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冷涵
$ZEC Fortitude每月要付DCG一笔利息。但它可以选择不付现金，用ZEC来抵。
2026年6月，Zcash矿企Fortitude与母公司DCG签署信贷协议：额度5000万美元，年利率11%。
关键在利息支付方式：可以选择现金，也可以选择PIK——把利息计入本金，利率变成12%。
Fortitude大概率会选PIK。 它2024年亏1430万，2025年亏1260万，2026年Q1再亏460万。现金要留给3150万美元的矿机采购承诺，利息就用PIK滚着。
更关键的是贷款资金以ZEC形式发放。
DCG发ZEC → Fortitude卖ZEC → 买矿机 → 挖出更多ZEC → 再卖。
这是一个闭合的抛售循环。 Fortitude上半年挖出72,696枚ZEC，占全网总产量的28%。
债务2028年到期，但压力是每一天。 ZEC价格越低，Fortitude需要卖出的ZEC就越多。这是一个与ZEC价格绑定的债务循环。
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