$NBIS 收入接近十亿美元，为何还要看折旧？ Nebius在11月12日披露三季度收入9.808亿美元，同比增长571%，持续经营净亏损3750万美元。已计费算力快速增加，能分摊机房和人员开支，但设备折旧、利息以及更新成本会持续影响股东收益。验证重点是新增容量满载后，能否在计入设备和融资开支后形成正现金回报。若收入增长伴随单位算力售价走低或资本支出继续大幅前移，估值仍会受压。若可计费容量增长同时降低每单位净投入，我会改善对增长质量的判断。
