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#苹果新CEO迎来iPhone18首份成绩单
苹果新CEO首份成绩单：iPhone 18卖贵了，但故事没讲新
一句话：营收能打，毛利率吃紧，AI 仍是空白。
约翰·特努斯 9 月 1 日接任 CEO 后，首份财报覆盖 iPhone 18 Pro 约两周销售。高盛预计 Q4 营收 1135.98 亿美元、同比增 11%，落在公司指引上端。但真正的矛盾不在营收。
iPhone 18 Pro 首销三周全球仅增 3.1%，中国大增 29% 贡献几乎全部增量，美日因提价 100 美元出现下滑。涨价在填坑，存储成本却在挖坑：1TB 闪存成本从 42 美元飙至 192 美元，上季 50.1% 的毛利率里约两个百分点来自关税退款一次性利好，本季预计回落至 47.6% 左右。
特努斯硬件工程师出身，首秀看点不在“下一个 iPhone”，而在两件事：存储成本如何传导，以及 Siri 核心功能一再延期后，苹果是否愿意承认 AI 叙事已经落后。37 倍远期 PE 对应 13.5% 长期 EPS 增速，这个缺口业绩本身填不上。
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