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Oli.
黄金跌破4000美元以后，看到有人问它还算不算避险资产。换成我，我会先问自己买黄金是想对冲哪种风险。担心地缘局势突然恶化，和担心美债实际收益率继续上行，这两件事可以同时发生，对金价的影响却可能一正一负。
上周五现货黄金一度在每盎司3880美元附近。同期，美国财政部公布的10年期实际收益率，从11月6日的2.63%升到11月12日的2.86%。对美元投资者来说，持有能提供实际收益的美债，比前一周多了一点吸引力。黄金本身没有利息，持有它的机会成本也随之抬高。
我觉得这里最容易忽略的是时间。买黄金来应对多年里的购买力风险，和希望它在股市下跌当天就顶住损失，对价格表现有不同要求。短线碰上美元和实际利率一起走高，金价跌起来确实会让人失望。拿几天的表现去检验一项打算持有几年的配置，很容易在中途改掉最初的判断。
4000美元是个醒目的数。我更想看下一次实际收益率回落时，黄金能不能重新吸引买家。那能帮我判断，这段压力主要来自持有成本，还是连原本愿意持有黄金的人也在减少配置。
#国际金价跌破4000美元，黄金避险属性受考验？
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