#本周美联储将公布9月会议纪要 本周将出炉美联储 9 月议息会议纪要，这一次比较特殊，纪要记录的是 9 月会议上委员们的想法，但会议结束之后，美国爆出了大幅低于预期的 9 月非农，直接把 10 月加息概率打到只剩 17%，所以现在市场是在用最新的就业数据回看当时美联储内部的分歧。 纪要本身不会更新最新经济数据，只能还原当时官员们的判断。大家最关心三点。 第一，当时有多少委员坚持年内还需要再加一次息。如果纪要显示内部有不少人仍担心通胀反弹，属于偏鹰，会重新推高美债收益率，压制科技股与加密资产。如果已经有不少委员担忧就业下行、主张暂停加息，就是偏鸽，会进一步巩固当前宽松预期。 第二，看他们怎么评估长端美债走高的风险，也就是是否担心高收益率持续拖累经济。 第三，留意对油价、地缘冲突带来的通胀上行风险的讨论。 简单来讲，现在市场已经提前按“大概率不加息”来定价。 • 若纪要明显偏鹰，会和现在市场预期形成反差，美债收益率反弹，风险资产承压，容易出现短线回落。 • 若纪要基调谨慎、认可观望等待更多数据，就会印证当前交易逻辑，利好美股、算力板块与加密市场。 但要注意，纪要属于滞后信息，很难直接扭转大

美联储、欧央行先后公布 9 月议息会议纪要。两家央行在 9 月都选择了加息，当时主要担忧能源涨价带来通胀反弹。但会后美国非农数据大幅爆冷，市场已经快速下调美联储 10 月加息预期，目前 10 月加息概率仅 17%，和 9 月开会时的市场环境完全不一样，这份纪要属于“旧会议、新定价”，很容易引发市场震荡。 美联储纪要重点看什么 纪要会还原 9 月会议上委员们真实的分歧与顾虑。 1. 重点观察有多少委员支持后续继续加息，是否普遍认为通胀风险还在，服务业通胀是核心顾虑。 2. 虽然 9 月开会时还偏鹰，但现在就业已经明显走弱，市场会对比：当时的判断和最新经济数据是否脱节。 3. 若纪要措辞明显偏鹰，会短暂推高美债收益率，压制风险资产；如果里面已经大量提及经济下行、就业放缓的风险，会被市场解读为鸽派，利好股市与加密资产。 4. 当下市场主线已经从“要不要加息”转为：年内仅剩的 12 月议息是否还有加息可能性。 欧洲央行纪要重点看什么 1. 欧元区同样受到油价上涨冲击，通胀有反弹苗头，但欧元区经济偏弱，属于滞胀压力。 2. 留意管委会内部分歧：一部分委员担心能源推高通胀，主张继续加息；另一部分担