Публикация

9月23日，UNI触及10.85美元，24小时涨18%。社区开始狂欢：“RWA赛道龙头起飞了。” 先别急着上头。今天不说好话，说点扎心的。 7月27日Fee Switch在V4正式启用后，Uniswap日均协议收入从11.8万美元飙到31.8万美元，增幅约2.7倍。其中Robinhood Chain单链日均贡献16.8万美元，占协议全链收入的一半以上。截至9月，Uniswap累计销毁约1.12亿枚UNI，占最大供应量的11.2%。这些数字是真的。收入在涨，销毁在加速，飞轮在转。但这些收入从哪来的？ Robinhood Chain的交易量中，超过99%由模因币投机驱动。 FalconX报告显示，Meme币占去中心化交易所超过80%的交易量。扣除ETH和WETH等结算类交易后，Meme币在其餘交易量中的占比接近86%。 8月30日，Robinhood Chain应用层收入266万美元，其中88%来自GMGN、Pons、Uniswap三家，高度集中在发币与投机活动。什么意思？ Uniswap在Robinhood Chain上赚的手续费，大头是Meme币玩家贡献的。 Pons平台累计发行代币超25万个，日活约5.8万。Memecoin.Fun融资350万美元开发同类产品。发币工厂在疯狂生产，Uniswap在疯狂收过路费。这跟“RWA赛道”有半毛钱关系？代币化股票：上线了，但没人在交易 Robinhood Chain上代币化股票的持仓总价值：约1.5亿美元。听上去还行？再看一个数字：英伟达代币化股票吸引了约7.4万名持有者，是平台最热门的标的。 1.5亿 ÷ 7.4万 ≈ 每个持有者平均134美元。 134美元。折合人民币不到1000块。这不是机构配置，这是散户买着玩的。代币化股票目前仅向欧盟及欧洲经济区用户开放，美国用户不能用。 RWA的故事很性感，但链上真正跑的，是土狗。类比警示：Solana的昨天，就是Robinhood Chain的今天 2025年1月，Solana的Meme币狂热到达顶峰。周收入峰值5500万美元。两个月后，Meme泡沫破裂。Solana周收入暴跌93%，跌到400万美元。 TVL从120亿美元腰斩到64亿。SOL从293美元跌了58%。 “Meme驱动收入→收入支撑估值”——这个模式在Solana身上已经演过一遍了。结局是什么？叙事退潮，收入断崖，价格腰斩。 Robinhood Chain现在走的是同一条路。只是换了一个更性感的故事——“RWA”。 Robinhood Chain的90天Gas补贴，9月29日结束。补贴期间，用户交易几乎免费。这是交易量暴增的核心原因之一。补贴一停，交易成本回到正常水平。如果届时交易量腰斩，而RWA真实需求没有接上—— 32倍收入倍数就撑不住了。 Uniswap从每美元交易中收取0.465%的费用，远高于其在其他网络0.214%的费率。代币化股票在Uniswap最高费率类别中交易，这是高费率的原因。但问题是：代币化股票的交易占比，目前只有约4.1%。 96%的流量还是Meme和投机。你用4%的故事，撑100%的估值？ UNI的通缩模型是真的。费用开关带来的现金流是真的。Robinhood Chain的流量是真的。但你必须知道你在买什么。当你在为“RWA赛道龙头”的叙事买单时，请确认你买的不是“Meme链的手续费代币”。 RWA需要的是机构配置、长期持有、真实结算需求。不是发币工厂和土狗换手。 9月29日Gas补贴结束，这是第一个可以验证真相的时间节点。到时候看数据。别听故事。 $UNI $BTC $ZEC #CME拟推BCH与UNI期货

22 сентября чиновники США и Ирана в течение трех часов обсуждали вопросы в Нью-Йорке во время сессии Генеральной Ассамблеи ООН. Трамп позже заявил СМИ, что переговоры прошли «очень гладко» и «продуктивно», и планирует провести еще одну встречу в ближайшее время. Премия за геополитические риски снизилась, цены на нефть упали, рисковые активы начали расти. Биткойн в тот же вечер резко взлетел. Индекс Nasdaq во вторник вырос на 0,45%, обновив исторический максимум. Индекс полупроводников Филадельфии вырос более чем на 2%, акции SanDisk выросли на 6,8%, Micron — на 5%, SK Hynix — более чем на 3%. Глобальный аппетит к риску восстанавливается. Это не только криптовалюта, а весь рынок рисковых активов движется вверх. BTC пробил 200-дневную скользящую среднюю, технически сменив тренд с медвежьего на бычий. Эта средняя ранее долгое время сдерживала биткойн в районе 80-81 тыс. долларов, после пробоя краткосрочная структура заметно улучшилась. Glassnode говорит еще яснее — биткойн снова находится выше всех ключевых долгосрочных скользящих средних, под которыми он находился около 300 дней, тренд уже развернулся. ⚠️ Но есть предупреждение, которое нужно знать: За последние 24 часа ликвидировано около 535 млн долларов коротких позиций по биткойну, в то время как ликвидировано длинных позиций всего на 77 млн долларов. Объем ликвидированных коротких позиций в 7 раз больше, чем длинных. Что это значит? Этот рост не из-за того, что кто-то активно покупает, а потому что кто-то вынужден покупать. Шортисты ставили на падение, но цена пошла вверх, и их вынудили закрывать позиции — пассивные покупки поднимают цену. А как насчет спотовых покупок? Соотношение длинных и коротких позиций на Binance всего 0,9026, на OKX — 0,93 — коротких счетов все еще больше, чем длинных. Проще говоря: настоящие покупатели пока не вошли в рынок в большом объеме. Рост сейчас обеспечивают стоп-лоссы шортистов, а не новые длинные позиции. Еще более тонкий момент: по оценкам Alphractal, среди неликвидированных позиций доля длинных уже около 71%. Короткие позиции только что ликвидировали, а длинные снова наращивают плечи. Шорт-сквиз открыл пространство для роста от 87 до 90 тыс. долларов — данные Deribit показывают, что открытые опционы с ценами исполнения около 90, 95 и 100 тыс. долларов составляют около 7,7 млрд долларов, у шортистов еще много ресурсов для докупки. Но продолжится ли тренд, зависит от того, удержится ли поддержка в районе 80-82 тыс. долларов. Если удержится → это начало разворота тренда, докупка шортистов + поддержка спотовых покупателей, 100 тыс. долларов — не мечта. Если нет → это всего лишь кратковременный шорт-сквиз, фейерверк закончился, пора расходиться. Не стоит увлекаться фейерверками ликвидаций шортов. Настоящий бычий рынок не нуждается в росте за счет взрывов шортов. $BTC $ETH $ZEC #ZEC巨鲸3.8万枚空单平仓，亏损超3500万美元