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王尼颢
$GOOGL 做空GOOGL的核心逻辑是现金流的结构性恶化:AI资本开支飙至单季514亿美元,自由现金流连续两季为负(-91亿、-58.6亿);AI搜索变现效率低于传统搜索,广告增速从19%一路滑至12%,折旧浪潮即将进一步压缩利润率;叠加欧盟反垄断重审风险,估值折价有扩大的空间。
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