#RedSeaRiskOilReturns100

O PETRÓLEO SALTA NOVAMENTE #A produção de petróleo da Arábia Saudita cai 23% para o nível mais baixo em 36 anos com o encerramento das rotas de Ormuz e do Mar Vermelho A produção de petróleo da Arábia Saudita desabou para 6,24 milhões de barris por dia em agosto, uma queda de 23% em relação a julho e o nível mensal mais baixo reportado pelo reino desde 1990. Este número é uma medida clara do impacto que a guerra com o Irão e a campanha dos Houthis no Mar Vermelho tiveram no maior exportador de petróleo do mundo. #Arábia Saudita ainda possui os poços, oleodutos e capacidade teórica de reserva. O que lhe falta cada vez mais é uma forma fiável de escoar os barris. Em julho, a produção da #Arábia Saudita tinha recuperado para cerca de 8,14 milhões de barris por dia durante uma breve pausa nos combates. Em agosto, essa recuperação desapareceu. A produção caiu cerca de 1,9 milhões de barris por dia. As exportações foram ainda mais afetadas. O rastreamento de petroleiros indicou que os embarques de crude da #Arábia Saudita estavam apenas em torno de 3,1 a 3,2 milhões de barris por dia, o nível mais fraco em mais de uma década. Antes da guerra, a #Arábia Saudita exportava regularmente mais de 7 milhões de barris por dia. O problema é geográfico. O Estreito de #Ormuz, por onde normalmente passa cerca de um quinto do petróleo transportado por mar no mundo, tornou-se uma zona de guerra após a escalada do conflito com o #Irão. O tráfego de petroleiros colapsou devido a ataques e à ameaça de novos ataques, tornando a rota do #Golfo cada vez mais difícil de usar. A #Arábia Saudita tinha uma alternativa óbvia. O seu oleoduto Este-Oeste foi construído precisamente para uma crise em Ormuz. Ele transporta crude através do reino até Yanbu, no Mar Vermelho, permitindo que o petróleo saudita chegue aos petroleiros sem passar pelo Estreito. Mas a rota alternativa está agora também sob ataque. Os Houthis no #Iémen transformaram o sul do Mar Vermelho e o Bab el-Mandeb numa outra zona de perigo. Os seus ataques ao transporte marítimo, combinados com ataques a alvos sauditas, tornaram a rota do Mar Vermelho muito menos fiável. Isto deixa #Riade apertada entre dois pontos de estrangulamento marítimos. Quando o crude não pode ser exportado, a produção acaba por ter de diminuir. Os tanques de armazenamento podem absorver o primeiro choque. Não podem absorver um número ilimitado de barris todos os dias. A Aramco tem, portanto, uma escolha cada vez mais simples: reduzir a produção ou continuar a encher os armazéns com petróleo que não tem para onde ir de forma fiável. Há uma distinção importante nos números. A Arábia Saudita reportou 7,12 milhões de barris por dia de “fornecimento ao mercado” em agosto, quase 900.000 barris acima da produção reportada. A diferença aponta para a redução de inventários para manter os clientes abastecidos. Isso oferece algum alívio. Não resolve o problema. Os inventários podem colmatar uma interrupção temporária. Não podem substituir permanentemente rotas de exportação funcionais. O mercado começou a precificar essa distinção. O Brent ultrapassou os 100 dólares por barril esta semana e negociou-se em torno dos 107 dólares à medida que os ataques ao transporte marítimo e à infraestrutura energética saudita se intensificaram. Isso representa um aumento acentuado em relação ao nível de cerca de 70 dólares antes da guerra. A Arábia Saudita já experimentou um choque de produção semelhante durante o conflito. A produção caiu para cerca de 6,32 milhões de barris por dia em abril antes de recuperar em junho e julho. O padrão está a tornar-se difícil de ignorar. Quando uma rota de exportação está ameaçada, a Arábia Saudita pode redirecionar os barris. Quando Ormuz e o Mar Vermelho estão ambos contestados, a capacidade de reserva do reino torna-se muito menos útil. E esse é o problema maior para o mercado do petróleo. A Arábia Saudita é tradicionalmente o produtor a que todos esperam recorrer quando as ofertas desaparecem. Riade normalmente pode abrir as torneiras e enviar crude adicional para o mercado. Mas a capacidade de reserva que está atrás de uma rota de transporte fechada ou perigosa não é o mesmo que capacidade de reserva disponível para os consumidores. O mesmo problema aplica-se a outros produtores do Golfo. Grande parte do petróleo da região depende, em última análise, de um pequeno número de vias marítimas estratégicas. Se uma for interrompida, as cargas podem ser redirecionadas. Se ambas forem ameaçadas ao mesmo tempo, todo o sistema logístico começa a apertar. O número de 6,24 milhões de barris não deve, portanto, ser visto simplesmente como mais uma estatística mensal de produção. É um aviso sobre a infraestrutura. A Arábia Saudita passou décadas a preparar-se para uma crise em Ormuz. O oleoduto Este-Oeste foi uma das apólices de seguro do reino contra precisamente esse cenário. Agora a guerra está a testar a própria apólice de seguro. Se os combates continuarem e ambas as rotas permanecerem contestadas, a Arábia Saudita terá de depender cada vez mais dos inventários, dos corredores de transporte limitados e do tráfego de petroleiros que estiver disposto a aceitar o risco. Isso deixa o mercado do petróleo com uma questão muito diferente da que enfrentava antes da guerra. Já não é simplesmente quanto petróleo a Arábia Saudita pode produzir? É quanto petróleo a Arábia Saudita pode entregar de forma fiável? Neste momento, a resposta está a cair rapidamente. Se quiser, posso também tornar isto mais ao estilo Inside Paradeplatz / Lukas Hässig, com uma abertura mais provocadora e um parágrafo final mais duro.