Was ist ein Indexpreis?
Ein Indexpreis ist eine nach festgelegten Preisquellen und Regeln berechnete Referenz für einen Vermögenswert, meist aus mehreren Spotmärkten. Im Kryptokontrakthandel liefert er eine Spotreferenz des Basiswerts, statt nur den letzten Kontraktabschluss zu verwenden. Spotmärkte handeln den Vermögenswert selbst.
Warum brauchen Kontrakte eine Spotreferenz?
Kontrakte haben eigene Angebote und Ausführungspreise, ihr Wert hängt aber vom Basiswert ab. Der letzte Preis eines Bitcoin-Kontrakts (BTC) stammt aus dessen Markt; der BTC-Index spiegelt ausgewählte BTC-Spotmärkte wider.
Mehrere Quellen können kurze Einzelmarktanomalien abschwächen. Plattformen verwenden diese Preisbasis für Bewertung und Abrechnung; der Index ist kein garantiert korrekter „wahrer Preis“ und hängt von Daten und Regeln ab.
Wie wird er berechnet?
Der Prozess sammelt festgelegte Preise, behandelt ungültige oder auffällige Daten und gewichtet die Quellen. Das Gewicht beschreibt den Anteil einer Quelle; mit höherem Gewicht wirken ihre Veränderungen stärker.
Betrachten wir drei hypothetische Spotmärkte desselben in USDT notierten Vermögenswerts mit gültigen Daten. USDT ist der Kurswert; die Zahlen sind keine echten Marktpreise oder Plattformgewichte.
| Quelle | Preis (USDT) | Gewicht |
|---|---|---|
| Markt A | 100 | 50% |
| Markt B | 101 | 30% |
| Markt C | 99 | 20% |
Indexpreis = 100 × 50% + 101 × 30% + 99 × 20% = 100,1 USDT.
Das ist kein einfacher Durchschnitt: Die Preise gehen mit 50%, 30% und 20% ein. Produkte legen zusätzlich Abtastzeitpunkte, gültige Quellen und Anomaliebehandlung fest.
Bei veralteten oder stark abweichenden Angeboten können Regeln Daten ausschließen, Ausreißer begrenzen oder Ersatzverfahren einsetzen. OKX-Spotindexregeln verwenden beispielsweise vorgegebene Gewichte bei mindestens drei gültigen Quellen, gleiche Gewichte bei zwei und den Preis der einzigen verbleibenden Quelle bei einer.
Mehrere Quellen bedeuten deshalb keine zu jedem Zeitpunkt gleiche Quellenzahl. Weniger Quellen oder gleichzeitige Anomalien können die Marktrepräsentation schwächen.
Wie unterscheiden sich Index-, Handels- und Mark-Preis?
Der letzte Handelspreis zeigt die jüngste Kontraktausführung; der Index liefert die Spotreferenz; der Mark-Preis bewertet Positionen und Risiko.
Der Mark-Preis baut meist auf dem Index auf und ergänzt Kontraktdaten. Er kann unrealisierte Ergebnisse offener Positionen berechnen und Liquidationsprüfungen unterstützen, die bei unzureichenden Sicherheiten über Reduzierung oder Schließung entscheiden. Die Quellen und Zwecke unterscheiden sich; Gleichheit ist nicht immer erforderlich.
| Preis | Hauptquelle | Frage |
|---|---|---|
| Letzter Handelspreis | Letzter Abschluss im Kontraktmarkt | Zu welchem Preis wurde gerade gehandelt? |
| Indexpreis | Festgelegte Spotmärkte und Regeln | Was ist die Spotreferenz des Basiswerts? |
| Mark-Preis | Meist Index- und Kontraktdaten | Welcher Preis schätzt Ergebnis und Risiko? |
Der Index selbst ist kein ausführbares Angebot. Trades müssen Orders des jeweiligen Markts zusammenführen; ein angezeigter Index von 100,1 garantiert keinen Kauf oder Verkauf zu 100,1.
Wofür wird er verwendet?
Der Index liefert häufig die Grundlage anderer Berechnungen, statt jeden Abschluss direkt zu bestimmen.
- Positionsbewertung: Grundlage des Mark-Preises und damit der Ergebnis- und Risikoberechnung.
- Perpetual-Funding: Abweichung des Kontrakts von der Spotreferenz als Eingang der Funding-Rate; die Berechnung ist nicht nur Subtraktion.
- Abrechnung bei Fälligkeit: Manche Kontrakte verwenden den Index oder einen zeitlichen Durchschnitt gemäß Produktregeln. Siehe Futures mit Fälligkeit für Abrechnungsverfahren.
Warum unterscheiden sich Plattformindizes?
Plattformen können unterschiedliche Quellen, Gewichte, Aktualisierungsintervalle und Anomalieregeln wählen. Auch Kurseinheiten müssen übereinstimmen: BTC/USDT und BTC/USD sind unterschiedliche Notierungsgrundlagen.
Ein Index wird anhand seiner Quellen, Aggregation und Störungsregeln verständlich, nicht nur anhand zufälliger Gleichheit mit einer anderen Plattform.
Verwandte Begriffe
Lies über Mark-Preise, Perpetual-Kontrakte und Funding-Raten oder kehre zum Krypto-Glossar zurück.
Quellen
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