Публикация

Всего две недели назад—— Цены на нефть взлетели почти до 110 долларов, инфляционные ожидания резко выросли. Доходность 10-летних казначейских облигаций США превысила 5%, достигнув максимума за 19 лет. Активы с высокой оценкой оказались прижаты к земле и не могли двигаться. Затем, в течение 48 часов, две горы одновременно начали сдвигаться. Первый сигнал: обвал цен на нефть WTI нефть за четыре торговых дня подряд упала почти на 8%, опустившись ниже 95 долларов за баррель, минимальное значение достигло 91,27 доллара. Brent нефть также снизилась с высокого уровня до около 100 долларов. Почему обвал? Трамп заявил о готовности встретиться с президентом Ирана Пезешкианом во время Генеральной Ассамблеи ООН. Рынок начал ставить на то, что дипломатический контакт приведет к разрядке. Ситуация с поставками также улучшилась — экспорт нефти Саудовской Аравии в сентябре восстановился до более 4 миллионов баррелей в день, тогда как в августе он составлял всего 2,4 миллиона баррелей. Падение цен на нефть охлаждает инфляционные ожидания. Второй сигнал: доходность 10-летних казначейских облигаций упала ниже 5% После снижения цен на нефть давление на долгосрочную инфляцию ослабло, доходность 10-летних облигаций снизилась примерно на 4,5 базисных пункта до 4,951%, вернувшись ниже 5%. Ранее она достигала максимума за 19 лет в 5,041%. Что означают эти изменения? Стоимость упущенных возможностей бездоходных активов снижается. BTC и ETH не приносят процентов. Когда доходность 10-летних облигаций выше 5%, институциональные инвесторы могут получать 5% безрисковой доходности, просто держа государственные облигации. Сейчас этот показатель снижается, и рискованное поведение начинает возвращаться. В результате вы видите — Биткойн вырос с 81 000 до 87 000 долларов, достигнув максимума за восемь месяцев. Эфириум преодолел отметку в 2800 долларов. Общая капитализация крипторынка за 24 часа выросла на 5,4%, вернувшись к 3 триллионам долларов. Капитализация альткойнов за неделю взлетела на 13,5%. Ликвидации коротких позиций близки к 800 миллионам долларов. Американские спотовые биткойн-ETF после двух дней оттока снова зафиксировали чистый приток около 160 миллионов долларов. Фонд Fidelity FBTC получил за день 310,7 миллиона долларов, BlackRock IBIT привлек 108,4 миллиона долларов. Деньги не исчезли, они просто ждут причины вернуться. Но доходность 2-летних казначейских облигаций продолжает расти и составляет 4,738%. Краткосрочный сегмент учитывает повышение ставок, долгосрочный — снижение инфляции. CME FedWatch показывает вероятность повышения ставки ФРС на 25 базисных пунктов в октябре на уровне 56,5%. На прошлой неделе ФРС подняла ставку до 3,75%-4,00%, а точечная диаграмма указывает на как минимум еще одно повышение в этом году. Чиновник ФРС Мусаллам заявил: возможно, потребуется дальнейшее повышение ставок. Расхождение между краткосрочными и долгосрочными ставками — самая большая текущая неопределенность. Рынок ставит на одно: ФРС не сможет дальше повышать ставки. Но сама ФРС пока не дала такого сигнала. Цены на нефть и долгосрочные ставки — это две горы, которые последние два месяца давили на крипторынок. Сейчас эти горы начинают сдвигаться. Если дипломатический контакт между США и Ираном даст реальные результаты, цены на нефть продолжат падать → инфляционные ожидания снизятся → долгосрочные ставки упадут дальше → макроэкономический потолок для крипторынка будет полностью снят. Но если переговоры провалятся, цены на нефть отскочат, и всё вернется на круги своя. Это не разворот тренда, а «прелюдия» к развороту. Между прелюдией и основной частью стоит одна переменная — удастся ли действительно договориться. $BTC $BZ $CL #BTC冲高$87000，加密总市值重返3万亿