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Bernie Yu
币价跌得比锁仓快，不等于协议出了同样大的问题。我看到这条消息，第一反应是先把代币和协议拆开看，别让一根下跌曲线替所有问题作答。
据 TechFlow 快讯，$AAVE 近28日下跌29.7%，同期比特币和以太坊分别下跌17.5%和21.7%；Aave锁仓价值下降约13.5%。我的判断是，这组数字对代币情绪偏空，但还不足以证明协议的使用需求正在同幅度萎缩。
比特币和以太坊同期也在跌，说明不能把AAVE的全部跌幅都归因于自身。不过，它跌得更深，确实提醒我：市场承压时，头部协议的代币也不自动具备防守属性，协议地位和持币体验是两回事。
另一处要拆的是锁仓口径。如果锁仓价值按美元计价，那么抵押资产价格下跌，本身就可能拉低这个数字，不能直接把13.5%的下降理解成等量资金撤离。反过来，锁仓跌得较少，也不能直接推出代币便宜了，两者之间还隔着价值如何传递的问题。
我接下来更想看锁仓变化里有多少来自价格、有多少来自净流出，再看借贷需求是否走弱。先把这几笔账分清，比急着给跌幅找一个故事更重要。
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