Если вы все еще ждете повышения ставок в декабре и готовитесь поймать дно на «исчерпании плохих новостей», советую сначала взглянуть на январь и март 2027 года.
Потому что самая опасная часть этого ралли может быть не в том, что ФРС повысит ставку на 25 базисных пунктов, а в том, что рынок вдруг осознает: это повышение может вовсе не быть последним.
Сначала посмотрим, что произошло.
Глава Нью-Йоркского ФРБ Уильямс недавно заявил: инфляция в США по-прежнему слишком высока, экономика и занятость остаются сильными, ФРС в будущем все еще потребуется принимать меры.
Глава Сан-Францисского ФРБ Дэйли также дал жесткий сигнал, считая, что дальнейшее повышение ставок, скорее всего, необходимо.
Это не просто чиновник, бросающий угрозы, а все больше представителей ФРС начинают беспокоиться: инфляция не была действительно сдержана.
Основной индекс потребительских цен (CPI) в октябре третий месяц подряд вырос на 0,3% в месячном выражении, что явно выше скорости, соответствующей целевому уровню инфляции в 2%. Рост затрат предприятий и упорное давление на цены в сфере услуг сохраняются.
Проще говоря:
ФРС хотела нажать на тормоза, но поняла, что скорость машины вовсе не снизилась.
Настоящая опасность — в графике на будущее.
Рынок уже практически учел ожидания повышения ставки на 25 базисных пунктов в декабре. Более того, фьючерсы на процентные ставки дают высокую вероятность дальнейших повышений в январе и марте 2027 года.
Прогнозы Уолл-стрит тоже меняются: Goldman Sachs вновь включил повышение ставки в марте 2027 года в свои ожидания, а Deutsche Bank прогнозирует возможные повышения и в январе, и в марте.
Обратите внимание, это ценообразование рынка и прогнозы институтов, а не решения ФРС. Но они посылают очень опасный сигнал:
Рынок начинает переходить от «одного повышения и конец» к «несколько месяцев последовательного ужесточения».
Именно это действительно нужно учитывать крипторынку.
Почему?
Потому что криптоактивы больше всего зависят от ликвидности.
Чем выше ставки, тем привлекательнее долларовые активы; чем выше стоимость финансирования, тем осторожнее заемные средства; чем ниже склонность к риску, тем меньше желание платить за высоковолатильные активы.
Последние события уже дали предупреждение.
13 ноября биткоин упал ниже 70 000 долларов, достигнув минимума около 67 770 долларов; эфир также опустился ниже 2 000 долларов. За 24 часа на рынке ликвидировали позиции примерно на 1,64 миллиарда долларов, основными пострадавшими стали быки.
Что это значит?
Когда доллар укрепляется, доходность облигаций растет, а рынок начинает переоценивать путь ставок, крипторынок не сможет избежать сжатия ликвидности, даже имея собственный нарратив.
Вспомним 2022 год: настоящей проблемой для рынка было не только первое повышение ставок.
А то, что постепенно стало понятно: высокие ставки не закончатся быстро, а ужесточение ликвидности не прекратится после одного заседания.
Первое повышение ударило по ценам, ожидания последовательных повышений — по доверию.
Поэтому теперь нужно внимательно следить за тремя датами:
Декабрь: превысит ли повышение ожидания?
Январь 2027: подтвердит ли рынок продолжение ужесточения?
Март 2027: если инфляция останется упорной, пойдет ли ФРС еще дальше?
Конечно, цены фьючерсов будут меняться в зависимости от инфляции, занятости и потребительских данных, и последовательные повышения не являются неизбежным результатом. Но пока эти ожидания явно не исчезнут, рынку будет трудно расслабиться.
Не рассматривайте декабрьское заседание как конец движения, и не считайте, что одно «исчерпание плохих новостей» означает снятие рисков.
Настоящая опасность — не в повышении на 25 базисных пунктов, а в том, что вы только привыкли к первому повышению, а рынок уже говорит: впереди еще два.
Самое страшное для бычьего рынка — не плохие новости, а когда плохие новости превращаются в целую временную линию.
Далее, чтобы биткоин действительно смог выйти из коррекции, нужно смотреть не только на техническую поддержку, но и на то, смогут ли доллар, доходность облигаций и ожидания ФРС одновременно ослабнуть.
Иначе любое восстановление может оказаться лишь передышкой на фоне ожиданий ужесточения.
$BTC$ETH$ZEC
Дисклеймер: контент OKX Orbit предоставляется исключительно в информационных целях. Подробнее
