Oli.

🍓Web3投研 🍑人工智能 🚀《干翻狗庄》系列工具作者

5Ви підписалися

223підписники

Новини

Продукт NEAR споту Bitwise NRR вже був зареєстрований з комісією за управління 0,75%. Емітент планує стейкінг NEAR у межах фонду. Ось деталь, яку легко пропустити: винагороди за стейкінг належать фонду, і кожне зростання чистої вартості активів відображається у сумі. Власники не отримують автоматично грошові дивіденди через це. Емітент згадав про 5% ставку винагороди за стейкінг і чітко заявив, що ця цифра змінюється і не відображає прибутковість фонду. Коли ціна NEAR падає, збільшення кількості токенів може не компенсувати втрати ціни. Якщо ви бачите лише «ETF плюс стейкінг» і думаєте, що це означає стабільний прибуток, ваша оцінка ризику дуже неправильна. Я вважаю, що цей продукт цінний. Він дає тим, хто не хоче керувати гаманцями та стейкінговими операціями, додатковий спосіб отримати NEAR експозицію. Але використовувати це зручніше і безпечніше — це вже інша справа. Фонди також мають справу з комісіями та операційними ризиками, які спричиняє стейкінг. На жаль, щоразу, коли ETF виходить на бірж, обговорення швидко зводиться до того, чи зросте ціна. Коли канали зростають, кількість людей, які їх продовжують використовувати, визначатиме попит на канал. Для NEAR варто відстежувати зміни капіталу після лістингу, і використання блокчейну не можна втрачати. Покупці фондів отримують експозицію активів і не стають автоматично користувачами блокчейн-додатків лише тому, що володіють акціями. Ці два типи зростання слід спостерігати окремо; одне оголошення про лістинг не може бути використане для їх спільного підтвердження. #首只NEAR现货ETF在美国上市

За повідомленнями, OpenAI шукає щонайменше 30 мільярдів доларів фінансування, з цільовою оцінкою до інвестиції близько 1,4 трильйона доларів, хоча обговорення ще на ранній стадії. На цьому етапі моя перша думка — це коефіцієнт розмивання: якщо припустити, що всі звичайні акції випускаються за однаковою ціною, за винятком спеціальних умов, 30 мільярдів доларів становлять близько 2,1% від оцінки після фінансування. Це лише спрощений розрахунок і не може розглядатися як реальна структура власного капіталу. Але це пояснює, чому компанія хоче зберегти високу оцінку: чим ті ж 30 мільярдів доларів зібрано, чим вища оцінка, тим менша частка початкових акціонерів, які мають віддати. Вражаючі цифри у фінансових новинах мають дуже конкретні угоди щодо відсотків. Я визнаю здатність OpenAI впроваджувати продукти у великі бізнеси і розумію, що подальше розширення потребує фінансування. Однак ціна фінансування переважно відображає умови, які готові прийняти як покупці, так і продавці, і не може довести, що всі акції можна обналичити за цією ціною в будь-який момент. Для інвесторів, які продовжують робити ставки, також важливо оцінити, який рівень зростання бізнесу може принести новий капітал і в яких умовах відбудеться наступний раунд фінансування. Готовність подавати заявку сьогодні і мати змогу безперервно вийти через кілька років — це різні оцінки. Оцінки ШІ стають дедалі більшими, що і захопливо, і трохи тривожно. Коли ми говоримо про компанії, ми більше часу приділяємо вгадуванням наступного раунду цін і менше — запитуємо про прибутки від нових інвестицій. Скільки стабільного доходу може купити $30 мільярдів? Я вважаю, що це навіть більше варте того, щоб гнатися, ніж потрапити у рейтинг у списку оцінок. Фінансування оцінки на #OpenAI拟1,4 трильйона доларів у розмірі 30 мільярдів доларів

Угода про хешрейт між Anthropic і SpaceX досягла максимуму $84,5 мільярда, що справді вражає цифра. Але в цьому новому розкритті мене більше турбує ще один момент: згідно з звітами проспекту, більшість цих угод можна скасувати за 90 днів попередження. Обмеження суми та необхідні витрати не можна змішати. Цей пункт змінив моє бачення всієї угоди. Розширення обчислювальної потужності вимагає попередньої підготовки, але ефективність моделі, попит клієнтів і ціни на обладнання можуть змінюватися. Залишаючи простір для виходу, обидві сторони не зафіксували всі майбутні вимоги. Для Anthropic це можливість коригувати витрати; Для постачальників обчислювальної енергії це означає, що вся сума контракту не може бути безпосередньо визнана фіксованим доходом. Коли дивишся на ланцюг індустрії ШІ, найлегше здивуватися довгостроковими сумами контрактів. Накладання цифр на цифру створює враження, що кожен дата-центр працюватиме на повну потужність у найближчі роки. Але якість замовлень залежить від умов скасування та фактичного використання; масштаб контракту не може замінити подальше виконання. Я розумію нагальність лабораторії щодо забезпечення обчислювальної потужності та очікування ринку від постачальників довгострокових клієнтів. Однак клієнти мають право на відмовку, а постачальники все одно змушені брати на себе будівельні та фінансові угоди, тож ризики не зникнуть лише через великі контракти. Далі я хочу побачити вже існуючі потужності та фактичне зростання рахунків. Покриття цих потреб означає, що 84,5 мільярда доларів матиме передбачувану вагу. Інакше легко оцінити весь ланцюг галузі з найбільш оптимістичним лімітом витрат. #Anthropic披露845亿美元SpaceX算力协议

Нещодавно Аткінс повторив, що SEC працює над уточненням регулювання криптовалют. Щодо збору коштів на блокчейні, поточні звіти все ще стосуються напрямку встановлення рекомендацій, а конкретні форми ще не уточнені. Це розмежування важливо пам'ятати: сигнал голови правління не означає, що проєкт уже отримав схвалення. Я підтримую уточнення правил. Перед тим, як команда готується залучати кошти, вона повинна мати змогу оцінити, які зобов'язання їй потрібно виконати, а не діяти на основі припущень щодо регуляторних настроїв. Стабільні правила та серйозна розробка продукту дозволяють їм планувати довгострокові перспективи. Але я більше чекаю на ще одну зміну: коли правила будуть чіткими, проєктні команди більше не можуть завжди використовувати регуляторну невизначеність як виправдання. Як використовувати зібрані кошти, які конфлікти інтересів існують між командою та інвесторами, і хто несе відповідальність у разі виникнення проблем — ці питання мають бути простішими для запитань. Адреси гаманців є публічними, тому ми бачимо лише частину потоку коштів. Де саме витрачаються гроші після переказу афілійованій компанії, інвесторам у ланцюжку може не пояснити. Між прозорими реєстрами та повним розкриттям ще багато роботи. Останніми роками криптоіндустрія надто звикла пояснювати фінансові питання технічним жаргоном. Код можна перевіряти, але операційні оцінки також потрібно ставити під сумнів. Сподіваюся, на наступному етапі більше команд наважуватимуться чітко пояснювати використання коштів і постійно оновлювати прогрес. Цінність чітких правил також полягає в тому, щоб ускладнювати проходження неоднозначних проєктів. #SEC主席Atkins称将推进链上募资规则明确化

Іран заявляє, що отримав контрпропозицію від США щодо плану припинення вогню. Мені подобається бачити це як доказ того, що переговори все ще просуваються, але між сторонами є певна дистанція між тим, щоб обидві сторони погодилися на однаковий набір умов. Отримання документів, початок досліджень, згода на впровадження — це різні етапи, і заголовки новин легко стискають їх в одне ціле. Цього разу мене цікавило, чи зможе контрпропозиція зробити відмінності більш конкретними. Раніше кожна сторона могла відкрито підкреслити свою приметність, але коли починалися фактичні текстові переговори, їм потрібно було відповідати, які умови можна змінити, а які кроки зробити першими. Обмін документами корисніший за крики здалеку, але він також може чіткіше виявити раніше нечіткі конфлікти. Отже, переговори можуть тривати, а ризики цін на нафту залишаються, і їх можна встановлювати одночасно. Енергетичний ринок також повинен враховувати наслідки порушення угоди; ризики судноплавства не можна передчасно усунути лише тому, що хтось сідає вести переговори. Звісно, звичайні люди сподіваються, що це скоро закінчиться; підвищення цін на паливо зрештою вплине на транспортні та життєві витрати. Але надія на мир відрізняється від оцінки впевненості угоди. Особливо мені не подобається захоплення «контрпропозиція вже тут, криза вирішується негайно». Якщо обидві сторони зможуть запропонувати подібні інтерпретації одного й того ж тексту далі, я буду більш оптимістичним. Лише якщо одна зі сторін оголосить про прогрес, а інша все одно наполягає, що умови неприйнятні, ринок змушений буде залишити простір для цієї розриву. #伊朗收到美国反提案 розбіжності між США та Іраном залишаються

Цей тиск на борг США вже не можна пояснити просто «очікуванням, поки ФРС змінить зміну». Reuters повідомило 1 жовтня, що світові ринки облігацій продовжують перебувати під тиском: вартість позик у США, Франції та Японії досягла багаторічних максимумів. Ціни на енергоносії підвищують інфляцію, будівництво ШІ та дата-центрів конкурують за фінансування, а витрати на фінансування залишаються низькими. Це змушує мене більше звертати увагу на високоприбуткові продукти в мережі. Раніше, якщо бачити гарну річну цифру, було легко думати, що фонди нарешті мають куди рухатися. Але коли традиційні доларові активи також можуть пропонувати більш привабливий прибуток, беручи на себе ризики смарт-контрактів і ліквідності, то те, скільки ви заробляєте, потрібно ретельно порівнювати. Звісно, довгострокові облігації також коливаються в ціні через зміни процентних ставок, тому не слід ставитися до них як до готівки. При порівнянні слід поєднувати термін погашення та ризик, а не обирати лише два більші відсотки. Я не маю упереджень проти прибутковості на блокчейні; навпаки, сподіваюся, що вони стануть більш стабільними. Відсотки, які сплачують позичальники, і витрати, пов'язані з реальними транзакціями, можна обговорити; Якщо основна залежність полягає в додаткових субсидіях на випуск токенів, то ми маємо продовжувати питати, скільки людей залишиться після зниження субсидії. Найбільше дратує високі відсоткові ставки те, що вони роблять гроші вибагливими. Незалежно від того, наскільки добре проєкт розповідає історію, він має пояснювати, чому користувачі готові брати на себе додатковий рівень ризику. Тепер сторінки, які показують лише щорічні доходи без пояснення джерела доходів, мене менш захоплюють. #美债收益率频创新高, довгостроковий тиск на відсоткові ставки не зменшився

Ось деталь: дев'ятиденний послідовний чистий приплив BTC ETF був перерваний 30 вересня, з чистим відтоком близько $149 мільйонів того дня; у попередні дев'ять торгових днів накопичилося близько $3,1 мільярда. Того ж дня ETH ETF також зафіксували чистий відтік близько $59,6 мільйона. Список трендів досі показує безперервні надпливи, а капітальний запис уже змінився на нову сторінку. Я не думаю, що одного дня відтоків достатньо, щоб перевернути цей раунд відновлення, але це своєчасне нагадування: інституційні фонди все одно коригують свої позиції. Вони купують з бюджетами та термінами, і коли виникають ребалансування, погашення або обмеження ризику, вони продадуть. Ми не бачимо мотивації кожної угоди; ми не можемо називати всі надходження довгостроковим розподілом, а всі відтік — короткостроковим шумом. Дані BTC та ETH також переглядаються окремо. Попередній фандрейзинг BTC не доводить, що кошти автоматично підуть фіксованим шляхом і автоматично перейдуть на ETH як наступний крок. Цей скрипт звучить чудово, але проблема в тому, що фонди не зобов'язані співпрацювати. Я віддаю перевагу спостерігати, чи зможе ціна стабілізуватися після відтоку і чи будуть нові підписки. Коли надпливи тривають, ціна легко зростає; Якщо тимчасово купувати контракти, а деякі люди все ще готові купувати, стає зрозуміліше, що ринок набирає позиції. Якщо ви розслабитеся, побачивши слово «інституція», врешті-решт це ваш власний рахунок несе падіння. #比特币ETF连续9日流入 ETH потік назовні

Сьогодні ввечері давайте подивимося на неаграрні зарплати, тож не поспішайте позначати дані як позитивні чи негативні. 1 жовтня початкова кількість заявок на допомогу по безробіттю в США впала до 197 000, що нижче ринкових очікувань; Reuters також зазначило, що компанії залишаються обережними щодо розширення найму. Це поєднання досить незручне: ті, хто вже зайнятий, тимчасово стабільні, а тим, хто шукає роботу, може бути нелегко. Менше звільнень свідчить про те, що компанії все ще можуть триматися; Менше найму означає, що компанії менш впевнені у майбутніх місяцях. Якщо додавання зарплати в несільськогосподарських сферах слабкі, а початкова кількість найму залишається низькою, я схильний трактувати це як те, що ринок праці входить у низьку мобільність, а не як прямий заклик до рецесії наразі. Для ФРС цього стану може бути недостатньо, щоб розвіяти побоювання щодо інфляції. Найбільше дратує в криптовалюті те, що кожен економічний показник подається в одному реченні: ліквідність скоро наближається. Коли зайнятість слабка, люди вітають пом'якшення політики; Коли зайнятість трохи сильніша, кажуть, що економіка стійка. Зрештою, будь-який результат можна пояснити причиною зростання цін. Цього разу я хочу побачити, чи розширилися нові посади на інші галузі, чи лише кілька галузей збережуть загальну кількість. Якщо знайти роботу стане складніше, а ціновий тиск триватиме, зміни політики стануть ще більш незручними. Сьогоднішній перший свічник може бути жвавим, але я не хочу судити весь звіт за цими кількома хвилинами емоцій. #加息预期推迟 вересні ключовим фактором стали несільськогосподарські заробітні місця

Strategy придбала BTC минулого тижня, одночасно викупивши близько $151,7 мільйона привілейованих акцій STRC. Сума викупу навіть трохи перевищила щотижневі витрати на купівлю монет, що мене більше приваблює, ніж те, наскільки зросла загальна кількість активів. Ці дві витрати виконують різні функції. Купівля BTC збільшує експозицію активів, тоді як викуп привілейованих акцій передбачає структуру фінансування та майбутні дивідендні тягарі. Компаніям слід враховувати як ціну монет, так і те, чи варто викупувати цінні папери, які вони випускають. Це змушує мене думати, що крипто-казначейство більше не слід розглядати виключно як «великих власників». Вони також є фінансовими суб'єктами, які мають вирішувати, коли випускати акції, викупувати цінні папери і скільки залишати для готівкових витрат. Для звичайних акціонерів ці рішення можуть бути не менш важливими. Якщо фонди зосереджені виключно на купівлі монет, а фінансування стає дедалі складнішим, незалежно від привабливості активів компанії, це може бути некомфортно для акціонерів. Навпаки, відповідне коригування розміру привілейованих акцій також може покращити подальші угоди про фінансування, але конкретний ефект все одно залежить від ціни та умов. Я не буду оголошувати модель казначейства погашеною лише на основі одного викупу. Але принаймні це показує, що компанія не робить лише одного кроку. Коли ринок слідкує, чи продовжує він купувати BTC, варто також звернути увагу на те, що відбувається на іншому боці балансу. Відтепер, читаючи оголошення казначейських облігацій, я розглядатиму випуск цінних паперів і викуп разом. Лише перегляд розділу купівлі монет легко може пропустити рішення, які впливають на прибутковість. #Strategy再购BTC кілька казначейських облігацій одночасно збільшили свої володіння