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Orientação macro global de 9 a 15 de novembro: o emprego acelera novamente, a inflação é persistente, o Fed tem espaço para política, quem pode enfraquecer a possibilidade de aumento de juros em dezembro? Os três temas centrais desta semana: a) a resiliência do emprego e a persistência da inflação formam uma ressonância? b) as negociações entre EUA e Irã podem realmente reduzir o risco energético? c) os títulos do Tesouro dos EUA e a avaliação da AI podem suportar um período mais longo de altas taxas de juros? Lógica de precificação desta semana: até agora, em que ambiente o mercado macro está? O CPI e o PCE de setembro já nos mostraram que a pressão inflacionária passada foi muito alta, enquanto os dados de emprego de outubro indicam superaquecimento, mostrando que o mercado de trabalho está acelerando novamente; a combinação dos dois dá ao Fed mais razões e possibilidades para aumentar os juros! Atualmente, a probabilidade de aumento em dezembro subiu para 80%, já entrando em uma fase de precificação completa, ou seja, a volatilidade atual do mercado financeiro já considera um aumento de juros muito provável em dezembro, o que significa que o mercado de risco está sendo pressionado pelo aumento dos juros. E a partir desta semana até a reunião do comitê de política monetária em 9 de dezembro, só precisamos prestar atenção a uma coisa: quem (quais dados, eventos) pode enfraquecer a probabilidade de aumento em dezembro! Os dados limitados que o mercado pode ver antes da reunião de dezembro são: CPI de outubro desta semana, PPI de outubro, PCE de outubro em 25 de novembro, especialmente no lado da inflação; embora o Fed preste mais atenção ao PCE, o CPI é suficientemente prospectivo para a inflação, então o CPI de outubro desta semana pode se tornar a decisão chave antes da reunião! Claro, CPI e PCE representam a inflação passada.