AI kan möjligen bli anledningen för Federal Reserve att fortsätta höja räntorna istället för att sänka dem.
USA:s KPI i oktober steg med 0,4 % jämfört med föregående månad, vilket är högre än marknadens förväntade 0,3 %; kärn-KPI steg med 0,3 % och har nu överträffat förväntningarna tre månader i rad.
New York Fed:s ordförande Williams är tydlig: inflationen är fortfarande för hög, och Federal Reserve har mer arbete kvar.
Ännu mer oroande är att det inte bara finns en hökaktig röst.
Goolsbee påpekar att AI-infrastruktur kan öka inflationspressen; Cleveland Feds ordförande Mester anser att penningpolitiken behöver anta en restriktiv hållning; och Fed-styrelseledamoten Waller utesluter inte en räntehöjning på 50 punkter i december.
Vad betyder detta?
Marknaden var ursprungligen orolig för att inflationen inte skulle sjunka, och nu måste man även oroa sig för ett nytt problem: AI-investeringar kan göra det svårare att få ner inflationen.
Varför?
För att AI inte bara är ett koncept på en skärm.
Microsoft, Google, Amazon, Meta och andra jättar som bygger AI-datacenter behöver vad?
Chips, servrar, el, mark, kylutrustning samt många ingenjörer och tekniker.
Dessa saker kan inte ökas obegränsat genom att bara trycka på en knapp.
Datacenter kan snabbt meddelas att starta, men elnätets kapacitet måste utökas, mark och utrustning tar tid att leverera, och specialister kan inte utbildas över en natt.
Resultatet är: pengarna investeras först, resurserna tas i anspråk först, och kostnaderna stiger först.
Och den verkliga produktivitetsökningen från AI kan ta flera år att fullt ut realiseras.
Det är den nuvarande mest pinsamma motsättningen:
AI:s långsiktiga värde kan vara att sänka kostnader, men den kortsiktiga processen med AI-utbyggnad kan ständigt driva upp kostnaderna.
Federal Reserve fokuserar på den aktuella inflationen, inte produktiviteten om fem år.
De kan inte ignorera dagens höga priser bara för att AI i framtiden kan göra ekonomin mer effektiv.
Det betyder förstås inte att ju mer AI-investeringar, desto mer måste Fed höja räntorna. Det finns fortfarande interna meningsskiljaktigheter bland Fed-tjänstemän, och den utbudsexpansion som AI medför kan i slutändan lindra prispressen.
Men åtminstone nu måste marknaden acceptera en verklighet: AI-boomen betyder inte penningpolitisk lättnad.
Applicera denna logik på kryptomarknaden.
Under de senaste åren har många vant sig vid denna handelslogik:
Nvidia stiger, teknikaktier stiger, riskaptiten ökar, och Bitcoin följer med upp.
Men nu kan denna kedja börja spricka.
Om AI-investeringar fortsätter att driva upp kostnader för el, utrustning och finansiering, och inflationen inte sjunker, kan Fed hålla räntorna högre längre.
Ju högre räntor, desto mer attraktiva blir dollar-tillgångar; ju högre finansieringskostnader, desto lägre riskvilja på marknaden; och desto mer försiktiga blir investerare, vilket gör att volatila tillgångar som Bitcoin och Ethereum lättare pressas.
Den senaste marknadsutvecklingen varnar redan: Bitcoin föll under 70 000 dollar i fredags, samtidigt som marknaden möter mer hökaktiga ränteförväntningar och volatilitet i teknikaktier.
Så det som verkligen är värt att oroa sig för denna gång är inte bara att KPI steg med 0,1 %, utan att den bakomliggande strukturen i inflationen förändras.
Tidigare var ekonomin för het och Fed bromsade; nu kan AI-utbyggnaden vara för het och Fed måste också bromsa.
Det är hårt för kryptomarknaden.
För ju mer AI blomstrar, desto mindre betyder det nödvändigtvis att marknadens likviditet ökar; ju mer teknikjättarna spenderar, desto mindre betyder det att kapitalet flyter till Bitcoin.
AI kan berätta en femårig historia, men marknaden vill bara betala för dagens likviditet.
Om du fortfarande handlar efter den gamla logiken "teknikaktier stiger, Bitcoin borde stiga", kan du upptäcka att AI inte bara förändrar industrin, utan också Federal Reserves bedömning av räntorna.
$BTC$ETH$ZEC
Ansvarsfriskrivning: OKX Orbit-innehåll tillhandahålls endast i informationssyfte. Läs mer
