hver setning er erfaring. 1. Jack Ma 1. I dag er grusom, i morgen enda grusommere, dagen etter er vakker, men de aller fleste dør i morgen kveld. Stedet du faller, er bare en natt unna daggry. 2. Drømmer må man ha, hva om de går i oppfyllelse. 3. Å bli lurt handler ikke om at andre er for slu, men at du er for grådig. 4. Andre kan kopiere min modell, men ikke min lidelse. 5. Jeg har aldri rørt penger, jeg er ikke interessert i penger. Når penger ikke er målet, vil de komme til deg. 6. Gratis er det dyreste i verden. 7. Ikke bær hat i konkurranse, hat fører alltid til nederlag. 8. Kunden først, ansatte andre, aksjonærer tredje. 9. Hvis du leser mange bøker, men ikke lærer å oppsummere fra dem, har du bare en bunke papir. 10. Sammenlign aldri lykke med andre, jeg har aldri tenkt at jeg er heldigere enn andre, kanskje jeg har mer utholdenhet; når de ikke orker mer i vanskelige tider, kan jeg holde ut ett eller to sekunder til. 2. Pony Ma 11. Når en kjempe faller, er kroppstemperaturen fortsatt varm. 12. Konkurransen i internettalderen avgjøres ofte i løpet av noen måneder. 13. Lag produkter med tankesett som en nybegynner, ikke som en ekspert. 14. Hvis du føler at ingenting har endret seg på ett til to år, er du i fare. 15. Ressurser er begrensede, man må fokusere. 16. Ikke prøv å glede alle, det holder å gjøre en liten gruppe veldig fornøyd. 17. Når du er litt bedre enn andre, vil de misunne deg; når du er mye bedre, vil de bare se opp til deg. 18. Entreprenørskap er å finne et stort problem og løse det. 19. Informasjon er kilden til makt. Jo mer du vet, jo flere valg har du. 20. Overdreven ansvarsfølelse kan knekke deg, slipp taket når det trengs. 3. Wang Jianlin 21. Hva er Tsinghua og Peking universitet? Mot er viktigere. 22. Sett et lite mål først, tjen en milliard. 23. Selv ved Guleelven gir jeg ikke opp, jeg bygger en bro og krysser. 24. Å gjøre noe stort er ikke ferdighet, å stå støtt og gå langt er det. 25. Rikdom krever risiko, våg å prøve og handle for å lykkes. 26. Mot er viktigere enn Tsinghua og Peking, men grundighet er viktigere enn mot. 27. Kjernen i entreprenørskap er innovasjon og risiko. 28. For å lykkes må du reagere raskere enn andre. 29. Ikke vær redd for å feile, vær redd for å ikke reise deg etter feil. 30. Å drive bedrift er å løse problemer kontinuerlig, problemer er normalen. 4. Zong Qinghou 31. Jeg mener at for å drive bedrift må man ha disse egenskapene: dikterens fantasi, vitenskapsmannens skarpsinn, filosofens hode, strategens ferdigheter. 32. Det finnes ikke svake markeder, bare svake produkter. 33. Entreprenører må ikke bare tjene penger, men også spare penger. 34. Å drive bedrift er et maraton, ikke en sprint. 35. Jeg har brukt livet mitt på én ting, å perfeksjonere en flaske vann. 36. Ikke gjør det andre tjener penger på, gjør det du kan. 37. Merkevarer bygges, ikke skrytes opp. 38. En bedrift uten innovasjon er nær døden. 39. Ledelse handler om mennesker, og mennesker handler om hjerte. 40. Å være hardfør er grunnleggende, uten det lykkes du ikke. 5. Zhong Shanshan 41. Et godt produkt trenger ikke mye fancy markedsføring. 42. Å drive bedrift er ikke for investorer, men for forbrukere. 43. Jeg liker ikke å følge mengden, jeg liker å gjøre det andre ikke vil. 44. Verdien av et merke er summen av forbrukernes tillit. 45. Langsomt er raskt, mindre er mer. 46. Kjernen i bedriftsdrift er produktet, kjernen i produktet er kvalitet. 47. Ikke jag trender, når vinden stilner, faller de som jaget vinden. 48. En virkelig god forretning er en forretning forbrukere ikke kan gi slipp på. 49. Entreprenører må tåle ensomhet og fristelser. 50. Gjør én ting til perfeksjon, så vil markedet komme til deg. 6. Huang Zheng 51. Forbruksoppgradering handler ikke om at folk i Shanghai skal leve som i Paris, men at folk i Anqing, Anhui, skal ha kjøkkenpapir. 52. Billig betyr ikke lav kvalitet, billig betyr å redusere kostnader og gi fordeler til forbrukerne. 53. Kjernen i forretning er å la folk gjøre et kupp. 54. Ikke konkurrer i smarthet, konkurrer i å tilfredsstille brukerne. 55. Å være ordentlig betyr å gjøre det du skal, uten å utnytte andre. 56. Entreprenørskap er å hoppe fra en klippe og bygge et fly mens du faller. 57. Konkurranse i næringslivet er i bunn og grunn konkurranse om effektivitet. 58. Du trenger ikke gjøre alt, bare det viktigste. 59. Brukernes behov er alltid enklere enn du tror. 60. Ikke prøv å lære opp brukerne, tilpass deg deres vaner. 7. Zhang Yiming 61. Forsinket tilfredsstillelse betyr at du har vunnet halve livet. 62. Ikke prøv å glede alle, det holder å gjøre en liten gruppe veldig fornøyd. 63. Entreprenørskap er å finne et stort problem og løse det. Jo større problemet du løser, jo mer tjener du. 64. Overdreven ansvarsfølelse kan knekke deg, slipp taket når det trengs. 65. Informasjon er kilden til makt. Jo mer du vet, jo flere valg har du. 66. Når du er mye bedre enn andre, vil de bare se opp til deg. 67. Lag produkter med tankesett som en nybegynner. 68. Ressurser er begrensede, man må fokusere. 69. Hvis du føler at ingenting har endret seg på ett til to år, er du i fare. 70. Forsinket tilfredsstillelse betyr ikke å ikke nyte, men å spare det beste til slutt. 8. Lei Jun 71. Stå i vinden, selv griser kan fly. 72. Se lett på liv og død, ikke gi opp, bare gjør det. 73. Den beste investeringen er å investere i deg selv. 74. Når du har overlevd fortvilelsens bunn, er du ustoppelig. 75. Ingen suksess uten risiko. Møt risikoen og sats alt. 76. Å finne folk er ikke tre besøk til hytta, men tretti. 77. Ikke skjul strategisk latskap med taktisk flid. 78. Fokus, perfeksjon, omdømme, fart – mine syv internettord. 79. Du trenger ikke sammenligne med andre, bare bli bedre enn deg selv i går. 80. Lag produkter med håndverkerånd, perfeksjoner hver detalj. 9. Li Ka-shing 81. Hvis du ønsker et vanlig liv, møter du vanlige utfordringer. Hvis du ønsker det beste liv, møter du de sterkeste skadene. 82. Når du legger bort stolthet for å tjene penger, har du blitt moden. 83. Klar tenkning er viktigere enn hardt arbeid. 84. De vanskeligste tidene er nærmest suksess. 85. Ikke tjen den siste koppen med kobber. 86. Alltid ha rom for feil, ikke gjør ting endelig. 87. Å bygge et personlig merke er den største eiendelen. 88. Vær lavmælt, ikke prangende eller skrytende. 89. Å lære å bruke penger er viktigere enn å tjene penger. 90. Ærlighet er den største rikdom. 10. Liu Qiangdong 91. Kvalitet er livsnerven i e-handel. 92. Brukeropplevelse er kjernekompetansen i forretning. 93. Logistikk er den siste og viktigste kilometeren i e-handel. 94. Ikke konkurrer på pris, konkurrer på verdi. 95. Suksess i enhver forretningsmodell kommer til slutt ned til kostnad og effektivitet. 96. Hvis du behandler brukerne godt, vil de behandle deg godt. 97. Det viktigste i entreprenørskap er teamet, det viktigste i teamet er tillit. 98. Å være hardfør er grunnleggende, uten det lykkes du ikke. 99. Ikke tjen penger bare for å tjene penger, tjen penger for å skape verdi. 100. Så lenge det du gjør er riktig, og du holder ut, vil du vinne.

Å kjøpe aksjer betyr å la verdens beste folk jobbe for deg. Når du ser på et selskap fra aksjonærens perspektiv, er aksjer virkelig magiske. De selskapene som ikke engang vil ha deg når du søker jobb der, trenger du bare å kjøpe aksjene deres, så jobber alle ansatte for deg. Se på statseide og sentrale selskaper, hvor master- og doktorgradsstudenter kjemper for å komme inn. Men du trenger ikke å ta prøver, intervjuer eller bruke kontakter. Du trenger bare å bruke noen titusen, eller til og med noen tusen eller hundre kroner, på å kjøpe aksjene deres, så blir du aksjonær. De jobber der inne, tidlig og sent, møter og overtid, og skaper profitt for deg. Du kan bare slappe av hjemme. Jo hardere de jobber, jo mer tjener selskapet, og jo mer utbytte får du. Du trenger ikke å bry deg om sjefens humør, stemplingsur eller frykt for oppsigelse, du er den egentlige sjefen bak kulissene. Noen spør, er det virkelig så enkelt? Ja, det er så enkelt. Men det er én forutsetning: du må kjøpe når det er billig. Deretter holder du på det lenge, det er alt! Det finnes omtrent fire typer folk i markedet. 1. Ekte investorer som følger selskapet langsiktig og venter på verdiskaping. 2. Arbitrageører som korrigerer feilprising i markedet. Som Graham sa, de kjøper fra pessimister og selger til optimister. 3. Spekulanter som gjetter hva andre vil betale for en sikkerhet, uten å bry seg om verdien eller verdiskapingen. 4. Meglere og market makere som tilbyr tjenester til andre deltakere. De fleste tilhører ikke bare én kategori, men har en blanding av disse fire. Indeksinvestering er på en måte et gjennomsnitt av disse komponentene. Verdiorienterte investorer fokuserer på å finne riktig pris og venter på verdiskaping over tid. Benjamin Graham var mer en arbitrageør; Før Buffett kjøpte see‘s candy/ forsikring/ Coca-Cola, var han en Graham-aktig arbitrageinvestor. Etter å ha møtt Munger, fokuserte han mer på verdiskaping, men kjøpte fortsatt til arbitragepriser. Personlig mener jeg at Duan Yongping, etter å ha innsett "forretningsmodell > bedriftskultur > verdsettelse"-filteret, er en veldig ren "ekte investor" – som kjøper virkelig gode selskaper til rimelige priser. Han bruker sell put og sell call for arbitrage. Da han kjøpte Vanke, TCL og Changhong, var han også i Graham-stil. Munger er mer en "ekte investor" – kjøper virkelig gode selskaper til rimelige priser (liker ikke å kjøpe vanlige selskaper bare fordi de er billige), men han er ikke gründer, har en intellektuell stil og liker å gjøre egne vurderinger. Li Lu ligner Buffett, men legger mer vekt på "lav verdsettelse" enn "god forretningsmodell". Han sier det er på grunn av personligheten hans, vanskelig å endre, men han kan la virkelig gode selskaper stige mye uten å selge, og legger fortsatt vekt på pris ved kjøp. I tillegg har Li Lu arvet Mungers "feil" med å like å gjøre vurderinger. Både Li Lu og Munger er intellektuelle og har en trang til å vise at de har rett. Buffett og Duan Yongping er gründere og praktiske folk som har brukt lang tid på å drive virksomheter og vet at mange ting er vanskelige å analysere klart, så de foretrekker det de ser, og setter forretningsmodellen som førsteprioritet. Duan Yongping sier at sikkerhetsmargin betyr "din forståelse av selskapet." Det krever at du virkelig forstår det. Selvfølgelig er det lettere å forstå et selskap med en god forretningsmodell grundig. Det er vanskelig å forstå et selskap med dårlig forretningsmodell (å se hvordan det ser ut om 10 år). Det er mye enklere å forstå hvordan Moutai vil se ut om 10 år enn BYD. Li Lu sier at fremtiden er uforutsigbar, så du må ha sikkerhetsmargin, minimere nedsiderisiko og maksimere oppsiderisiko. Dette er egentlig bare en anerkjennelse av verdens uforutsigbarhet med fokus på verdsettelse. Forskjellen i forståelsen av sikkerhetsmargin mellom Duan Yongping og Li Lu kommer fra deres personlighet. Duan Yongping vokste opp i et trygt miljø; Li Lu og Buffett hadde mindre trygghet i barndommen og er mer kritiske til verdsettelse. En forutsetning er at Duan Yongping kun kjøper selskaper med etablert forretningsmodell og gjør ingen spådommer. Selvfølgelig tør Duan Yongping å sette "forretningsmodell > bedriftskultur > verdsettelse"-filteret sist fordi han stiller strenge krav til forretningsmodellen. Han har også erfaring fra Xiaobawang og Bubugao, og har kjempet i det røde havet av forbrukerelektronikk (spillkonsoller, telefoner, walkman, DVD, musikktelefoner, smarttelefoner), og har en unik forståelse av forretninger. Så for vanlige folk som vil lære verdiinvestering, må de ærlig bygge sin kompetansesirkel først. Forstå grensene for din kompetanse, og utvid den gradvis. Bruk 10 år på å forstå kjerneelementene i forretning, og så kan du kopiere Duan Yongping. Ellers blir det veldig vanskelig. Personlig mener jeg at det beste er å følge Buffetts reise, starte med å plukke opp sigarettsneiper, deretter følge selskapets utvikling nøye, om mulig jobbe i selskapet i noen år, og så lære av Duan Yongping. Faktisk er forskjellen mellom oss og Duan Yongping at han har drevet forretning i over ti år og vært rådgiver for OPPO og vivo i over ti år, mens jeg ikke har det! Så hvis jeg vil lære av Duan Yongping, må jeg ta igjen dette kurset. I denne læringsprosessen er det viktig å være seg selv.

Hvorfor faller teknologiske aksjer kraftig når AI-etterspørselen er så sterk? Fordi "bransjen trenger mer datakraft" og "kjøp av relaterte aksjer kan gi fortjeneste", men mellom disse ligger kostnader, fortjeneste og verdsettelse. 14. oktober falt Nasdaq Composite-indeksen med 1,9 %, og CoreWeave falt med 15,5 %. Inflasjonsdata var høyere enn forventet, og markedets bekymring for finansieringsbyrden knyttet til AI-infrastruktur presset relaterte aksjer tydelig. Ifølge AP News. På den annen side rapporterte ASML et tredje kvartal med omsetning på omtrent 11,7 milliarder euro og nettofortjeneste på omtrent 5 milliarder euro. Det skjer fortsatt reell virksomhet i verdikjeden. ASMLs kvartalsrapport. Disse to tingene er ikke motstridende. For det første betyr sterk kundebehov ikke nødvendigvis at selskapene som leverer tjenestene kan beholde nok fortjeneste. Å selge utstyr, leie ut datakraft, utvikle modeller, selge applikasjoner – selv om alle er en del av AI-verdikjeden, er forretningsmodellene helt forskjellige. For selskaper som må kjøpe kontinuerlig med chips og bygge datasentre, er ordre bare starten. Investering i utstyr, strømforbruk, utnyttelsesgrad, avskrivninger og finansieringskostnader avgjør hvor mye penger denne virksomheten til slutt kan beholde. Omsetningen kan vokse raskt, men kontantstrømmen forbedres ikke nødvendigvis i takt. For det andre gjør høye renter "fremtidig vekst" dyrere. Hvis et selskap er avhengig av kontinuerlig finansiering for å ekspandere, kan økte kostnader for nye lån eller refinansiering ved forfall presse fremtidige avkastninger. Samtidig kan investorer som krever høyere avkastning, være mindre villige til å betale tidligere verdsettelse for samme fremtidige fortjeneste. Derfor betyr ikke aksjekursfall nødvendigvis at AI ikke brukes, men at markedet begynner å regne på om prisen som betales for denne veksten nå er for høy. For det tredje er det verdt å følge med på teknologisk implementering, men samarbeidsannonseringer kan ikke direkte likestilles med fortjeneste. LSEG samarbeider med Nvidia for å bruke GPU-akselerasjon til analyse av historiske finansmarkedsdata, et konkret bruksområde. LSEG-annonse. Det som er viktigere å spørre videre er: Er kundene villige til å betale? Hvor mye kostnader kan spares? Hvor mye fortjeneste kan tjenesteleverandøren beholde? Disse spørsmålene er viktigere enn bare å kunngjøre "AI-integrasjon". Dette er også hovedfokuset mitt når jeg ser på denne kvartalsrapporten: Er inntektene bærekraftige? Hvor mye investering kreves for vekst? Kan gjeld og finansieringsordninger støtte ekspansjon? Hvor optimistiske forventninger er allerede priset inn i dagens aksjekurs? Man kan ikke erklære AI-logikken død bare fordi det er et stort fall på én dag; heller ikke kjøpe relaterte aksjer bare fordi man er positiv til AI og aksjene har falt. Å ha tro på en teknologi er starten på forskningen. Å finne ut hvem som kan tjene penger, hvor lenge de kan tjene, og hva man må betale, er det virkelige investeringsspørsmålet.

USAs KPI steg til 3,7 % i september, hva bør man følge med på videre? I stedet for å konkludere direkte med at "det amerikanske aksjemarkedet vil falle og dollaren vil styrke seg", mener jeg det er viktigere å først dele opp denne datarapporten. Den samlede KPI for september steg med 3,7 % sammenlignet med samme måned i fjor, høyere enn 3,4 % i august; måned-til-måned steg den med 0,6 %. Når man ekskluderer mat og energi, økte kjerne-KPI med 2,6 % på årsbasis, opp fra 2,4 %, mens måned-til-måned forble på 0,3 %. Bensinprisen steg med 9,1 % måned-til-måned og bidro til mer enn halvparten av den totale KPI-økningen den måneden. Kilde: US Bureau of Labor Statistics Dette betyr at energi var en viktig drivkraft bak inflasjonsøkningen denne gangen, men man kan ikke overse andre prispress. Det markedet må vurdere videre, er hvor lenge denne prisøkningen vil vare, og om det vil endre rentebanen. Hvis energiprisøkningen bare er et kortsiktig sjokk, og hvordan den videre påvirker transport, varer og tjenestepriser, har det ulik betydning for pengepolitikken. En enkelt KPI-rapport kan heller ikke direkte erstatte Federal Reserves neste beslutning. Når det gjelder eiendeler, ser jeg det slik: Aksjer: Følg med på rentepress, men også på om selskapene klarer å tjene penger. Hvis dataene driver amerikanske statsobligasjonsrenter oppover, vil vekstaksjer med høy verdsettelse vanligvis møte større press på verdsettelsen. Men det er også rapporteringssesong nå, og inntekter, fortjenestemarginer og fremtidige prognoser vil også påvirke aksjekursene. Man kan ikke bare se på inflasjon og hoppe over selskapenes lønnsomhet. Statsobligasjoner: Økte renter betyr ikke at obligasjonene du eier har steget i verdi. Hvis markedet øker forventningene til fremtidige renter, kan prisen på eksisterende obligasjoner med fast rente falle, og obligasjoner med lang løpetid er vanligvis mer sensitive. "Høyere avkastning" og "eksisterende innehavere tjener mer" er to forskjellige ting. Dollar og gull: Ikke forklar alle endringer med én retning. Høyere forventninger til amerikanske renter kan støtte dollaren, men man må også se på situasjonen i andre økonomier. Gull påvirkes samtidig av dollaren, reelle renter og etterspørsel etter sikker havn. Økende inflasjon betyr ikke nødvendigvis at gullprisen stiger; økende renter garanterer heller ikke at gullprisen faller. Råolje: Påvirker både inflasjon og har sin egen tilbud- og etterspørselslogikk. At energi driver opp KPI nå, betyr ikke at oljeprisen vil fortsette å stige etter KPI-rapporten. Videre må man følge med på tilbud, etterspørsel og geopolitisk situasjon. For de som følger BTC, kan man heller ikke bare basere kortsiktige retninger på "inflasjonsbeskyttelse". Dollarløpende likviditet, risikovilje og endringer i giring kan også påvirke utviklingen. Jeg følger mer med på tre signaler videre: om kjerneinflasjonen fortsetter å styrke seg, om amerikanske statsobligasjonsrenter fortsetter å stige, og om selskapenes inntjening kan støtte dagens verdsettelse. Dataene er grunnlaget for oppdaterte vurderinger, ikke en instruksjon om å forkaste investeringsplaner hver måned.

"Bullmarkedet fødes i pessimisme, vokser i tvil, modnes i optimisme, og dør i eufori. Når markedet er på sitt mest pessimistiske, er det det beste tidspunktet å kjøpe, og når markedet er på sitt mest optimistiske, er det det beste tidspunktet å selge." — John Templeton Dette er en setning jeg nylig leste i boken «Contrarian Investment: Templetons langsiktige investeringsmetode». 01) Templeton: Verdens investeringsfar + mester i kontrær investering Templeton (1912–2008) er kjent som "verdens investeringsfar" og "den første innen kontrær investering", og ble sammen med Buffett, Peter Lynch og Graham kåret til "20. århundres ti beste fondsforvaltere globalt". I 1939, da andre verdenskrig brøt ut og skyggene fra den store depresjonen fortsatt hang over, falt det amerikanske aksjemarkedet med nesten 50 %. Den 27 år gamle Templeton lånte 10 000 dollar fra sin tidligere sjef og kjøpte alle aksjer på New York Stock Exchange som kostet under 1 dollar — totalt 104 aksjer. Fire år senere var de 10 000 dollar blitt til 40 000. I 1954 grunnla han Templeton Growth Fund, som i 38 år (1954–1992) oppnådde en årlig avkastning på omtrent 14,5 %, og slo markedet med 3,7 % årlig. Refleksjon: Mens andre handlet i panikk, lånte han penger for å gå inn i markedet; han kjøpte ikke "de beste utsiktene", men 104 "aksjer som ingen ville ha". Han innrømmet at han ikke visste hvilke som ville vinne, så han kjøpte "en kurv med overstraffede billige aksjer" og stolte på at "helheten til slutt ville normalisere seg". 02) Kjernefilosofi for investering: Ekstremt pessimistisk kjøp "Ekstremt pessimistisk kjøp" var Templetons mest sentrale prinsipp gjennom hans over 70 år lange investeringskarriere — altså "å kjøpe på det mest pessimistiske tidspunktet". Han sa: "Det riktige tidspunktet å kjøpe på er når pessimismen er på sitt høyeste, for da kan de fleste problemer løses." Den underliggende logikken er: Når markedet er i panikk, slutter investorer å vurdere verdi og selger desperat, noe som fører til systematisk undervurdering av aksjer — dette er det beste kjøpstidspunktet. Templeton understreket spesielt: "Folk spør meg alltid hvor de beste utsiktene er, men det er feil spørsmål. Du bør spørre: Hvor er det mest pessimistiske stedet?" Refleksjon: Dette er en ekstremt motintuitiv investeringsfilosofi. Kontrær investering fremhever muligheter i pessimisme, og Templeton gikk direkte etter de mest pessimistiske områdene — en ekstrem form for kontrær investering. Vi har en naturlig tendens til å fokusere på "de beste utsiktene", men få spør: Er de hjørnene som er helt oversett, overstraffet av pessimisme? Men "pessimisme" betyr ikke "billig", og heller ikke "verdt å kjøpe" — dette leder oss til neste viktige ferdighet. 03) Evnen til å vurdere alvorlighetsgraden av problemer Ved ekstremt pessimistisk investering er det viktigste ikke å finne de mest nedpressede eller lavest verdsatte selskapene, men å kunne vurdere hvor alvorlige problemene er — er de midlertidige eller permanente? Hvis problemene er midlertidige, og eierne selger i frustrasjon over kortsiktige skuffelser, er det det beste kjøpstidspunktet. Som når Michael Jordan noen ganger har dårlige kamper, bør du ikke kaste ham ut av Bulls. Et selskap er en enhet som, så lenge det kan fortsette å eksistere og skape profitt over kapitalkostnaden, vil fortsette å operere. Det er viktig å forstå dette. Hvis du har denne troen og er trygg på selskapets langsiktige utsikter, blir det enkelt å kjøpe aksjer som selges ut bare på grunn av svake kvartalsresultater. Derfor er det viktigste ved ekstremt pessimistisk investering å kunne skille mellom kortsiktige og langsiktige problemer. Refleksjon: Etter vår mening er dette den delen som lett overses, men som er mest avgjørende. "Å kjøpe i pessimisme" er bare inngangsbilletten; å skille mellom midlertidig og permanent pessimisme er den virkelige ferdigheten. Mange prøver å kjøpe i pessimisme, men blir sittende fast lenge — fordi de forveksler "permanent verdiforringelse" med "midlertidig følelsesmessig feilprising". Er Jordan bare i dårlig form i dag, eller er han skadet? Dette krever fundamental analyse, ikke bare "andres frykt, min grådighet". 04) Fallgruver å unngå: Kontrær ≠ å fange fallende kniver Templeton innrømmet også at han kjøpte mange "billige men middelmådige" aksjer som underpresterte over tid. Hans virkelige konkurransefortrinn var ekstrem diversifisering + lang investeringshorisont. "Ekstrem pessimisme" kan ikke bekreftes i sanntid — etter et fall på 50 % kan det falle ytterligere 80 %, så man må kjøpe i flere omganger, spre investeringene og kombinere med fundamental analyse: kjøpe til lav pris selskaper som fortsatt kan overleve og komme seg, ikke bare "billig" i seg selv. Han advarte: "Den eneste som ikke bør spre investeringene sine, er den som alltid treffer riktig." Refleksjon: Markedet snakker ofte bare om "å være grådig når andre er redde", men sjelden om at hans virkelige sikkerhetsnett er diversifisering + lang holdetid. Diversifisering er livsnerven for de fleste. Dessuten er den andre halvdelen av kontrær investering aldri mot, men grundig forarbeid.