Post

Blockchain может изменить финансовый рынок не потому, что делает существующие активы удобнее, а потому, что позволяет создавать рынки там, где раньше их было слишком сложно запустить. Главным ограничением был не спрос, а предложение новых рынков. Проблема заключалась в инфраструктуре: листинговые комитеты, юридические ограничения и географическая фрагментация делали создание нового рынка дорогим и медленным. Blockchain меняет эту модель. Permissionless-эмиссия позволяет запускать рынок без традиционного разрешения посредника. Эту идею демонстрируют perpetual futures. Для запуска perp нужны надёжный oracle и участники, готовые занять противоположные стороны сделки. Поэтому perp можно создать на любой объект, если его риск измерим. Так появляются рынки, которые раньше существовали лишь в ограниченной форме: акции и товары 24/7, pre-IPO активы, макроэкономические показатели и различные RWA. Следующий этап — рынки вычислительных мощностей, музыки, спорта и социальных трендов. Важно и другое: blockchain создаёт не только новые способы торговли существующим риском, но и новые единицы риска. Prediction markets превращают исход события в финансовый контракт. Мемкоины и NFT сделали внимание и культурную значимость объектами спекулятивного рынка. P2P-кредитование превратило отдельные кредитные отношения в непрерывно оцениваемый риск. Конечно, permissionless-модель создаёт много мусора. Но вместо комиссии, решающей, какой рынок достоин существования, эту функцию выполняет сам спрос. Большинство исчезнет, а некоторые станут инфраструктурой. Главный потенциал blockchain — не просто токенизация уже существующих активов. Это расширение множества новых финансовых рынков. Если раньше финансовая система торговала тем, что было сложно организовать, то onchain-модель позволяет торговать тем, что можно измерить, ореклить и сделать двухсторонним. Следующая большая волна крипторынка может быть связана не с появлением очередного актива, а с появлением тысяч новых рынков. навсегда