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oAdam
美国昨天拍卖 390 亿美元十年期国债,收到约 1080 亿美元投标。
投标倍数达到 2.77 倍,创 2016 年以来高位。
简单理解,美国想借 100 美元,市场递上来了 277 美元的购买申请。
更有意思的是,拍卖前这批国债收益率约 5.317%,最终成交收益率约 5.30%。
需求不少,发行方还能把利率往下压一点,说明这场拍卖的需求并不弱。
不过要注意,2.77 倍并不是说最终有 2.77 倍资金成交,而是市场提交的投标金额与发行规模之比,它更像一个需求温度计。
真正值得思考的是另一个数字:5.30%。
美债之所以有吸引力,很大程度上就是因为这个收益率已经足够高。
所以债卖得好,不一定代表市场资金特别宽松。
恰恰可能意味着:
无风险收益率已经高到,让资金愿意为了确定性回报停下来。
而对于黄金、BTC等不生息资产来说,这意味着更高的机会成本。
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