交易员飞哥

刺客社区联合创始人，绿洲大学联合创始人，2024年okx交易员大赛第二名，币圈十年布道者。

5Подписки

4,2 тыс.подписчиков

Новости

Прямой эфир

Новости

Недельное падение на 3,4%, после однодневного обвала на 12% индекс полупроводников Филадельфии быстро отскочил. Многие задаются вопросом, является ли это технической коррекцией, но с точки зрения институциональных инвесторов это далеко не просто эмоциональный срыв, а переоценка в период «расчётов» по нарративу AI. Делюсь тремя ключевыми выводами: 1. Суть обвала: от «покупки мечты» к «анализу отчетности». Растут опасения рынка по поводу регулирования AI-центров обработки данных и окупаемости огромных капитальных затрат (Capex). Раньше достаточно было коснуться темы AI, чтобы поднять оценку, теперь институты начинают считать: крупные компании вложили сотни миллиардов в покупку GPU, когда это начнёт приносить прибыль? Если ROI (возврат инвестиций) опровергнут, высокая оценка — это воздушный замок. 2. Почему отскок такой быстрый? Из-за «покрытия коротких позиций» и борьбы на «знаменателе». Рост Nvidia и AMD во многом обусловлен тем, что падение было слишком резким, некоторые хедж-фонды достигли «стоп-лосса» и были вынуждены закрывать позиции, плюс технические покупки после перепроданности. Кроме того, если макроданные ухудшатся и ожидания снижения ставок возобновятся, это будет благоприятно для оценки технологических акций (активов с долгосрочной доходностью). 3. Дифференциация — главный тренд будущего. Nasdaq отскочил, но Dow Jones всё ещё падает. Это означает, что деньги не полностью возвращаются в рисковые активы, а переключаются между «очисткой внутри технологического сектора» и «защитой традиционных стоимостных секторов». Вывод: не принимайте однодневный отскок за разворот.

За одну неделю чистый отток составил 1,647 млрд долларов, из которых IBIT (BlackRock) обеспечил более 1 млрд выкупа. Многие говорят, что "медвежий рынок криптовалют наступил", но для финансовых аналитиков это вовсе не крах фундаментальных основ криптовалют, а типичный случай макроэкономического оттока ликвидности и ребалансировки институциональных активов. Делюсь тремя ключевыми логическими моментами: 1. Ожидания по процентным ставкам — это дамоклов меч, нависший над рисковыми активами. Данные по занятости превзошли ожидания, что снижает срочность снижения ставок ФРС, и ожидания "Higher for Longer" снова усиливаются. Биткойн, как высокобета-альтернативный рисковый актив, чрезвычайно чувствителен к безрисковой ставке (доходности гособлигаций США). Институты на этом этапе выбирают фиксацию прибыли или снижение экспозиции — это стандартные меры управления рисками. 2. Огромный отток из IBIT BlackRock отражает реальные действия традиционных институтов. Розничные инвесторы смотрят на цену, институты — на распределение активов. Когда доходность краткосрочных гособлигаций приближается к 5%, капитал естественно стремится к "миграции в низкорисковые высокодоходные активы". Отток из IBIT в размере 1,2 млрд долларов по сути означает, что управляющие активами пересматривают пропорции распределения по классам активов (акции/облигации/товары/крипто). Вывод: В краткосрочной перспективе ценообразование на крипторынке уже контролируется традиционными макрофинансовыми игроками, и следить за точечными прогнозами ФРС и доходностью гособлигаций гораздо полезнее, чем за данными с блокчейна.