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007-八戒
为什么美债收益率持续上升，BTC会感到压力？
美债收益率上升，大致有三种原因：
第一，市场认为经济太强，美联储可能维持高利率。
第二，通胀、油价或工资重新上行，降息预期被推迟。
第三，政府发债太多，市场要求更高利息，才能接下这些国债。
前两种主要影响短期利率，第三种会把压力推向10年期、30年期等长端。如果长端收益率持续上升，说明市场不只是在交易一次加息，而是在重新抬高整个金融体系的资金成本。
这会带来三个结果：
- 房贷、企业贷款和信用卡利率上升，经济逐步降温；
- 美债的无风险收益变高，资金没必要急着追高股票和比特币；
- 美元流动性收紧，杠杆资产更容易出现去杠杆和多头清算。
但收益率上涨不一定立刻利空BTC。关键要看美元是否同步走强。
收益率上涨、美元走强，通常是流动性收紧，BTC压力最大。
收益率上涨、美元转弱，可能反映财政信用或期限溢价担忧，BTC未必同步下跌。
收益率见顶回落、美元走弱，才是真正有利于风险资产重新扩张的组合。
美债收益率决定资金的机会成本，美元决定流动性方向。
收益率上升不可怕，持续上升且美元同步走强，才是真正的风险。
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